伴随着2018年的来临，现货铝锭库存依旧维持高位，下游消费无亮点，市场需求整体表现疲弱。这也导致了即使有采暖季限产的情况下，铝价也一直处于低位震荡的走势。在这样的背景下，大家纷纷把目光放在了节后。在电解铝新增产能纷纷投产之际，下游消费端是否会迎来复苏或者新的增长点，铝价上涨是否会提前到来?我们就铝合金锭市场的需求作出如下分析。
目前铝合金锭分为原铝系和再生系，首先我们先分析原铝系，其中主要以A380、A356.2、ZLD102、ZLD104等牌号为主，而A356.2作为主要的原铝系合金锭其主要流向是铸造轮毂企业。据我的有色调研样本统计，2017年原铝系铝合金锭产量350万吨，产能580万吨。其中A356.2产量是290万吨，其他ZLD102、104等产量是60万吨。而据我们了解目前原铝系铝合金锭企业所用的原铝大都是铝水，小部分采购铝锭。据我的有色网不完全统计2018年原铝系铝合金锭的新增产能将保持在30万吨左右，按照这样的标准2018年原铝系铝合金锭对原铝的消耗将增加10多万吨，预计全年对原铝消费量保持在325万吨。
图一：全国主流地区A356.2价格
数据来源：我的有色网
再生系铝合金锭目前原材料主要以废铝为主，只有少数特定牌号才需要添加铝锭。在以往很多企业会按照70%的废铝加20-30%的原铝比例去生产国标ADC12，但考虑目前废铝和原铝的价差，显然企业更愿意将这20-30%的原铝用一系的废料去替代。据我的有色网调研样本统计2017年再生系铝合金锭产量570万吨，产能950万吨。其中国标ADC12产量400万吨，其他非标102.104AISI9CU系列产量170万吨。据我是有色网不完全统计2018年再生系铝合金锭的新增产能将保持在80万吨，产量将增加50万吨。目前统计的2017年再生系铝合金锭对原铝的消耗量只有2万吨，按照新增的比例推算2018年只能增加几千吨。这个影响是很少的，而我们重点关注的其实是废铝对原铝的替代性问题。随着2018年禁止进口第七类废料的政策落地，国内废铝供应或将维持紧缩。首先在国内拥有进口资质的企业进一步减少，其次提高了进口废料的含金属量，最后是国内环保督查的执行力度。我的有色网调研了主要以进口国外废料生产再生合金锭的企业，其表示目前的进口废铝价格虽然偏高，但相比国内原铝还是更低。即使后期国内废铝价格上涨与原铝价差缩小，其可替代的部分也只能是那20-30%的原铝。据我的有色网推算了解，其理论上可增加的原铝消费量近100万吨。这个理论就目前来看是不现实的，首先国内用20-30%原铝生产的再生铝合金锭企业比例很少，其次废铝和原铝的价差是否会缩小。总体来看再生系铝合金锭的对原铝消耗不会有过多增长，而且总体占比偏少。
图一：全国主流地区国标ADC12价格
数据来源：我的有色网
据我的有色网统计2017年铝合金锭产量总计920万吨产能1530万吨，预计2018年铝合金锭的产量能达到1000万吨。通过测算供需平衡我们得出2018年剩余量要比2017年多0.5万吨。
表一：铝合金锭供需平衡表（万吨）
数据来源：我的有色网
总体而言，我们认为在铝合金锭产量稳步增加的阶段，原铝系铝合金锭有望出现消费亮点，下游轮毂企业的投产项目一直在增加，原铝系合金市场需求会进一步扩大。而再生系铝合金锭市场更多的选择会是开辟新的废铝渠道，而不是选择如何用原铝替代。虽然整个铝合金锭的消费只占原铝的7%，但是我们更应该关注是否有新的消费增长点出，这也是影响18年铝价的因素之一。
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