华泰期货
观点:铝价上周震荡偏弱走势。上周洛阳市出台采暖季文件,明确限产比例和豁免条件,限产比例低于去年同期水平,实际减产力度仍低于去年。海外方面,但由于美国将制裁俄铝时间推迟,铝市利空情绪仍在蔓延,铝价跌破关键阻力位并继续下探。从静态角度看新增产能仍多于减产产能,且库存仍有130多万吨,当前供需缺口下仍无法快速去库,铝价预计仍将维持偏弱震荡。考虑到低成本地区的成本已经超过当前铝价,如果未来由于亏损导致电解铝企业减产增加,因此预计底部仍有支撑,但支撑的有效性取决于后市是否有规模电解铝产能缩减,目前看来尚未有更多减产产能出现减产。供应方面,电解铝四季度新增投产较为集中,施压铝价,但当前价格或影响新增产能的释放速度。
策略:中性,空头止盈观望。风险点:海外供给风险。
中信期货
逻辑:上周欧元区英国脱欧及意大利财务预算问题主导海外情绪偏空,原油价格大幅下挫,制裁俄铝时间再度延长,LME铝库存的下降趋势也被打破,伦铝价格持续承压。国内方面,国统局公布10月经济数据,信贷数据显著低于预期,资本流入实体未得到改善,房地产投资增速放缓,经济增长预期偏差。产业方面,青海两家铝厂宣布即将开启减产,涉及产能29万吨,高成本开启主动减产,规模有所放大,但是10月房地产、汽车数据均有下滑,11月-12月的下游消费预期低迷。在消费增长降速相对明晰的背景下,供应端的小范围的主动减产能延迟当前铝价的下跌,但若更大规模减产,铝价难有反弹,短期维持低位震荡。操作建议:区间操作风险因素:空气恶化限产加码;电解铝爆发减产。
新湖期货
美元指数回落、贸易战局势缓和,上周五外盘铝价震荡收高,伦交所三月期铝价收于1947美元/吨,涨0.47%,一周跌0.41%。沪期铝夜盘小幅收高,主力1901合约收于13760元/吨。早间现货市场整体成交平稳,下游仍有部分备库,中间商交投依旧活跃,上海主流成交价格在13670元/吨上下,较近月合约贴水30元/吨水平。广东主流成交价格在13760元/吨上下。中美贸易局势有缓和继续,市场负面情绪也暂得释放。不过国内消费担忧仍不减,主要终端消费市场拖累整体消费。供应端,政策性限产有限,不过不排除后期主动减产的情况。短期铝价仍以震荡为主,建议观望为主。
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