Myyouse：过剩or短缺 观锌冶炼运行情况
2014-08-25 10:58 来源： 我的有色网
概述：2014年是中国经济变革之年，2014年亦是中国铅锌行业格局变化的一年。过剩？短缺？铅价长期疲软无力，锌价却过山车般疯狂，铅锌市场供需真相究竟如何？价格与供需“兴风作浪”背后，铅锌冶炼企业生存现状怎样？行业的方向、道路、契机和未来又在哪里？期货如何达到规避经营风险的功能？信息经济时代工业原材料如何在电子商务平台上有用武之地？我们将对全国第三大锌产量区，市场主流品牌“双燕”“秦锌”“东岭”等锌冶炼厂进行实地调研，了解其实质情况，为商家判断未来锌锭价格走势提供有利的帮助。
调研时间：2014年8月6日-2014年8月8日
调研方式：实地调研
调研目的：了解行业生产情况 交流市场行情
调研总结：
1、今年3月至5月冶炼厂陆续检修，在6月锌价大幅上涨后，我们调研的冶炼厂开工率基本在80%，部分冶炼厂满负荷生产。虽然目前锌价大涨，但冶炼厂认为炒作的成分较大，对后市并不那么乐观，未来也没有扩产计划。
2、冶炼厂锌精矿来源主要来自陕西省内及周边地区，例如河南、四川、内蒙等，国外进口矿较少。目前新疆和内蒙等地的矿山有复产现象，但增产少，若锌价继续再继续上涨，矿山才有望大批复产。全国锌精矿充足，铅精矿较为紧缺，冶炼厂的锌矿加工费成本在5300-5600元/吨。
3、冶炼厂厂内库存低，市场周转库存在5000-8000吨。而华东大区及华北天津等地库存减少，原因或因锌价走高，市场抛货居多，隐性库存量可能不大。
4、华北地区下游镀锌企业消费不振，库存走高难以消化，而成都重庆等大型工业城市消费萎靡，开工率低。
1、A冶炼厂：
原料采购：自有矿年产量达60万实物吨，不仅精矿自给率达到30%，而且能够保障30万吨的精矿贸易量。除了自给的锌精矿，A冶炼厂还使用陕西周边的矿源，在运费上有一定的优势；少量使用铅锌混合矿，来源依赖进口。
国内锌锭销售：A冶炼厂拥有贸易公司，销售部本门除了销售自产的铅锌锭外，还拓展非公司铅锌品牌的贸易，目前锌锭的贸易量每月可达7000吨。0#锌锭90%供应贸易商，10%供应终端；1#铅锭70%直接供应终端，另30%供应贸易商。而主要市场流通市场则在华北地区的天津和沈阳，以及华东的上海、无锡和山东。
期货保值：A冶炼厂经营的风险最主要来自期货套保的风险，由于交易策略方面执行不完善，套期保值的出现了风险敞口，保值的功效并未实现。此外，期现基差收窄，影响套保功效。
提问：
1、问：近期锌价上涨，下半年是否有扩产计划？
答：A冶炼厂不断创新技改，预计下半年产能将增加3-4万吨。近年来，除每年一次必要的检修外，A冶炼厂生产状态基本处于满负荷。对于实体冶炼方面，除了技改扩产之外，集团近年暂无增产计划。但是在矿业方面，集团表现出向上游延伸产业链的意向。
2、问：A冶炼厂的经营优势是什么？
答：目前企业的优势主要体现在成本方面，由于火法炼锌的主要能源是煤炭，其价格从800-900元/吨跌至近期300-400元/吨，较湿法炼锌的成本优势有所体现。此外，冶炼厂的精矿自给率达30%，较陕地其他冶炼厂家，有强的精矿供给保障。但是A冶炼厂的加工费偏低，自有矿山的价格优势并未较好体现，原料成本较高，利润空间受到压制。
3、问：从整个市场来看，原料和锌锭的库存如何？
答：从精矿供给方面来看，目前国内锌精矿不紧缺，对于未来的精矿供需料趋于平衡。从社会库存上来看，各地库存实际在下降，因此刚性需求或存在。A冶炼厂的锌锭周转库存量在7000-8000吨，维持在正常周转量水平。
4、问：铅锌矿冶企业复产情况如何？
答：对于已停产铅锌矿冶企业可能复产情况的了解，其观点为价格尚不稳定，复产成本依旧很高，目前复产量不大，或待价格继续上涨，企业复产情绪将有所上升。
5、问：华东大区及华北地区下游情况如何，对A冶炼厂有什么影响？
答：下游消费方面缺依旧不容乐观，在锌锭价格上涨近2000元/吨时，下游镀锌管厂的加工费仅增加40-50元，尽管锌为辅料，但严重拖累锌管的消费量，厂家库存较高，签长单企业亏损尤为严重，部分厂家有停产打算。由于下游采购考虑成本因素增加，A冶炼厂出货仍有压力。
2、B冶炼厂：
企业基本情况：B冶炼厂主营0#和1#锌锭以及1#铅锭，拥有5条生产线，锌冶炼产能36万吨，铅冶炼产能8万吨。冶炼工艺为湿法冶炼。
