又是一年春节到。每年过春节，对于电解铝市场而言都是不压力倍增的时候。特别是过去2-3年，电解铝产能增加明显，春节库存积压严重，这导致厂商过节压力倍增。因为每年春节前后，库存激增，价格暴跌，对厂商损伤极大。

随着2015年习大大提出的供给侧改革政策，电解铝和氧化铝均出现了大规模的减产，让一路走跌的电解铝及氧化铝价格终于在春节前止跌企稳。据我的有色网统计，截止到1月22日，全国电解铝现货价格指数为（包括上海，无锡，佛山，天津，沈阳，重庆，杭州，临沂，巩义现货成交价格）10861元/吨，较12月22月上涨88元/吨。其中，涨幅最高的来自上海就无锡，涨幅到达180-190元/吨。佛山与杭州也不差，涨幅到达100-120元/吨。造成如此巨幅的上涨原因，主要是现货库存减少严重，且到货预期不高。那货到底去哪里了？我的有色网对此做了下面调研。

库存方面：我们对比2014及2015年的春节情况，基本在春节前1个月甚至1个半月就开始库存增加。同时，春节后2个月之类继续延续增加。春节前两周的库存基本维持偏低的位置，比例基本在50%的库存量，主要原因是节前备货导致市场交投活跃。

供应方面：据我的有色网调研，12月份-1月份全国电解铝产能减少58万吨左右。主要来贵州，四川，云南，湖南，内蒙等地。而电解铝新增仅仅内蒙，陕西等地，且新增数量有限。通过我们对湖北黄石，武汉诚通，长沙霞凝，重庆丰收坝，南昌南储等区域现货库存的调研，近2个月到货确实有增加，目前铝锭及铝棒总库存量接近6万吨。

需求方面：通过我的有色网调研，目前中小型建筑型材企业基本处于放假状态。6063铝棒的加工费下移至300元/吨就充分反应此问题。但交通用铝方面，特别汽车用铝方面，包括轮毂，发动机盖，车身板等订单好于往年。包装用铝，包括易拉罐料，铝箔等订单依旧充足，其中出口方面订单更是一抹亮色。这两类订单同期增量均超过10%。虽然建筑型材企业已经放假，但我们了解其节后上班时间并不是太晚，基本在正月初十就会陆续上班，比我们之前了解的情况早了10天左右。从这些情况开来，铝消费并没有之前想象的如此悲观。

运输方面：春运及天气原因多少会造成在途库存增加。目前华东，华南铝锭大部分来自西北等地。由于运力受阻，铝锭运输周期均有延长。以新疆为例，火车运往华东和华南周期正常下来是5-8天左右，但目前基本延长至10-13天左右。而汽车运输，由于春节及天气，基本缩减了70%的业务量。而通过我的有色网调研，新疆部分企业已经产生厂内库存。而下周主流地区铝锭到货量亦会有所增加。市场缺货现象应该有所缓解。

政策方面：近期收储政策一直影响市场价格，但目前影响力已经缓慢减弱。收储的出发点是通过收紧供应改变价格，价格回暖再逐步释放供应。众所周知，收储消息其实对价格有托底作用。但我们认为它更是一把双刃剑。但不管如何，收储一定会对供应产生影响，随着电解铝供应区域性改变，我们认为少数供应短缺的企业，备货积极性均会偏高，特别是供给侧改革的政策延续，均会导致局部区域拿货积极性增加。这对价格具有积极作用。

基于以上分析，我们认为下周主流市场铝锭到货量会逐步增加。但下游备货情绪亦会因为更多厂家放假有所下降，现货库存或将缓慢增加。但由于电解铝供应区域性改变，我们认为主流市场电解铝库存增加幅度不会高于往年。价格方面，由于整体经济放缓，特别是原油，铜等品种的影响，铝价下跌空间依旧存在，但我们认为不会太大。整体波动区间维持在10200-11000元/吨。

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