华泰期货
综合观点:本周铝价维持偏疲软走势,主因国内市场担忧采暖季限产比例限制或取消。根据生态环境部会签稿,京津冀及周边钢铁、有色、建材等行业不再规定采暖季限产比例,但各地仍需实施错峰生产,且有产能压减指标;由地方根据排放标准打分,进行差异化管控,达到一定超低排放标准或可不限产。而大多数高产能地区如山东的电解铝厂已达到超低排放标准,该政策可证实采暖季减产的力度确实小于此前预期,叠加自备电厂整治方案或无法落地,国内铝价料短期维持弱势。氧化铝价上涨至3300高位,氧化铝占电解铝总成本的40%以上,叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨,国内市场成本端支撑仍在加强,铝价与成本倒挂,目前成本线在14800左右,预计铝的下跌空间亦有限。海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂与政府签署复产协议,虽未提及具体复产时间,但对海外铝供给风险有情绪上的缓解作用。
策略:中性,多头减仓观望。风险点:供给侧改革执行情况。
中信期货
逻辑:上周宏观市场的中美贸易战缓和并未给金融属性较弱的铝以提振。基本面方面,国内供暖季限产预期弱化,国内出现贸易商低价出货行为,国外氧化铝价格由于海德鲁与政府达成复产意向而下跌,氧化铝成本支撑被弱化。但是,山东省征收自备电政策性交叉补贴会提升铝成本,山东省8月运行产能930,占总开工产能24.75%,自备电全覆盖,过渡期按0.05元/千瓦时征收,增加680元/吨成本,巩固行业成本支撑。消费方面,铝锭销售有所好转,但下游并非全面复苏,主要消费地佛山铝棒仍在累库,且华南地区节前备货意愿并不明显,驱动仍弱。因此,宏观风险中美贸易站与美制裁俄铝的不明晰阶段,下方成本支撑仍强化,本周下游可能进一步好转,铝价有望企稳。操作建议:多单等待进场机会风险因素:海德鲁加快复产进度;俄铝被制裁;海外新兴国家货币贬值。
华安期货
贸易上,美国对中国再次发出谈判邀请,市场情绪缓和,但市场仍在等待谈判结果。经济方面,9、10月地方债发行,特别是基建有转暖预期。但总体来看,8月份经济数据几乎没有亮点,暂时也没有经济进一步下行的显著压力,有色暂时还是重点关注消息面.环保方面,新一轮秋冬季污染治理行动方案对于限产比例问题,市场多有猜测,需关注该政策对商品的影响。俄铝制裁可能会取消,拖累外盘铝价。美铝罢工延续,国外氧化铝供应依然短缺,国内氧化铝出口量创历史新高,支撑铝价。电解铝社会库存跌破170万吨,同时因环保原因,多有氧化铝停产或弹性生产,氧化铝价格坚挺,同时铝土矿价格走高,给铝价支撑。山东省明确了自备电厂企业政策性交叉补贴标准,吨铝成本预计上涨700元左右。
免责声明:Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正,但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考,并不构成对客户决策的直接建议,客户不应以此取代自己的独立判断,客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有,为非公开资料,仅供Mysteel客户自身使用;本文为mysteel编辑,如需使用,请联系021-26093490申请授权,未经Mysteel书面授权,任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。