2015年锌行业运行情况及2016年预测
2016-01-11 17:24 来源： 我的有色网
一、 锌价格回顾
2015年锌价呈现断崖式下跌，0#锌锭现货价格从最高17230元/吨，下降到12500元/吨，下降幅度4730元/吨，下降27%。2015年沪锌主力收盘价基本以震荡回落趋势运行，其最高价在5月份17370元/吨，最低价在11月份12040元/吨，下跌5350元/吨，跌幅30%。国际LME锌价从最高价2405美元/吨，下跌至最低1487美元/吨，下跌幅度918美元/吨，跌幅38%。
锌矿收紧预期持续下降，进口锌精矿供应充足，进口加工费逐月攀升，以及国产加工费仍旧处于相对高位，显示原料供应仍旧宽裕，下游消费的走弱以及冶炼产能的扩张对锌价上涨动能形成了压制，锌库存短期内有较大幅增加，再次给锌锭价格沉重打击，但国内原料收紧已初露端倪，国外原料情况仍旧值得关注，另外，一带一路的政策将有利国内产能释放，对锌下游消费或有提振，锌市场仍旧面临新一轮的供需平衡的调节。
数据来源：我的有色
二、 原料市场
1、关注锌矿收紧情况
2015年10月份国内锌精矿产量达到38.8万吨，同比下降15.22%，环比减少11.4%。2015年1-10月中国锌精矿产量累计398.9万吨，同比下降9.21%。由于国内锌锭价格持续低迷，矿山生产积极性不高，部分矿山减产导致国内锌矿供应下降，且环保日趋严格，天气转冷，导致国内锌精矿产量回落，另外进口锌矿利润加大，企业采购增加，对国内锌矿造成冲击，从而减少国内锌精矿产量。此外，预计未来3-5年内内蒙古、新疆将成为我国重要的铅锌接替产区。锌矿产量大省内蒙地区位于北方地区，冬季严寒不利矿山开采，地区产量受季节性因素影响凸显
图2 2011-2015年全国锌精矿产量
锌精矿地区产量增减不一
3、锌精矿加工费
4、锌精矿进口及影响因素
2015年10月中国进口锌精矿32.05万吨，当月同比显著增长45.42%，不过环比小幅下降7.75%；1-10月中国累计进口锌精矿268.11万吨，1-11月累计进口锌精矿的同比增速为58.93%，较1-9月的累计涨幅下滑2.06个百分点。今年1-10月，中国锌精矿的主要进口来源国仍然分别是澳大利亚和秘鲁，累计进口数量分别为105.63万吨和79.16万吨，合计184.79万吨，占整个进口数量比例达到68.92%，累计同比增速分别为71.75%和77.83%。一方面，锌沪伦比值仍旧维持相对高位，刺激国外精矿进口至国内；另一方面，尽管国外大型矿山有闭坑的消息放出，但是实际闭坑情况仍旧需要时间来验证，短期内未能在价格上进行反映。
5、锌精矿进口按国别统计
分国别来看，我国从澳洲进口的锌矿最多，由于五矿下的世纪矿山预计在年内闭坑，将造成锌矿供应的收紧，但亦听闻有新增大型矿山新增产能将弥补该缺口，国外精矿供应仍旧值得关注。此外，我国从秘鲁以及蒙古进口的锌矿大增。
三、 精炼锌市场
1、国产精炼锌市场
（1）、精炼锌市场供应高速增长
22015年10月份中国精炼锌产量为52.89万吨，同比增长了0.85%，1-10月份中国精炼锌产量为515.41万吨，同比增长8%，因为锌矿加工费比较高，导致锌冶炼厂企业开工率高企。
因为锌矿加工费比较高，导致锌冶炼厂企业开工率高企。分地区来看，西北地区，1-9月份内蒙古锌锭产量为41.6万吨，增幅为5.1%，陕西地区锌锭产量为72.4万吨，增加了16.6%，甘肃地区锌锭产量为29.5万吨，增加了70.2%，内蒙古增加幅度主要是兴安铜锌增加的产量，而呼伦贝尔的产量今年因故障原因增幅不大。甘肃地区的锌锭增加主要是白银有色新增10万吨锌产能，另外西部矿业增加了10万吨产能。而云南地区增幅比较小，据我们调研了解，云南罗平锌锭在11月份将进入苦水期，锌锭产量小幅下降，云南金鼎锌业维持正常生产。
表3 2015年1-10月国内精炼锌地区产量及同比
