华泰期货
观点：国内铝日内维持疲软震荡走势。虽然铝锭维持去库之势，但对价格提振力度有限。国内市场主导情绪仍是担忧采暖季限产比例限制或取消，电解铝限产产量或减少。根据生态环境部会签稿，京津冀及周边钢铁、有色、建材等行业不再规定采暖季限产比例，但各地仍需实施错峰生产，且有产能压减指标；由地方根据排放标准打分，进行差异化管控，达到一定超低排放标准或可不限产。而大多数高产能地区如山东的电解铝厂已达到超低排放标准，该政策可证实采暖季减产的力度确实小于此前预期，叠加自备电厂整治方案或无法落地，国内铝价料短期维持弱势。氧化铝价上涨至3300高位，氧化铝占电解铝总成本的40%以上，叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨，国内市场成本端支撑仍在加强，铝价与成本倒挂，目前成本线在14800左右，预计铝的下跌空间亦有限。海外方面，海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂与政府签署复产协议，虽未提及具体复产时间，但对海外铝供给风险有情绪上的缓解作用。
策略：中性，多头减仓观望。套利：轻仓参与买国外抛国内正套
风险点：供给侧改革执行情况。
新湖期货
中美新一轮贸易关税落实，市场前期悲观情绪得以释放，而中国欲加大基建等投资的消息提振市场，国内外金属价格普涨，不过铝消费受益或有限，铝价维持震荡走弱态势。伦交所三月期铝价收跌0.22%至2029美元/吨。沪期铝夜盘高开低走，主力1811合约收低于14455元/吨。采暖期限产放松预期致使氧化铝上涨失去动力，新产能投运也抵消了部分供应紧张的预期，电解铝成本暂失进一步攀升动能。当前国内原铝市场呈供需两弱态势，采暖季限产预期减弱及贸易摩擦继续施压铝价，不过由于成本高位支撑，价格下行空间或有限。操作上建议维持观望。
华安期货
贸易上，美国征税落地，10%税率低于市场预期，国务院关税税则委员会对原产于美国约600亿美元进口商品实施加征关税，力度小于预期，近期有色走势跟贸易消息强相关，需重点关注。经济方面，9、10月地方债发行，特别是基建有转暖预期。近期高层集中表态保护私有经济，不给实体经济加负担也让市场对中国经济走势有所改观。但总体来看，8月份经济数据几乎没有亮点，暂时也没有经济进一步下行的显著压力，有色暂时还是重点关注消息面。环保方面，新一轮秋冬季污染治理行动方案对于限产比例问题，市场多有猜测，需关注该政策对商品的影响。俄铝制裁可能会取消，拖累外盘铝价。美铝罢工延续，国外氧化铝供应依然短缺，国内氧化铝出口量创历史新高，支撑铝价。电解铝社会库存跌破170万吨，同时因环保原因，多有氧化铝停产或弹性生产，氧化铝价格坚挺，同时铝土矿价格走高，给铝价支撑。
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