Myyouse:宁波钕铁硼产业5、6订单及开工率调研报告
2015-05-06 14:48 来源： 我的有色网
5、6月是稀土市场的传统淡季，按照以往经验价格走势都比较疲软。但是近年来国家对稀土产业的调控加大，政策越发频繁，对市场的影响也越来越大，也给市场增加了很多不确定性，短期价格会偏离一定的供需影响，但长期价格走势还是由供需主导。稀土下游应用产业众多，除钕铁硼产业外，其他应用产业都不具备用途广、体量大、价格敏感等特点，由此决定了钕铁硼原材镨钕、铽镝具有稀土价格风向标的作用。根据这些特点，Myyouse稀土资讯团队专程到素有“磁都”之称的宁波调研，了解5、6月磁材钕铁硼产业格局，从原料供应、企业订单、盈利状况、后市看法、综合分析几个角度一一解读。
钕铁硼产业概况
宁波地区现有上规模钕铁硼加工企业80多家，其中大型知名企业有科宁达、韵升、展杰，前二者均为上市企业，展杰为华东地区包钢稀土总代理。宁波市磁材商会相关人员称，2014年钕铁硼全行业实现工业总产值400多亿，占全国总产能的40%以上。
原材料供应状况
据宁波行业内人士估计，宁波年生产钕铁硼毛坯有3-4万吨，按30%为镨钕金属计，预计年消耗镨钕金属约在1-1.2万吨，市场内原材料供应以厂对厂的方式供应为主，贸易商只占极其少的部分。宁波最大的供应商占有市场份额在50%以上，月供量在500-600吨，而其他供应商占有份额以最大供应商差距不具有可比性，较大规模贸易商的原材料供应量全年也就在几百吨左右。
除了纯粹的供应商外，不少钕铁硼企业同时也是原材料供应商，一般通过采购稀土氧化物，在包头地区加工成金属，再销售给其他厂家。宁波市场上除包钢产金属外，还有不少代加工生产金属，主要有鑫隆牌，所占市场份额估计在10%左右，同时还有三友（鑫磊）、三隆等。
企业订单状况
宁波地区，两家上市钕铁硼企业，都以生产高端钕铁硼为主，主要应用于风力发电、新能源汽车等高端领域。由于高新领域对钕铁硼的需求依然保持旺盛，该两家企业开工率基本维持80-90%，5、6月订单也比较充足。而规模较小的钕铁硼企业，材料主要应用于小电机、冰箱、音响设备等领域，开工率情况就没有那么乐观，其中调研的企业中，这类企业在4月下旬订单就已经开始萎缩，5、6月订单基本没有着落，也有厂家反映，其今年的订单基本只有去年的三成，也有厂家在4月中旬就已经停工。而调研的一些切片厂家也反映订单有所小幅缩减，基本还是符合往年运行规律。
图1 2010-2015年镨钕类稀土产品价格走势
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企业盈利状况
从走访企业来看，旺季订单并没有出现大幅缩水的情况，基本还比较平稳，但是由于终端企业生产经营困难，盈利能力较差，所以全产业链的议价能力都不强。
根据镨钕金属的生产成本计算，以29.5万元/吨的镨钕原料，现在金属的生产成本约为37.2-38.3万元/吨。镨钕金属的理论成本=（1.23-1.25）料比*氧化物价格+（0.7-1.5万元）加工费，金属加工厂的原材料比主要来源于对金属成分的要求和工艺技术，而加工费的差异除了工艺技术外还来源于电费。
表一:镨钕金属成本计算方式
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镨钕金属生产成本 |
＝
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镨钕氧化物价格*料比
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＋
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加工费
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根据市场镨钕金属的价格差异，我们发现以氟化物为原材料不知名企业的加工金属售价为37.5万元/吨，而以氧化物电解生产的高品质金属现在报价也多在38.5万元/吨，通过高低品质金属报价，我们可以发现金属现在的盈利基本也就在2-3千元/吨，毛利率5%左右，而据宁波金属贸易商表示，从财务计算上来看，将比这更低，毛利率一般都是在1-3%，这也是让商家感觉市场需求低迷的重要体现，较多企业基本保持不亏损已经相当不错了。钕铁硼企业毛坯销售也是根据原材料价格定毛坯价格，所以有高度的关联性，中低端钕铁硼企业的毛利率也非常低，大多也在1-3%。
