华泰期货
综合观点：铝价上周震荡走势，价格在13900元/吨附近徘徊。从静态角度看新增产能仍多于减产产能，且库存仍有140余万吨，叠加宏观气氛走弱，铝价预计仍将承压下行。考虑到山东等低成本地区的成本已经超过当前铝价，如果未来由于亏损导致电解铝企业减产增加，因此除去供暖季支撑外看，预计底部仍有支撑，但支撑的有效性取决于后市是否有规模电解铝产能缩减，目前看来尚未有更多减产产能出现减产。供应方面，电解铝四季度新增投产较为集中，施压铝价，但如果价格再度下跌，或影响新增产能的释放速度。策略：中性，空单减持，关注13800-13900阻力位有效性。套利：等待沪伦比值扩大，跨市反套机会。风险点：海外供给风险。
中信期货
逻辑：上周国外宏观事件频发造成美元剧烈波动，金属价格整体走势并不乐观。尽管巴西政府维持对海德鲁的限产禁令，但由于市场本身对海德鲁回归市场的预期也是明年，再有该项目消息的不确定性较强，因此，伦铝并未得到太多提振。国内方面，连城铝业22万吨产能关停，但由于电价未谈拢，减产不太具备示范性。另外，山东省秋冬限产并未对铝行业有太大影响，而上周爆出的扩建氧化铝、绿色铝产业一体化的项目均显示未来供应的压力仍在。成本端，氧化铝被挺价，铝价下跌，电解铝行业亏损加大。消费端，10月汽车产销延续7月份以来的低迷走势，产销分别完成233.4万辆和238万辆，房地产方面降价促销消息频出，折射不景气的局面，季节性上而言，11月份铝消费较10月份会有环比走弱。整体上，铝市处于供需两弱的环节，供应收缩不大范围出现的背景下，消费预期走弱，会拖累铝价进一步下探。操作建议：区间操作风险因素：空气恶化，限产加码；电解铝爆发减产。
新湖期货
美元继续走强，上周五外盘今后大幅下挫，伦交所三月期铝价收跌1.31%至1955美元/吨。沪期铝夜盘小幅收跌，主力1901合约收于13865元/吨。早间现货市场整体成交无明显改善，仍以少数贸易商接货为主，下游按需采购，上海主流成交价格在13870元/吨上下，对期货贴水20左右。广东主流成交价格在13920元/吨左右。近期国内未有进一步减产发生，消费维持低位暂未出现明显淡季下滑的情况，供需基本面维持相对平衡，成本也相对平稳，因氧化铝价格止升。短期宏观面对市场情绪影响左右价格波动。中期看，由于终端市场表现愈发趋弱，尤其是汽车市场下行幅度扩大，这意味着中期消费有进一步减弱的可能。短期铝价仍难有明显趋势，建议维持观望为主。
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