|
地区
|
产量/万吨
|
同比
|
|
总计
|
515.4
|
8%
|
|
湖南
|
98.9
|
-1.05%
|
|
云南
|
91.7
|
16.16%
|
|
陕西
|
80.8
|
17.32%
|
|
内蒙古
|
45.95
|
3.95%
|
|
广西
|
41.49
|
5.57%
|
|
河南
|
26.49
|
10.28%
|
|
甘肃
|
33.57
|
63.83%
|
|
辽宁
|
21.84
|
1.46%
|
|
广东
|
18.01
|
2.47%
|
|
四川
|
19.68
|
17.54%
|
|
其他
|
36.92
|
19.51%
|
（2）、国内重点企业冶炼产能分布及新增
表4 国内主要锌冶炼企业产能分布
|
企业名称
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品牌
|
产能
|
|
株洲冶炼集团股份有限公司
|
株冶
|
55
|
|
葫芦岛锌业股份有限公司
|
葫锌
|
39
|
|
陕西汉中锌业有限责任公司
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BYXY
|
36
|
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云南驰宏锌锗股份有限公司
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驰宏锌锗
|
30
|
|
河南豫光锌业股份有限公司
|
YG
|
25
|
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南丹县南方有色有色冶炼有限公司
|
麒麟
|
25
|
|
陕西东岭工贸集团股份有限公司
|
东岭
|
21
|
|
赤峰中色库博红烨锌业有限公司
|
红烨
|
21
|
|
深圳市中金岭南有色金属有限公司
|
南华
|
20
|
|
巴彦淖尔紫金有色金属有限公司
|
紫金
|
20
|
|
四川宏达股份有限公司
|
慈山
|
20
|
|
白银有色金属(集团）有限公司
|
lbis
|
19
|
|
云南祥云飞龙有色金属股份有限公司
|
飞龙
|
18
|
|
陕西锌业有限公司商洛冶炼锌厂
|
秦锌
|
18
|
|
湖南三立集团股份有限公司
|
三立
|
15
|
|
云南金鼎锌业有限公司
|
慈山
|
14
|
|
云南罗平锌电股份有限公司
|
久隆
|
12
|
|
四川四环电锌有限公司
|
四环
|
12
|
|
云南云铜锌业股份有限公司
|
TF
|
11
|
|
湖南太丰矿业集团有限责任公司
|
|
10.5
|
|
内蒙古兴安铜锌冶炼有限公司
|
百灵
|
10
|
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柳州立银金属材料有限公司
|
|
10
|
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甘肃成州矿业集团有限公司
|
|
10
|
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安徽铜冠有色金属（池州）有限责任公司
|
铜冠
|
10
|
|
江西铜业铅锌金属有限公司
|
江铜
|
10
|
|
水城县仙劲锌业有限公司
|
|
8
|
|
湖南水口山有色金属集团有限公司
|
水口山
|
7
|
|
广西金河矿业股份有限公司
|
|
7
|
|
四川西昌合力锌业股份有限公司
|
|
6
|
|
广西金山铟锗冶金化工有限公司
|
金山
|
6
|
|
甘肃宝徽实业集团有限公司
|
抱回
|
6
|
|
西部矿业集团有限公司
|
力达
