概述：目前稀土价格急转回调,呈现出明显的惯性式下滑迹象,主因是2月稀土价格上涨过快，无需求拉动存在“泡沫”性风险，但最近市场对疯传的“稀土收储”消息抱较大期望，从历史传闻看此次是会再一次上演“狼来了”的故事，还是“动真格”？我们将从目前市场运行情况和经验推测此次收储的概率。

（一）稀土永磁原材料价格下跌 氧化镝价格下跌急促

回顾稀土永磁原材料价格普遍下跌，其中氧化镝价格下跌急促，幅度较大，市场价格已经低于年前水平，而最关键原材氧化镝和镝铁下跌幅度差异较大，氧化镝1625元/千克，下降200元/千克，跌幅10.95%，镝铁1750元/千克，下降100元/千克，跌幅5.40%。。除氧化镝外，其他原材料价格还是高于年前价格，即这些原材料在2月份所上涨的价格空间，还未悉数回归到年前水平。

图1:稀土永磁价格走势图

数据来源：我的有色

（二）荧光粉原材料需求不足 高纯铽铕钇价格集体走低

从最近市场反应看，荧光粉发光产业需求动力不足，高纯铽铕钇价格上涨乏力，集体走低。最近国内小型荧光粉工厂受LED冲击，大面积倒闭，有的已退出荧光粉产业集群，或转型从事开发LED发光材料，另外有部分企业技术退步，重新做回卤粉发光材料生产。这种状况使得高纯荧光粉原材料需求萎缩，价格难以支撑，但是分离厂对原材料的供给却还是处于饱和状态，产品严重过剩，对荧光粉原材料价格持续打压，集体走低。

图2:荧光粉原材料价格走势图

数据来源：我的有色

（三）其他稀土氧化物受稀土市场弱势影响价格下跌

由于稀土主流市场表现弱势，受此影响，轻稀土镧铈、重稀土铒钆价格也普遍下跌。轻稀土镧铈一直处于过剩状态，市场需求动力欠缺，供需失衡明显，价格小幅下滑也在预期之内；而重稀土铒钆市场需求虽然稳定，但是受稀土市场价格整体走弱影响，也表现出下跌的行情。

图3:其他稀土氧化物稀土价格走势图

数据来源：我的有色

[从稀土价格下跌原因浅析收储的市场基础]

（1）2月稀土价格上涨过快，终端难以接受。

虽然从供需条件、市场预期、利好消息面来看，稀土价格上涨确实存在一定动力，但是从现货市场运行情况来看，市场需求并没有相应得到良好改善，因此难以支撑稀土价格持续稳定。市场预期需求改善，2月稀土价处与底部平整存在对价格上涨的渴望。但是从稀土价格上涨的速度和幅度来看还是存在一定泡沫，留下了价格回调的空间，比如氧化镨钕上涨幅度高达11.47%。

（2）市场供给增加，短期内市场现货充足。

年后分离厂按开工计划生产，产量有所回升。废料回收厂受2月价格上涨刺激和市场预期影响，增大对废料原料的采购计划，提高生产量。市场黑矿年后也开始流入市场，增大了市场供给量，隐性拉大了市场上稀土氧化物的供需矛盾，对稀土价格的上涨形成了较大的打压效果。

（3）需求不及市场预期，未得到良好改善。

以磁材为例，尽管国内高端磁材厂保持较高的开工率，例如中科三环、宁波韵升和安泰科技的开工率都保持在75%左右，这是因为高端永磁市场需求一直表现强劲，反观低端磁材厂，年后订单量并未有大量的增加，还是保持与去年相当的水平，需求并未像市场预期一样得到较大改观，这对直接制约了稀土价格的上涨。

（四）稀土出口量和出口额环比下跌，出口价格涨跌互现。

根据中国海关统计，2月份我国出口稀土825.41吨，环比减少903.30吨，下跌52.25%，同比增加38.16吨，增长4.85%；出口金额812万美元，环比减少804万美元，下降49.75%，同比减少727万美元，下降47.24%。

图4:2月稀土出口状况走势图

数据来源：中国海关

根据海关统计数据，2月，统计稀土出口品种中外，稀土出口均价有涨有跌。其中氧化铈出口量55.41吨，出口均价8757.19美元/吨，价格环比上涨19.50%，是2月出口稀土中价格涨幅最大的品种；而下跌稀土产品中，跌幅最大的是氧化镝，2月出口均价547724.71美元/吨，环比下降34.89%。整体看出口数量还是保持在一个比较高的水平，加上现在稀土诉讼案紧张审理当中，败诉将会让出口配额的政策取消，提前准备收储也配合市场需要进行。

表1:2014年2月稀土出口数据汇总

数据来源：中国海关

（五）从价格基础和市场经验看 此次收储的概率大。

回归行业现状，中国作为世界上最大的稀土资源、生产、出口和消费国，但因行业恶性竞争、乱采滥挖以及过去分离加工环保标准偏低等问题，导致中国稀土行业一度陷入低迷，价格普降。此前稀土收储、行业整合等政策的出台时间一再低于市场预期，WTO争端败诉的结果公布后，可能倒逼系列政策加速出台，稀土收储于国于企业都是好事，尤其是对稀缺的中重稀土进行收储，有利于保护我国优势矿产资源，WTO裁定中国稀土败诉短期或打压稀土价格，但中长期利好稀土资源的龙头企业。

中国稀土行业协会也曾表示，稀土收储倡导国家收储和企业收储相结合，国家把主要精力集中在稀缺的中重稀土上，而轻稀土主要集中在几家大企业手中，应该通过这几家大企业进行商业储备，控制产量维稳价格。中国五矿、中铝公司、包钢稀土、赣州稀土集团、广东省稀土产业集团等重点稀土企业的兼并重组取得阶段性成果，前10家重点企业已控制全国约99%的稀土资源，矿产品和冶炼分离生产能力分别占全国的81%和61.5%。这为稀土价格调控和收储奠定资源基础。

回首此次稀土价格下滑的根本原因是需求不振，但市场供给方面稀土分离厂几乎都在开工生产，现货供应正在增加，货源较充足，同时受2月稀土价格上涨的影响，废料回收企业积极储备废料原料，开工率普遍较高，因此市场信心略显不足，较多的商家选择以积极出货为主，整体表现为国内市场价格弱势下跌，国外市场价格上涨动力也不足，导致终端客户近期并未出现集中采购的现象，而是采取按需采购的策略，从历史规律看，稀土收储存在价格和市场基础，笔者认为此次收储的概率大，若成真算一重大利好刺激，但是对价格的提振作用体现在供应减少预期先回升拉涨，随后需求未能及时跟进将急速下跌进入盘整阶段。

（Myyouse.com稀土部编辑，未经许可，请勿转载！风险提示：环境在变，观点会变！陈天飞    021-26093266）