3月9日下午，由上海钢联（我的有色网）联合先融期货共同举办了主题为《“共抗疫情”先融期货&上海钢联—铜、铝、镍专场》的报告直播，在此次直播活动由中电投先融风险管理有限公司投资交易部负责人杨小勇、上海钢联明星分析师李丹和白琼做相关主题报告。
上海钢联明星分析师白琼，为大家带来题为《笼罩在不确定性中的镍何去何从》的分享。白老师指出在我国防控措施的严格执行下，疫情的得到了有效的控制，市场也在逐步的恢复，二季度，不锈钢恢复是原生镍需求增量的主要增量点。这里中性预期下，二季度消费在34万金属吨。
供应端镍铁亏损，造成企业减停产，镍铁产量下降。进口方面由于印尼德龙不锈钢投产，加之印尼镍铁投产延后，印尼二季度回国镍铁量较一季度回国量或有小幅下降。精炼镍方面由于俄镍、镍豆库存于底位，未来仍需要一定进口补给，进口量会明显增加。最终二季度原生镍供应会出现小幅缺口，但这并不是真正的供应短缺，而是产业链供需格局的修复，这个缺口会被一季度所积攒的镍铁库存填补。
与前几年不同，往年是在一个需求充足，而在镍铁经济性优势下，不断扩张的一个过程，但是原料端印尼禁矿以及下游需求端不锈钢增速放缓等因素，使得今年将会是对镍铁、不锈钢产业结构变化、以及过剩格局修正的一年，原料价格或将长期受制于下游行业需求。因此价格方面的话，预计3-4月份会触底小幅反弹，之后二季度镍价将会震荡盘整运行。
一、供应
（一）镍矿
自2019自己都以来，镍矿的矿价博弈激烈，市场成交逐渐弱化。目前，Ni:1.5%CIF市场实际成交价在35美元/湿吨左右，Ni:1.8%CIF市场实际成交价在66美元/湿吨左右。 海运费方面，菲律宾至连云港海运费7.5-8.5美元/湿吨。 从成本的结构来看，菲律宾镍矿成本为镍矿价格提供底部支撑。整体来说，菲律宾中高品位镍矿出口量同比减少。
（二）国产镍铁
国内高镍生铁价格降至两年来最低点，高镍铁：主流钢厂询盘价900-910元/镍（到厂含税）；市场少量现货成交价920元/镍（出厂含税）；主流成交价920-935元/镍（到厂含税），较1月初下跌60元/镍，降幅6%。低镍铁：市场成交价3300-3400元/吨（出厂含税），一季度整体价格持稳运行。此价位下，国内的镍铁企业普遍面临一定的亏损。
据Mysteel调研国内23家在产可流通镍铁厂订单情况显示：因一家镍铁厂节前因资金停产，镍铁订单最远交货期仍为2月， 占比4.35%；镍铁订单最远交货期至4月上，占比8.70%；3月第一周，市场成交冷清，订单仍集中于3月交货，占比86.96%； 其中3月下旬交货的厂家数占比39.13%
产量方面，2020年2月中国镍铁金属产量总计4.42万金属吨，环比减少12.23%，同比减少7.13%；其中高镍铁3.84万吨，环比减少11.23%，同比减少9.17%；低镍铁0.56万吨，环比减少18.73%，同比增加6.33%。2020年3月预计国内镍铁金属产量总计4.8万金属吨，环比增加8.6%，同比减少3.64%；其中高镍铁4万金属吨，环比增加4.17%，同比减少6.04%；低镍铁0.78万金属吨，环比增加39.29%，同比增加7.68%。
（三）印尼镍铁
一季度印尼镍生铁项目延期，产量增速放缓。2020年2月份，印尼镍生铁产量金属量总计3.74万金属吨，环比减少1.64%，同比增加60.11%。3月份，印尼地区镍生铁产量预估为3.83万金属吨，环比增加2.25%，同比增加47.67%
考虑到印尼不锈钢新增投产，预计二季度镍铁回国量受限。目前印尼不锈钢总产能达400万吨/年。预计2020年印尼不锈钢总产量可达264万吨。
（四）国产精炼镍和硫酸镍
2020年2月份，国内精炼镍产量1.33万吨，环比增加9.75%，同比增加5.88%。3月份，国内精炼镍预估产量1.47万吨，环比增加10.32%，同比增加10.96%
2020年2月份，国内硫酸镍产量为0.62万金属吨，环比减少22.92%，同比减少30.86%。3月份，国内硫酸镍预估产量为0.98万金属吨，环比增加57.71%，同比减少22.96%。
二、进口
国内需求下滑，导致进口长期亏损，进口逐渐减少。不锈钢方面，2020年2月份33家钢厂（含印尼青山）粗钢总产量200.35万吨，环比减少7.9%，同比减少0.6%。其中200系51.81万吨；300系112.3万吨，环比增加4.6%，同比增加1%；400系36.24万吨。 2020年3月排产总量预计217.4万吨，环比增加8.5%，同比减少18.4%，其中200系64.4万吨，300系117.74万吨，400系35.23万吨。总体来说不锈钢的生产恢复尚需时间，预计3月不锈钢产量小幅增加。
三、消费
NPI价格与不锈钢成本关联度不断提高，印尼不锈钢冶炼新增产能将冲击国内市场。
终端消费方面，自2018年起，主流车型Model3交付速度的加快，2018年交付14.5万辆，2019年交付30万辆，上海中国产Model 3 的年产能规划在15万辆左右，加州Fremont工厂所有车型目前年产能49万辆，马斯克表示2020年全球交付数量将达到五十 万辆，对镍需求将增长至约2.4万吨左右，现在对镍需求仍较小，但涨势喜人。2019年国内新能源汽车销量120万辆。据中汽协预测，2020年我国新能源汽车销量将超200万辆，增速66%；我国新能源汽车产能将达到250万辆，三元前驱体未来产量增速可观。
三、库存
整体产业的供需矛盾下，库存高企问题仍在，去库存化压力持续困扰产业。全球精炼镍消费下滑，促使现货持续交仓。截止2020年3月6日 SHFE仓单库存3.28万吨，国内现货镍板库存0.8万吨，国内现货镍豆库存0.27万吨，保税区库存1.67万吨。LME镍库存23.61万吨