1.2.3营业税金及附加695970574574574574574574574574574574574574

1.2.4增值税69585704574057405740574057405740574057405740574057405740

1.2.5所得税5953213482608462646264626462646264626462646264642464246424642

1.2.6其他流出

2投资活动净现金流量-79960-23224-34836-11390-4260-6250

2.1现金流入

2.2现金流出7996023224348361139042606250

2.2.1建设投资580602322434836-167-

2.2.2维持运营投资

财务评价

2.2.3流动资金219001139042606250

2.2.4其他流出

3筹资活动净现金流量-8077723224348367750-2781-6240-12490-12490-12490-12490-12490-12490-12490-12534-12534-12534-12534

3.1现金流入7996023224348361139042606250

3.1.1项目资本金7996023224348361139042606250

3.1.2建设投资借款

3.1.3流动资金借款

3.1.4短期借款

3.1.5其他流入

3.2现金流出16073736407041124901249012490124901249012490124901249012534125341253412534

3.2.1各种利息支出

3.2.2偿还债务本金

3.2.3应付利润(股利分配)16073736407041124901249012490124901249012490124901249012534125341253412534

3.2.4其他流出

4净现金流量7067566247445473747374737473747374737473747374677467746774677

5累计盈余资金662414069188062354328280330173775442491472285196556643613206599770675河南明泰铝业股份有限公司高精度交通用铝板带项目

-168-

不确定性与风险分析

18不确定性与风险分析18.1不确定性分析

18.1.1盈亏平衡分析

盈亏平衡分析主要是确定项目投产后生产中的盈亏平衡点(BEP),以便分析企业可以承受多大风险而不致于发生亏损。

在盈亏平衡分析中,假定生产量等于销售量、生产费用和营业收入都是产量的线性函数。根据产品设计产量、营业收入、生产成本以及营业税金等数据测算,本项目以设计生产能力利用率表示的盈亏平衡点为33.1%,临界年产量66200t达产第一年)。

应当指出,盈亏平衡点是在产品价格和成本费用不变的条件下计算得出的。在项目投产后的实际生产经营中,随着产品售价和生产经营成本的变化,盈亏平衡点将发生相应的变化,临界产量也不是一个常数。因此,项目建成投产后应不断加强经营管理,努力降低成本,尽快达到设计产量,才能获得预期的经济效益。

18.1.2敏感性分析

敏感性分析主要是通过分析不确定性因素发生增减变化时,对财务或评价指标的影响,并计算敏感度系数和临界点,找出敏感因素。

分析中,选择了建设投资、产量、产品价格、原材料价格、经营成本等因素,就其对项目财务内部收益率的影响进行测算。

敏感性分析详见表18.1-1。

计算结果表明,产品售价、经营成本和原材料价格是比较敏感的因素。

产品售价和原材料价格是受市场因素制约的,铝加工材的产品定价基本上以原料价格为基础收取一定的加工费来确定的,所以项目产品价格和原料价格的变化方向基本一致。

经营成本与管理水平有很大关系。因此,项目建成后不断提高经营管理水平,降低成本是企业永恒的主题。

-169-

河南明泰铝业股份有限公司高精度交通用铝板带项目18.2风险分析

投资项目肯定存在着不同程度的风险,关键是要把握好投资建设过程的各个环节,尽可能预见到来自各方面的风险,并尽早采取相应的防范措施,以将风险带来的损失减少到最低程度。

18.2.1资金筹措风险

资金筹措包括建设资金和流动资金筹措。建设资金关系到项目能否按计划进度进行建设,保证工程质量;流动资金决定项目投产后能否正常运营,因此项目资金能否及时筹措到位,是保证项目顺利实施的一个重要环节,也是项目面临的风险之一。

本项目建设投资58060万元,流动资金21900万元,资金来源为企业上市募集的资金及企业自有资金,来源基本有保障。

18.2.2市场风险

一般来讲,市场方面带来的风险对项目的影响是比较大的,如果企业投产后不能在一定时期内打开市场销路,占领应有的份额,就会造成开工不足,直接影响投资效益。

我国经济处于高速发展时期,各行各业对铝的需求量不断增长,带动铝加工业的发展,铝板带箔市场前景良好,引发了铝板带建设高潮。近年来,在建及拟建的铝加工项目较多,铝板带供大于求基本已成业内共识,由于产能过剩带来的竞争风险需要引起投资方的注意。

项目依托企业现有的营销网络、品牌、信誉,与其他新建企业相比,市场开拓风险较小,但市场是多变的,竞争日趋激烈,随着企业生产规模的扩大,要扩大市场占有率,加大市场开发力度还需引起足够的重视,特别是汽车车身用板材、2、6、7系板材等。

企业应加强经营管理,降低产品成本,提高产品质量,增强同类产品的竞争能力。同时企业要利用现代化信息技术,加大信息采集力度,信息的采集范围包括国内外铝板带的消费现状、国际大型铝企业生产经营动态、西方各国产业发展和技术更新态势、

-170-

不确定性与风险分析世界经济发展形势等方面。通过信息的采集、筛选、整理和分析,把握市场动态,及时调整生产和销售计划,以降低市场风险。

18.2.3专业技术和人才风险

铝板带材生产工艺技术及设备目前已非常成熟、可靠,但能否稳定地生产出高质量的产品不仅仅取决于生产方式和装备水平,还与技术能力、管理水平等紧密相关,特别是中厚板、汽车车身用板材、罐料等高精度产品的生产。

明泰铝业在铝板带箔材的生产上积累了丰富的经验,培养了一批经验丰富的施工、设备安装、调试及设备操作的技术人员和管理人员,为项目建设奠定了良好的技术基础。尽管如此,建设期间的技术培训、技术储备必不可少,主要技术骨干和关键生产岗位的操作工人均应经过培训方可上岗操作,保证项目建成后尽快达产达标,创造良好的经济效益。