铜市评述

国内消费呈现低迷态势，较好数据难支铜价，沪铜开盘后继续下滑，初试50200支撑因素，现货升水回落，主要持货商逢高出货，担忧铜价进一步回落。早市贵溪报280，盘面走低且贸易商少量倒货，下游消费多观望无接货意愿，升水下滑至200-230，成交较差。沪铜冲高动能减弱，将继续下滑整理，我们维持短空操作观点，注意49800支撑表现。

图1伦铜3月价格与库存  图2沪铜主力价格与库存

数据来源：钢联云终端

库存方面，最新库存数据显示，LME铜库存为147375吨，较上一交易日增加1150吨，注销仓单为21100吨，占比15.00%。

市场基本面

1.26日LMES-铜3开盘7100.25最高7108.75最低7039收7057.25结算7057.25跌31.75跌幅0.45%

2.27日沪铜1410开50670收50300跌320结算50441持仓225788，减少14646

3.27日上海铜50720-50850均价50780，跌340，升水一路直下，贸易商逢高出货，下游消费不积极，成交较差。

4.人民币兑美元中间价报6.1658；上日中间价6.1663，收报6.1523。

5.26日标普500指数收高2.10点，或0.11%，至2,000.02点。道琼斯指数收高29.83点，或0.17%，至17,106.70点。纳斯达克指数收高13.29点，或0.29%，至4,570.64点。标普500指数首次收在2000点大关之上，盘中触及2,005.04点的日内高位。道指盘中也创下17,153.80点的历史新高。

6.今日，沪综指收盘涨0.11%，报2209.4点，成交额1041亿元。深成指收盘涨0.35%，报7841.0点，成交额1305亿元。创业板收盘涨0.67%，报1420.5点，成交245亿元。

7.据智利8月25日报道，日前，智利国家铜业委员会(Cochilco)发布了《2014-2023智利矿产投资计划报告》。根据该报告，智利国家铜业委员会预计未来十年，智利矿产投资规模将达到1050亿美元。

大户持仓

图3 27日沪铜1410合约持仓汇总排名表

数据来源：上期所我的有色网

基差走势

图4  LME铜C/3M升贴水

数据来源：钢联云终端

机构观点

上海中期日评：前高附近承压，沪铜维持高位震荡。隔夜，美国发布的6月房价涨幅较前月放缓，但耐用品订单较前月大增22.6%，美国宏观经济数据好坏参半，当日LME期铜收跌31.75美元至7057.25美元/吨。今日沪铜主力1410合约以50670元/吨开盘，全天收盘于50300元/吨，较前一交易日下跌320元/吨。隔夜LME铜库存较前一交易日减少100吨至146225吨，注销仓单21125吨，占总库存14.45%。在经历了前几个交易日的高升水后，当前的铜现货升水有所回落，铜价在触及前高后，市场畏高心理显现。基本面上，铜矿的长期供给增加仍然给铜价带来很大的压力，但下方空间也受到市场对中国政府保增长政策的限制。我们认为铜价近期的铜价缺乏方向性指引，整体维持高位震荡。

云晨期货日评：沪铜震荡下行，上方受阻明显。今日沪铜震荡下行。现货方面，今日上海电解铜现货报升水90元/吨至升水200元/吨，沪期铜受阻回落，市场保值盘流出，加之持货商逢高急于换现，现铜供应品牌多样且充裕，升水一路下滑，与盘面共跌，同品牌落差再次达100元/吨。铜价在前高附近受阻明显，建议多单暂时离场观望。

英大期货日评：沪铜三连阴反弹可抛空拿持。沪期铜高位受阻，持货商逢高换现者众多，且月末因素主导市场，现铜供应充裕，升水一路下滑，极端下滑落差超100元/吨左右，中间商可图利润空间有限，入市稀少，下游仍处于观望，按需接货为主，市场供大于求格局明显。隔夜LME铜库存较前一交易日减少100吨至146325吨，注销仓单21850吨，占总库存14.93%。今日的沪铜未能延续近期的涨势，期价在前高附近受到一定的压力，现货市场上的升水也在今日有所回落，铜价进一步攀升的动能削弱。当前的基本面上，国内呈现升水报价，且LME也是升水格局，我们认为近期整体依然偏强，但上行压力加大。技术分析：沪铜今日高开低走，昨日夜盘沪铜小幅高开后震荡下跌，期价回落至50460附近后反抽，但早盘外围市场疲弱，价格重新回落，沪铜今日继续下跌，午后沪铜1410合约跌破50200的位置，但收盘前跌幅开始收敛，尾盘报收50300.日线沪铜已跌破5日均线，现货升水持续降低，沪铜重新反弹回5均后抛空拿持对待。沪铜1410合约夜间盘反弹至50500以上可开空一批沪铜空单拿持，前期多单逢高离场，暂时不再做多。

Myyouse评论：临近月底资金紧张，市场抛货套现较多导致现货铜升贴水保持回落。上期所主力合约期铜价格今日开于50670元/吨，跌320点，收盘于50300元/吨。期铜价格在60日均线附近收到强力打压，难有突破，开始向下回调。受困中国经济数据的疲软，预计近段时间铜价继续保持回调，将在50200处得到支撑，50500遇到阻力。

※ 重要申明：本报版权归我的有色网（www.myyouse.com）所有，我的有色网保有所有权利。未经我的有色网书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复印、引用或转载，否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利。