原料采购：B冶炼厂拥有矿山，该矿山精矿自给率不足3%。B冶炼厂原料主要来自陕西、云主要流通往上海、无锡、宁波等地区，也有少部分货源通过汽运货集装箱发往成都、重庆。长单供应不足3成，但下游销路依旧畅通，厂家即产即销，上海地区仓库库存处于低位。
精矿加工费：近期由于锌锭的上涨近2000元/吨，厂家锌矿加工费也有所上升，上升了400-500元/吨至5500-5600元/吨；铅的加工费在1700-1800元/吨。
提问：
1、问：现在生产情况如何，下半年是否有扩产计划？
答：目前B冶炼厂并无铅锌冶炼拓产计划，去年12月产能计划为32万吨，保持开工率在70%-80%。B冶炼厂的检修计划为每个生产线每年不超过一次，每次检修耗时10-15日，由于检修，生产线将停止，对产量影响较大。本年度上半年，并未安排检修计划，但预计下半年可能会安排。
2、问：B冶炼厂的经营优势和风险分别是什么？
答：B冶炼厂从银行可获的低廉的资金成本，其资金成本可达6%水平，而市场上同行业的资金成本要在10%水平，这是其他部分企业无法比拟的优势所在。凭借在上海地区的响亮的品牌效应，公司销售增色不少。风险方面，由于新国标的出台，环保压力加大，去年投入环保治污费用达400－500万元，环保成本实在不菲，并且预计每年都将会有治污投入。
企业厌恶价差风险，但是过高并且波动加大的价格却使企业的风险暴露的更多，由于加工费的涨跌情况仅有锌锭价格价格涨跌幅度的80%左右，金属上涨1000元/吨，加工费仅上涨200元/吨，但是金属如果回调100元/吨，但加工费却只减少了20元/吨，炼厂会亏损80元/吨。企业也在不断寻求规避风险的措施，但在期货套保时，每月集中交割时，会出现较大的资金压力，目前仍待解决资金方面问题。
3、铅锌矿冶企业复产情况如何？
答：五月前，锌矿仍显示过剩，但突然进入六月就出现供给缺口，锌精矿紧缺消息至今不曾令厂家信服，至少国内精矿不曾短缺；但是铅精矿却相对紧缺。矿山的供给的增加确实存在，有新疆、内蒙矿的供应增加。
4、对于后市锌价如何看待？
答：下游消费市场低迷，重庆、成都大型工业城市消费较差，开工率不高，需求明显不足，目前不缺货。对于价格的预期，上涨并非不合理，毕竟各种生产经营成本都在上升，但短期内过度上涨仍难以另市场在短期内消化，短期内看涨信心不足。
3、C冶炼厂
企业基本情况：C冶炼厂锌年产能为15万吨，主营0#和1#锌锭，其中0#锌锭占95%，1#锌锭占5%。锌冶炼工艺为湿法冶炼。在炼锌的同时，出产铅、金、银、镉、阳极板等副产品。企业目前有两条正在进行技改，预计9月份将扩增产能6万吨，届时锌冶炼总产能将达到21万吨。 在未技改之前，陕西锌业的冶炼产能都达到满负荷生产状态。
原料采购：锌精矿自给率不足7.6%，公司采购渠道较为广泛，国内矿从新疆、甘肃、陕西采购，又少部分外矿也从国外进口。近期有批3万金属吨外矿到岸，足够生产1.5个月，由于采购量较大，资金方面存在一定压力，近期原料采购意愿不强。从历史采购情况来看，在点价比较低时，外矿占到精矿消费的16%。
国内锌锭销售：主要长单供应在1500吨左右，占到的企业锌供应量的12.5%左右；其他87.5%散货供应。货源主要供应下游终端，贸易商较少，品牌主要发往上海、华北、河南、安徽及周边地区。价格方面出货产考月均价升水20-30元/吨左右，或参考月最高价均价。目前企业在上海、陕西太远有异地仓库，目前库存低于5000吨，下游渠道相对稳定，锌锭基本上即产即销。
企业风险：C冶炼厂涉及到外购矿和出口锭等进出口业务，购矿主要通过信用证LME点价够矿，由于点价时机较好，价格相对较低；而锭出口业务相对而言，收到汇率影响，盈利水平不及预期，汇率风险存在，但是由于业务量不大，所以影响有限。在经营过程中盈利水平受到金属价格影响严重，自09年来至14年上半年，锌炼厂通常处于亏损状态，企业关停较多，每吨锌亏损多时大2000元/吨，但是由于一些稀贵金属或硫酸等副产品，中和部分亏损。
后期观点：锌精矿供应并未感觉吃紧，对于可能复产的矿冶企业，若价格继续回升，并且其他条件如资金、人力等具备，复产会很快。预计锌价将会小幅浮动，上涨动力不足，下方支撑仍存在。
【备注】：
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