|
6
|
|
蒙自矿冶有限公司
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蒙自
|
5
|
|
广西华锡集团股份有限公司
|
|
5
|
|
汉源锦泰冶化有限公司
|
锦川
|
5
|
|
柳州优联锌业有限公司
|
|
5
|
|
青海珠峰锌业有限公司
|
珠峰
|
4
|
|
锡矿山闪星锑业有限责任公司
|
|
3.5
|
|
湖南轩华锌业有限公司
|
|
3
|
资料来源：我的有色网
根据有色工业协会数据，截止到2015年，我国的锌冶炼产能达690万吨，前10名企业的产能之和越占全国冶炼总产能的42%，产业集中度相对较高。
（3）、新增产能较大
2015年国内锌冶炼产能预计新增82万吨，1-9月份实际新投产的29万吨，为陕西东岭集团技改扩建，并与2015年5月18日已经投产，西部矿业10万吨，已经投产，因为7月份突发事故，导致停产，预计今年能完成5万吨的产量。新增10万吨项目搁浅。另外呼伦贝尔驰宏的14万吨锌锭今年在9月份试生产，因为设备故障将停止生产，目前停产状态。同时，白银有色新扩建厂区，产能达10万吨，祥云飞龙在唐山地区建厂，新增10万吨，其他相关新建项目较多，且2015年投产的项目未生产，将会对2016年的锌价形成潜在压力。
2、 进口精炼锌市场
（1）、进口精炼锌市场及沪伦比值
2015年10月份我国进口精炼锌锭为8.46万吨，环比增加了62.24%，同比增加了129.53%。1-10月我国精炼锌进口量为49.7万吨，同比下降了25%；
图7 2012-2015年精炼锌进出口量及同比
自海关关税调整后，我国从精炼锌净出口国转变为精炼锌净进口国； 2015年1月，2015年3月，2015年6月和2015年8月，有进口锌流入国内市场。2015年8-9月，进口盈利最高至859元/吨，致大量保税库进口锌流入国内，起初炼厂挺价惜售，导致国产锌现货高升水，但是由于下游控制成本对进口锌采购增加，减少国产需求，资金压力使国内炼厂被迫出货，升贴水下调，国产锌价受到打压。
2014年5月，青岛港铜事件后，银行收紧信用证额度，抑制了精炼锌的进口。此外，人民币单边升值结束，贸易融资套利的利差收窄，锌通过保税转口贸易以及保税进出境出口，转移出保税库。
3、精炼锌库存情况
（1）、现货库存年内有所回升，沪、粤、津三地部分现货仓库的库存为31.5万吨，较去年增加1.8万吨，较去年年中26.77万吨，同比增加17%，
2015年1月至7.63万吨历史低位后，还是有所反弹回升。年内库存高位为3-4月份，11-12月份是库存的相对低位，主要为1-4月份消费较弱，导致库存增加；在4-12月份，随着基建等开工促进锌消费，库存逐步消化。2014年锌库存降幅较为明显，主要是受到下游镀锌行业出口大增促进消费所致，但是短期价格上升促进锌的供应大幅增加，而下游消费仍旧未有大幅改善，导致库存反弹较为明显。
（2）、SHFE与LME锌库存出现分化
图10 2014-2015年SHFE与LME锌锭库存走势图
数据来源：上期所 我的有色
2015年中月国内锌锭期现库存配合走高，但国外LME仍旧处于漫长的去库存周期中，但库存的下滑为价格短期攀升提升了动力。年末时候。关于伦锌库存走向，仍然引发业内人士的猜忌，有观点认为，此表象或类似LME库存由显性转为隐性。
3、 精炼锌升贴水状况
现货较沪锌主力升贴水较去年下半年表现回落，自年初的升水200元/吨转为贴水，反映了锌现货市场的货源相对宽裕，至二季度锌现货贴水在100-200元/吨之间，5月份随着现货价格走低，炼厂有所惜售挺价，价格贴水幅度逐步收窄，至平水和小幅升水20元/吨左右。
5、锌冶炼企业开工状况
