我的有色讯：6月初青岛港调查出实际仓单小于信用证开出的融资仓单，仓单重复融资消息“不胫而走”；消息传出之后引起市场恐慌，短期使铜价承受巨大下探压力，市场一度沉浸在恐慌悲观情绪当中。

青岛融资铜风波背后的故事

青岛港口金属融资风波事件曝光，它的导火索其实是来自今年4月份中国中央纪委对西宁市委书记毛小兵的反腐调查。中纪委4月底，西宁市委书记毛小兵涉嫌严重违纪违法，正在接受组织调查。但当时未公开的信息是，毛小兵的商业伙伴——德正资源集团董事长陈基鸿也受到调查。

青岛融资铜风波之融资环节漏洞

首先，从融资环节来看，贸易商跟海外供应商签订一份采购合同，利用采购合同向银行申请信用证，此时银行会给海外供应商提供垫资，之后海外供应商开始发货至贸易商；贸易商拿到实货仓单之后，有两个选择，第一：投入现货市场，变换成现金（在现货价格较高，卖出现货利润较高）；第二：去银行质押融资。

银行质押融资的过程中，贸易商把实货仓单抵押给银行A，从银行A当中贷出一批现款；而贸易商再次可以拿出同一笔仓单抵押给银行B，由于银行与银行信息不对称，银行与仓库信息不对称，银行B无法知道仓单是否被质押过，因此贸易商用同一笔仓单从银行B贷出一笔现款，这就是一仓多压的现象。从整个流程来看，最大的风险就是开出的6个月信用证，能否到期还款；企业在6个月的时间内，把贷出的现款投放到一些其他行业，如房地产等等，一旦投资的行业出现经济危机，款项无法回收，而到期的信用证也无法还款，资金出现断裂，所有问题都将爆发，这点是中资银行和外资银行最为担心的。

青岛港融资铜风波后市场各方的反应

青岛融资风波事件开始透明化，涉及的银行也越来越多，企业也从一家变成四家，此次事件银行涉及面最大。

银行：最早嗅出事件的发生，银行目前最担心两个问题，第一，企业贷款的金额流向房产行业，银行担心房产行业出现风险，导致企业无力偿还信用证金额。第二，在企业普查的时候，查处铜融资环节中出现联保的现象，这让银行直接想起钢贸的融资风险。因此银行作出一系列的政策。

大幅削减不同类型的回购业务，并介入调查是否存在其他违规操作的情况。

对于外资银行的动作是暂停开具新的融资业务。

对于中资银行有以下几点政策

1、提升融资保证金，原先0和15%的保证金提升至30%；原先30%提升至50%。此项政策针对民企，央企、国企不在其内。

2、统计和收缩融资敞口。

3、信用额度进行调整，3月份未用完的信用额全部收回，后期以3月份实际信用额来进行授信。

4、新的授信企业必须保证提供下游订单合同，银行开证审批转至省级。

除了银行，青岛港也制定出一系列的政策。具体如下：

1、货转主体的规定

主要是禁止货物出区，也就是只限区内注册企业之间的转化。目的防止境外仓单全部转移，从而使青岛港被逼仓；另外防止复杂的事情再次复杂化）

已入区的现货及未完成的货转，到2014年7月31日止结束审批单货转方式，一律改为备案清单形式货转后，只审批区内转区内的货转。（防止通过法律效力转移货权）

2、7月1日施行新的政策，动产质押登记

由于缺少动产质押，7月1日开始动产质押备案，企业有多少动产质押，全部需要登记在册，而且还要追加动产质押；确保质押仓单不会出现重复。

此次事件对企业的影响很大

融资铜企业缩小融资铜业务，部分贸易商开始暂时退出铜金融市场。

大型企业业务量大增，主因是市场担忧青岛融资风波事件恶化，业务转向信誉较好的大型企业。

中小型企业业务量大减，资金链断裂风险增加。

另外保税区也相应作出一系列措施。

1、禁止信用证跨行使用。

2、重新摸底参与联保企业和联保抵押品。

3、调查联保当中涉及的抵押品，没有问题的企业追加抵押品，且须上报财产。

青岛港融资铜风波对市场的影响

此次青岛融资风波从短期来看是比较利空的。原因如下：

首先：随着调查的深入，可能还有一些企业浮出，这样对整个市场的悲观情绪将会加重，铜价也会受其影响而走低。

其次是银行的政策变化，比如说追加保证金比例，降低信用额度，可能会增加企业资金链断裂风险。

最后是，此次仓库也参与其中，使仓库信誉受到质疑，贸易商纷纷都选择信誉好的仓库，但融资运营成本增加了，比如说以前仓储2毛一吨一天，大的仓库基本都是2.5毛或者3.0毛一天。

不过此次青岛港融资风波依然存在较大的隐患，对后市可能造成很大的影响。

第一是外资银行的动向；中国企业目前依赖外资银行授信较大，特别是融资业务。外资行一旦因此这次青岛融资事件，开始限制对中国企业信用证授信，将会直接造成买方物理性降低，从而使价格出现暴跌现象。同时保税区库存也将会有大量的铜流入到国内，从而使国内市场出现局部供应过剩。国内2013年电解铜产量680万吨左右，进口320万吨左右，保税区库存长期处于50万之上，最高甚至达到100万吨，其中80%属于融资铜，一旦保税区铜进入国内市场，对于市场供应环节，有较大的冲击。

第二点是国内目前调查联保的事情，市场最担心，一旦查出房地产行业和联保的问题，很有可能出现事件恶化，从而导致一发不可收拾。

【备注】

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