Mymetal：新基建下的锡消费市场

最近，“新基建”这个词火了。所谓“新基建”，全称是新型基础设施建设。3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作。会议强调，要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

事实上，这并非首次提出“新基建”，早在2018年中央经济工作会议上，就把5G、人工智能、工业互联网、物联网等相关的基础设施定义为“新型基础设施建设”。那么，在当下防控新冠肺炎疫情的背景下，中央再次强调“新基建”，有何深意呢？新基建对于锡产业消费又有何影响呢？下面小编就为您一一解读。

何为“新基建”？

在2018年中央经济工作会议提出“新基建”后，在专家中已初步形成的共识是，“新基建”主要是指基建的领域、地区及内涵等与俗称“铁公基”（铁路、公路、港口、码头、机场、隧道等）的传统基建不同。

新的领域是指要调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上，大力发展5G、特高压、人工智能、工业互联网、智慧城市、城际高速铁路和城际轨道交通、大数据中心、新能源汽车充电桩等新型智慧基建。

新的地区是指对人口流入地区和人口流出地区要有区分，采取不同的政策。人口流入地区，可以适当扩大基建规模；而对人口流出地区，则要避免因大规模基建造成明显浪费。

新的内涵是指除硬的“新基建”之外，还应加强软的“新基建”。包括补齐公共服务短板、加大知识产权保护力度、进一步改善营商环境、加强生态绿色基础产业发展等，甚至更宽泛一点，还包括发展多层次资本市场和建设金融基础设施、建立新激励机制调动地方政府和企业家的积极性等。

投资规模方面：预计到2025年5G网络建设累计达1.2万亿元，带动产业链上下游累计投资超3.5万亿元。三大运营商方面，中国移动2020年的目标是建设30万个5G基站，并将在全国地级以上城市建设5G网络；中国电信和中国联通则表示，将力争在2020年上半年完成47个城市的10万个基站建设，并在今年前三季度完成全国25万个基站的建设目标。据中国信通院预测，到2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元。此外，5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资，预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。

预计2020-2025年可直接拉动电信运营商网络投资1.1万亿元，拉动垂直行业网络和设备投资0.47万亿元。另一方面，有助于扩大和升级信息消费。同样以5G为例，预计2020-2025年，5G商用将带动1.8万亿元的移动数据流量消费、2万亿的信息服务消费和4.3万亿元的终端消费。

继中国移动3月6日启动规模超23万站的2020年5G二期无线网主设备集采之后，另外两大通信运营商的5G联合大采购也来了。

3月10日，中国电信和中国联通分别在各自采购招标网发布了“2020年5G SA新建工程无线主设备联合集中采购项目集中资格预审公告”，采购规模预估为25万站。按照1个5G基站25万元的投资额测算，三大运营商接近50万站的新增投资额将总计达到1250亿元。据中国信通院预测，5G网络建设将进入大规模投入期，到2025年我国5G建网投资将达到1.2万亿元。

全球蔓延的疫情冲击了许多产业，从基本面上看，5G产业在此次疫情中遭受了不小的冲击，并有可能在一定程度上延迟发展进程。5G的产业链很长，涉及上游的芯片、半导体、元器件供应链、运营商网络以及相关的设备和基础设施建设，下游的零配件、代工厂（如富士康）加工和组装，以及巨大的手机等电子产品消费市场。

智能手机产业链是其中最引人关注的。智能手机终端产品的供应链对人力的需求密度很高，疫情不仅影响了手机的出货量，复工、复产也直接受到影响。原本的换机旺季，变成了失去的春天。3月3日，国际知名市场研究机构Strategy Analytics发布了全球智能手机出货量预测：2020年全球智能手机出货量将比预期减少10%，中国将比预期减少15%，其中第一季度下滑超过30%。

锡作为电子产业链和半导体产业链的核心原材料之一，主要用于锡焊料方面，用于电子元器件的焊接，该领域占锡下游消费60%左右，因此电子产业链和半导体产业链的运行对于锡的影响非常大。总的来看，5G的建设对于锡的消费端具有一定的提振作用。

日本、韩国以及欧美等国家为电子产业链和半导体产业链的消费国，是电子产业链和半导体产业链的核心参与者和消费者，故这些国家的停产停工以及封城封国对于电子产业链和半导体产业链的影响会比较大大。新型冠状病毒在美欧日韩大幅蔓延之际，全球电子产业链和半导体产业链都受到实质性打击，电子产业链和半导体产业链相关的企业亦会停产或者减产。相比产业链上游，产业链下游需求端的情况更为严重。作为半导体产业重要的下游需求，消费电子受到的影响非常明显。首先是日韩疫情的蔓延将会增加半导体元件和核心零部件的供给成本，而且可能因疫情加重导致上游工厂停工而出现关键零部件断供的可能，成本的提升和供应链的不稳定将影响消费电子产业的正常生产。位于全球电子产品消费主要市场的中日韩欧美等均受到此次疫情的冲击，居民消费意愿降低，市场需求疲软，对全球市场的终端产品销售产生直接影响，智能终端、家电、汽车等都是受到影响的重灾区。由于产业链的停滞进而影响锡的需求，锡价亦受到打击。

总结：受此次海外疫情影响，导致下游锡消费电子产业链及半导体产业链出口受阻，电子产业链和半导体产业链影响已经逐步从情绪层面转移到实际层面，进而导致锡价大幅下跌。短期内对锡价影响有限，长期来看，若海外疫情得到有效控制加之政府出台各项鼓励政策，新基建大力发展5G建设等多重利好消息将会有效的拉动锡价上涨。