据调研，我国的重点锌冶炼企业的综合开工率维持在60-80%之间，并于锌价格保持一定的正相关，产能20万吨以上的大型企业开工率较高，多维持在80-90%，由于国内大型企业多为国企，将完成年度生产计划作为主要目标，生产变动空间相对有限，此外，大型企业产品质量过硬，下游渠道相对稳定，也为产品销路及流通提供了保证；产能在10-20万吨的中型企业的开工率在60-90之间，整体开工在大型和小型企业之间；产能在10万吨以下的小型企业的开工率最低，在50-80%之间，开工率对价格的敏感性相对大中型企业更加敏感，而且相关度更高，主要为小企业经营灵活性所致。
四、 锌下游消费市场
锌的下游消费相对比较分散，但大部分集中与镀锌消费，占到锌消费的55%，其次压轴锌合金占锌下游消费的25.80%，氧化锌和黄铜分别占到锌下游消费的9.20%和5.70%，剩余的锌用于锌原电池。2015年我国镀锌产品对锌的需求量在343.2万吨，占锌消费量的54.9%左右。
1. 镀锌板（带）产能产量
我国镀层板产量再创历史新高，涂层板产量小幅回落，镀层板10月份产量为431万吨，同比下降了2.36%，1-10月份累计产量为4355.6万吨，同比增长了4.92%，目前国内镀锌产量释放压力依旧不小，产能过剩仍对价格形成较大制约。
目前我国镀锌产业面临产能过剩，内需不足、出口受限，成本上升和环保制约等问题，预计今后会有一部分环保不合格、产品无竞争力的低端镀锌产能将被市场竞争淘汰，其发展方向是开发高附加值、有竞争力产品满足市场需要，并提升清洁生产能力满足环保要求。
截止到2015年，国内共有镀锌产线355条，共计产能7077万吨。
2. 镀锌进出口
资料来源：海关总署 钢联资讯云终端
我国镀锌板进口数据较为稳定平缓，近5年月进口量维持在20万吨水平，进口以高品质、功能性汽车家电板、高耐蚀建筑涂镀层钢板为主，主要由于国内外工艺技术和装备水平落差。分进口国来看，进口主要以日韩台湾进口为主，占到进口来源的89%。
出口方面，镀锌板卷10月份出口量为77.71万吨，较去年同期61.44万吨，增加16.27万吨，同比增长了26%。镀锌板卷1-10月份出口量为737.48万吨，较去年同期增加108.53万吨。
由于受到欧美地区经济复苏，消费增加，另外东南亚地区消费的增加，导致我国出口至北美、东南亚地区的镀锌板量大幅上升。但由于国内产能过剩，竞争使国内价格明显地区国际水平，导致我国镀锌板虽在价格有较大出口优势，但仍旧面临“双反”调查的风险，国内企业的应对措施为：抬高价格或是提出反诉。
3. 镀锌终端消费
图15 镀锌终端消费市场结构
五、锌产业链小结及展望
宏观方面，全球经济复苏仍旧处于分化阶段，美国就业市场稳健，经济稳步回升，年底加息在即，美元指数高位震荡，基本金属价格承压；欧元区方面，债务危机仍旧愈演愈烈，但新的量宽背景下，欧元区经济逐步企稳；新兴经济体，经济增长出现下滑，受到美国加息影响，面临资本外流和货币贬值；国内方面，国内经济下行压力较大，但随着宽松的货币政策纷纷落地，部分先行指标稍有回暖，对经济的提振作用仍然可期。
行业方面，新增产能投放及炼厂开工增加，产量供应增幅较大，下游短期消费尚未明显改善，锌价短期内承压下行，仍旧在寻找下方吃撑，关注2016年中国铅锌骨干企业“联合减产”事件执行情况以及镀锌出口情况，另外，原料供应方面仍旧值得关注，跟踪精矿收紧是否会如期来临，供应瓶颈对价格出现较强支撑。
环保方面，日益严格的环保政策和行业准入条件对整个产业链的冲击不容小觑，自矿山采选至冶炼环节，再至下游涂镀均面临环保压力的影响，造成对产业链局部供需格局的改变。
价格方面，2016年料锌价将逐步筑底，并在低位震荡，但是由于国内锌的供应方面仍旧较为充足，预计锌价难以达到前期高位，上方15000存在较大压力，运行区间料在11000-15500元/吨之间，LME主要运行区在1400-2000美元。
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