华泰期货
综合观点：海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂与政府签署复产协议，虽未提及具体复产时间，但对海外铝供给风险有情绪上的缓解作用，铝价在此消息以及宏观压制下价格下挫，但周五7604291010柱形实心体铝合金退税从零提升至13%，受此提振国内铝价止跌反弹。中线看由于美铝罢工事件未缓解以及海德鲁复产时间仍未定，国外氧化铝供给紧张情绪仍在发酵，内外氧化铝价仍在持续上涨，国内氧化铝价上涨至3300高位，氧化铝占电解铝总成本40%以上，叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨，国内市场成本端支撑仍在加强，铝价与成本倒挂，因此预计铝的下跌空间有限。但需注意供改预期较此前略有下滑，自备电厂是否会落实以及山东采暖季限产力度存疑，如果政策落空且消费旺季不及预期或对铝价造成较大打击。
策略：中性，多头减仓观望。风险点：供给侧改革执行情况。
中信期货
逻辑：上周宏观市场避险情绪加重，铝价承压。国际方面，因美国对中国商品开征新关税的提议公众咨询期将在周四结束，之后美国就可以实施对另外2000亿美元中国进口商品征收关税的计划，对中美贸易战升级的担忧重创金属市场。基本面方面，海德鲁与巴西政府达成复产协议，使得海外市场氧化铝持续存在缺口的预期发生变化，这对氧化铝中长期价格形成压力。短期看，海德鲁未进入正式复产前，叠加美铝澳洲继续罢工预计将影响到氧化铝产出，海外的氧化铝缺口客观存在，国内铝土矿供应持续紧张影响到氧化铝产能的释放，氧化铝价格维持高位运行。此外，供暖季限产逼近，碳素阳极价格上涨通道中，均成为铝价的支撑。由于原料价格上涨，目前电解铝行业成本攀升至15100元/吨，行业亏损约400元/吨，为做多沪铝提供安全边际。驱动方面，提升部分铝材出口退税对市场形成正向激励，上周华东地区下游订单转好，电解铝社会库存去化加速，且现货贴水收窄，消费相对转好。因此，但中美贸易战风险持续的背景下，产业链上行驱动略有好转，下方成本支撑加强，铝价偏强震荡。
操作建议：依托120日均线进场多做多风险因素：海德鲁及美铝澳洲罢工缓和；进口铝土矿的冲击；中美贸易战升级。
华安期货
南非、土耳其、阿根廷及巴西等新兴市场危机影响美元指数走强，不利有色。贸易上，2000亿美元征税悬而未决，影响市场情绪，需要特别看待！经济方面，国内公布的城镇固定资产投资同比再创新低，社会消费也不及预期，汽车销售连续三个月负增长，家电零售增速大幅下滑，国内经济仍然给有色带来很大压力。环保方面，冬季环保政策业已出台，但是去年来的环保高压，政策的发布在实质性影响往后企业生产时，对供求方面的影响还是难以评判，需持续关注。综合来讲，在国内政策变化后，特别是基建的加码，对国内经济的偏悲观预期有所修复。不过在未见实质性利好的情况下有色大幅上行概率不大。铜矿罢工基本消解，主要关注宏观变化，注意贸易战及美元走势。美铝罢工延续，国外氧化铝供应依然短缺，国内氧化铝出口量创历史新高。电解铝社会库存有稳定倾向，同时因环保原因，多有氧化铝停产或弹性生产，氧化铝价格坚挺，同时铝土矿价格走高，给铝价支撑。预计9月消费旺季，铝价会有一定程度上涨。
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