本周总结：

本周伦镍整体震荡运行，3个月期镍收盘价一直维持在18700美元/吨附近，涨跌幅度不超过150美元/吨，周内交投区间在18430-19050美元/吨之间，日均交易量不大。截止周四收盘，周内伦镍累计上涨50美元/吨，约涨0.27%。上海市场电解镍板价格较上周五累计下跌500元/吨，跌约0.38%，金川公司本周两次调价，均在小范围波动，累计下调300元/吨。本周金川镍与俄镍价差进一步缩小，现成交价差约300元，俄镍或受关注。周内镍价小幅震荡，市场上对镍价走势短期期望不高，金川镍出交意愿较强，但是成交大部分局限在生产商与贸易商或贸易商之间，下游接货意愿仍较弱。俄镍市场暂时休整，成交清淡，出货意愿弱，看好后市。预计下周伦镍继续呈震荡局势，或震荡偏强，周内交投区间或在1.85-1.95万/美元之间。

具体变化：  

14日伦敦基本金属均持下滑，伦镍电子盘收跌70美元/吨至18600美元/吨，日内交投区间在18500-18710美元/吨，成交2832手，LME镍库存增加306吨至320754吨，持续增长，15日库存大增1974吨到322728吨，较上周大幅增加近四千吨。

15日上海市场1#镍板金川报价129900-130000/吨，微涨100元/吨，一周累计下跌500元/吨，具体变化情况如表一所示；俄镍报129600-129800元/吨，微涨100元/吨，一周累计下跌400元/吨。金川集团根据市场变化，本周11、13两日相应调价，具体变化情况如表二所示。

表一 8月4日-8月8日国内主流市场电解镍周均价

表二 金川公司调整镍板出厂价

下周预测：

今日数据显示全国主要港口镍矿库存量较上周继续增加27万吨。就正常状况而言，显示精炼镍原料方面仍显充足，弱化印尼镍矿禁令影响力。镍矿增加正常原因或在于当前精炼镍供应过剩以及当前镍价，生产精炼镍并不合算。除此之外，镍矿增加也不排除其他不正常因素。但总体来说，镍矿增加，对镍价会产生利空影响。

本周LME镍库存大幅增加，市场对镍市供应过剩忧虑加重，而中欧地区经济数据萎靡，令市场忧虑下游需求强度问题。这两方面因素目前已被市场所消化，但下周仍对市场稍有影响，部分持货商仍或存较强的出货意愿，当然相比而言，这种意愿受价格走势影响较大。故对下周镍价利空影响力比较有限。

下周四将汇丰PMI预览值将出炉，当前时期，该数据对镍市信心影响重大，将胜过以往时期。当然，若考虑市场非正常因素，其对镍价阶段性、实质性走势也可能是有两面性。最近国内经济数据较弱，市场对PMI预览值潜在期望亦当下滑，这当然是利好的一面。对于PMI预览值好坏，目前难以判断，也增添下周镍价走势不确定性。

8月11日，印尼官员表示镍矿禁令将继续执行。市场对镍矿禁令放松的忧虑得以缓息。加深市场对镍矿禁令将继续执行的看法，对镍市格局产生广泛深远影响。该消息虽在本周一、周二有所消化，但后期仍将持续推动利好伦镍走势。

至于欧美国家对俄罗斯的制裁，对镍价会产生潜在的实质性影响，不过未必会应期显现出来，只有变局重大时，会对临时镍价产生重大影响。目前，暂难考量其影响作用。传统镍需求旺季的金九银十的季节正在逼近，镍市需求将改善，利好伦镍价格。近几日，经济数据萎靡，LME镍库存大增及镍矿存量也增加。镍市被上游供应过剩，下游需求萎靡的状态所围绕。但下方支撑依然稳固。推动镍价上涨力量正在显现。若当前镍价走势能够盖过不利因素影响。将令市场看到其背后推涨力量之强。大幅提振镍市信心，对镍价有很强的利好影响。

当然我们仍需看到，伦镍大幅上涨还面临上方一系列压力线的阻力。单凭涣散的市场持涨看法，恐不足以让镍价突破阻力，大幅上扬。所以能够大幅走强，还有相当因素取决于一些大的资金机构的操作方式。但若市场看涨心态充沛，这些机构顺势而为可能性更大。整体来说，不期或将出现一波大幅上涨行情，但不一定会在下周显现。

图一  最近7个工作日上海现货价格与3月LME期货价格对比图