3月10日下午，由上海钢联（我的有色网）联合先融期货共同举办了主题为《“共抗疫情”先融期货&上海钢联—铅、锌、不锈钢专场》的报告直播，在此次直播活动由上海钢联铅资讯部经理及分析师陈标标，上海钢联锌高级分析师彭宇伟，和上海钢联不锈钢分析师及钢联资讯市场部副经理刘芳芳做相关主题报告。
上海钢联锌高级分析师彭宇伟，为大家带来题为《战“疫情”透析锌消费转折》的分享。
一、矿山、冶炼厂情况分析
矿山产量：矿山复工进度相对偏慢，3月份矿供给增量不大。我的有色网统计，3月矿山产量环比不会出现较大增长，加工费预期小幅下调，预计基准价为6000左右。
冶炼厂产量：我的有色网统计，2月份46家冶炼厂产量37.6120万吨（含合金），产量符合钢联预期；预计3月计划产量40.53万吨，目前预估产量数据相对保守，实际产量也许多于40.53万吨。
冶炼厂库存：我的有色网统计，截止3月6日，冶炼厂厂库约为15万吨，在途及已销售库存为1.93万吨。目前库存有所消化，但总体来说库存仍处在较高水平。
锌精矿港口库存：我的有色网统计，截止至2月28日锌精矿港口库存16.93万吨，3月6日连云港锌精矿港口库存13.1万吨。
整体来看，目前国内锌精矿偏紧，这也是目前加工费下降的原因，但锌锭供应依然宽松。现阶段尽管有冶炼厂惜售，但也有大厂促销让利。
二、下游镀锌、锌合金消费分析
1、2019年镀锌板卷处于近三年偏低水平
2019年镀锌板卷日均价格为4664元/吨，同比去年日均减少331元/吨，降幅为6.62%。价差——镀锌板卷区域价差失衡有所改善，维持在合理区间利润——民营钢厂存在微薄利润，整体尚可。整体产业链利润分布仍不均衡；区域或重点市场表现不及预期；成交——流通市场成交相对疲软。
2、2019年镀锌板卷库存明显减量
3、2019年新增产能继续放缓
2019年，主要等逾新增镀铝锌、镀锌、彩涂板卷产能投产近300万吨。目前总产能1.63亿吨，其中镀层1.1亿吨，镀锌大约9500万吨。
4、2019年样本钢厂供应同比偏低，新增产能或复产产能产量释放，行业竞争明显
5、2019出口表现尚可维持，镀层板出口量1224万吨，环比基本持平
整体来看，全年价格、库存等主要指标均呈现弱势格局，厂商及流通商压力及风险减弱，因此品种表现中性偏弱。
6、对镀锌的影响
2020年1月镀锌产能利用率环比下降18%，2月环比下滑21%。
7、2019-2020年镀锌新增产能
2019年计划新增产能271万吨，实际新增276万吨，2020年计划新增190万吨。
8、镀锌市场行情预判的关注点
供应情况：短期钢厂原料尚可维持，积极库存外发，停产意愿不强；部分民企冷轧 轧机包括镀锌板卷企业生产同比去年低，且停产时间延长。热轧原料供应更强于冷轧镀锌，需关注冷热价差与目前两者的生产请况。
内贸需求：下游复工时间延后，即使复工，因为人员返程问题生产水平不高。
出口：目前国内价格较国外相比已有部分优势出现，但受突发事件影响，已知欧盟地区原定配额有小部分订单出现拒收现象，但目前国际需求较好，国外价格有上涨趋势，预计事件结束后钢材出口才有回暖发生。短期供需错配，但仍是供应增加需求减弱的局面。
资金情况：对于钢厂来说，发货收款的压力很大（关注下游复工）；对于商家来说，一季度亏损已有预期，但也会急于出货；另外年初托盘资金的压力在逐步体现，特别是当前的部分现货亏损已经达到10%以上，再进一步恶化，会出现一些违约的情况。
库存情况：在总库同比去年已经增加的情况下，由于各个港口的疏港与集港的压力均存在，因此其余资源抵达市场的时间将会被延后1-2周，库存峰值预计在3月初出现。
从短期来看，目前更多的是利空消息，因此目前需求未完全启动，看到的是有价无市的局面，但一旦成交逐步恢复，在供需矛盾的情况下，还是会迎来一轮价格的下降（供需错配，需求滞后，短期冲击不可避免，请理性看待下跌）；同时，镀锌板卷处于产业偏后端，价格下跌会滞后或跌幅也会不及原料。
从长期来看，事件缓和之后，恢复正常生产，会带动钢铁行业的回暖，中长期可期。
镀锌板卷产品流向：出口占比30%，建筑行业占比30%，汽车行业占比18%，家电行业占比13%。
9、锌合金消费分析
年前消费高于预期；当前广东锌合金生产较好，开工率达到60%，主要是锌锭报价较低，备货积极性较高，而其他地区如浙江，江苏，福建开工则较慢；锌合金厂内库存依然较高，去库仍需一定时间。
10、国内镀锌管产量规模与锌锭用量
据Mysteel调研数据显示，47家焊管样本企业2019年全年产 量约为3161.06万吨，占全国总产量的56%。锌锭用量为48.3万吨， 按比例测算，2019年全年，我国镀锌管用锌量达86.25万吨。
镀锌管下游监测：2019年，全国房地产开发投资132194亿元，同比去年增长9.9%，2019年投资完成额同比呈现逐月下降趋势，2019年土地购置面积与成交价款小幅回落。
镀锌管预测：2020年我国焊管产量或小幅增长，产量或在5700万吨左右；2020年我国镀锌管用量与焊管占比将进一步提高，镀锌管将逐步挤占焊管份额；随着市场竞争加剧，镀锌管新国标将进一步落实，在锌层厚度得到保证的情况下，锌锭用量将进一步提高；预计2020年镀锌管领域用锌量约为90万吨。
三、总结及后市展望
价格支撑：
1. 疫情之后，库存可能再度去化
2. 5G基站对锌拉消费有一定刺激作用
3. 2月产量低，3月复工有弹性需求
利空因素：
1. 加工费偏高，刺激炼厂生产，冶炼厂产能利用率高位
2. 镀锌板卷厂库、社库高企，需要消化
3. 锌矿产量或出现过剩局面，冶炼端也有较大新增产能，
4. 目前再生锌有惜售情绪，市场释放量有限
结论：临近交割几日小幅反弹。