我的有色讯：中国大型铜冶炼商将2015年铜出口期限溢价较今年下调7.3%，因现货铜升水仍疲软。冶炼商亦将2015年合约精炼铜船货的升水报价设定为每吨128美元。2014年冶炼商接收到的大部分期限溢价为每吨138美元。

2014年智利国营铜业对中国铜出口溢价41%至138美元/吨，反应中国市场需求依然有所增长，不过2015年预计下调至128美元/吨，突出中国市场消费需求有所减弱，主因中国经济增速放缓。铜升水报价是买家为获得现货铜，须支付给冶炼商的较伦敦金属交易所（LME）现货铜价高出的价格，包括保险和运费。上述升水报价是指对交付至中国保税仓库和伦敦金属交易所亚洲仓库的铜供应而言。

纵观2014年铜价走势，国际LME铜价基本在6300-7000美元/吨区间徘徊，如果不是3月份“超日能”违约事件造成市场恐慌，今年LME铜价基本将处于6500-7000元/吨之间震荡，因此可以从市场价格来表现出中国2014年铜消费需求表现疲软。

图一2014年中国期铜和现铜价格走势图

数据来源：我的有色网 LME

2013年中国精炼铜生产680万吨，进口320万吨；预计2014年精炼铜生产720万吨，进口320万吨，国内精炼铜供应量同比增长4%。另外从目前市场现货库存来看，国内现货库存基本处于15万吨左右，因此今年市场铜供应将增长5.5%左右至1055万吨。

2013年中国精铜消费920万吨，2014年中国精铜预计消费970万吨，同比增长5.4%；因此从数据可看出，2014年国内精铜供应量增长和消费量增长基本处于平稳，但由于今年6月青岛发生融资骗贷案后削减铜贸信贷，导致国内进口基本持平，明年进口或有所回升，因此中国明年精铜供应或将表现充足。

图二中国精铜供应和消费对比图

数据来源：我的有色网 国家统计局

综述：2015年中国经济增速依然放缓，国内下游消费增加维持低位，随着年底铜精矿TC/RC飙升，明年铜原料供应将表现充足，促进冶炼厂生产，因此2015年冶炼厂产量预计增长7.0%,而进口也或将有所回升。中国冶炼厂出口铜溢价下调至128美元/吨，势必影响中国明年对外出口，从而使国内铜供应增加，从而打压国内价格，不过即使2015年中国出口量增加，此举将打压国际铜价，因此2015年铜价重点依然以下降为主。

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