后市看法调查
通过电话与实地调研的方式，我们选取了国内15家各环节具有代表性的企业进行了沟通交流，探讨对5、6月市场的看法。其中8家企业对后市看跌，3家看涨，4家认为盘整，看跌的多以贸易商和钕铁硼应用企业为主，看涨企业多为大型分离厂，其余认为价格不会有太大波动。从调查结果看，看跌企业还是占多数，主要认为在下行周期对资源税改革和收储政策的不确定市场容易产生悲观情绪，如果资源税改革的税率影响没有像市场大多数人预期的那样大幅提高企业的生产成本，那由于本身的淡季行情价格可能会加大发酵继续下跌，这样复制去年行情走势将是大概率事件，即使在旺季继续下跌。
图2 市场对5、6月后市预期调查结果
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后市三大变量
后期市场有三大变量左右行情，第一是关税取消后的市场演变，第二是资源税改革，第三是稀土收储。Myyouse将对该三大变量做简单解读，首先这三大变量都会受到“打黑”效果的影响，从2013年七月至今，“打黑”行动取得了较好的市场反馈，但是能否持续发力还有待检验，只有得到良好遏制，才能保证合法企业的成本和利润保持在较有利的地位，市场才可能随着对政策预期的方向走，但六大集团的整合也侧面反映了国家政策实质性的决心。
第一个变量关税取消，我们认为可能一定程度利好国内镨钕铽镝价格，利空高端钕铁硼产业。我们都知道我国稀土出口的主体是镧铈，这也是国内企业认为对国内价格影响有限的出发点，但是镨钕铽镝是国外市场最为看重的稀土元素，在关税取消之前，国外企业多采购莱纳斯和钼公司的镨钕，这大大增加了国外企业的采购成本，关税取消后我们的镨钕类价格优势就更加明显，这样就会导致国外企业增加对镨钕的采购量，一定程度上会使得现国内现货紧张拉升镨钕价格，进而可能带动稀整个稀土价格走强。但国外生产高端钕铁硼的企业生产成本本身也在不断下降，双重影响将更不利于国内钕铁硼企业抢占国际市场份额。
图2 稀土出口总量及出口总额走势
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第二个变量是资源税改革，大家都预期会大大增加矿的生产成本，而带来稀土价格重心上移。根据4月28日国务院常务会议内容，从2015年5月1日起，将稀土资源税由从量计征改为从价计征，并按照不增加企业税负的原则合理确定税率。同时，进一步清理和规范收费，将稀土矿产资源补偿费费率降为零，停止征收相关价格调节基金，取缔省以下地方政府违规设立的相关收费基金，研究建立矿产资源权益金制度。这样看可能影响暂时有限，为什么这么说，主要是从税改的出发点看，现在实体企业经营困难，很多稀土企业都处于亏损边缘，这样的现象在整个大宗市场也比较普遍，从石油天然气、煤炭的资源税改革也能看出端倪，稀土资源税改革如果只是为了转嫁关税，则可能会增加稀土企业的经营成本，如果“黑矿”依旧猖獗，其成本将进一步凸显，对正规企业更是一个不小的冲击，所以“打黑”的力度尤为重要。当然还有另外一种可能，国家希望通过资源税调节稀土价格以及开采结构，锁定一定利润来达到间接影响出口稀土的作用。所以具体影响要进一步等待实施方案的出台和执行效果，我的有色网将持续跟踪。
图4 网传稀土资源税改革方案分析
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第三个变量是稀土收储，国家实施收储以来，没有对稀土市场起到太多实质性的作用，每次价格上涨后就是下跌，而且去年收储以后给国家带来不小财政损失，以氧化铕为例，收储价格是350万元/吨，而现在氧化铕已经跌到了160万元/吨，就是说氧化铕已经带来了几个亿的减值损失。我们预期，稀土收储将趋于市场化，重点收储几个有价值的战略元素，而不是大灌水一样，只要是有点价值的都收，不计财政损失。
调研总结
目前看主要是稀土资源税改革和收储对价格有一定的支撑甚至反转的作用，如果政策不及预期，镨钕金属由于成本支撑本身跌幅也比较有限，但是镝铽由于年前累计涨幅还有一定的下跌空间，看跌企业认为镨钕金属价格底部估计将出现在7、8月，参照去年的价格水平，预计在36-37万元/吨。
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