【宏观信息】周一，汇丰公布的数据显示，中国3月制造业采购经理人（PMI）初值48.1，创八个月最低水平，前值48.5，预期48.7。其中3月产出分项指数初值降至47.3，为18个月来最低且连续两月在50下方。汇丰经济学家在报告中指出，如果中国政府不从政策层面作出回应，恐怕国内生产总值(GDP)增速将存在下滑至7.0%甚至更低水平的风险，进而威胁到就业市场的稳定性。

【行业消息】中国海关总署3月21日发布的最终数据显示，中国2月份进口精炼铜27.93万吨，较上年同期增29.94%。海关总署称，2月份精炼铜进口量较1月份减少24.68%，较上年同期增加29.94%。今年1-2月，中国精炼铜进口量较上年同期减少4.85%，至67.68万吨。数据还显示，中国2月份进口铜精矿76吨，同比增长11.8%。今年1-2月，中国铜精矿进口量较上年同期增加25%，至180万吨。

【期货评述】中国制造业数据不佳，进一步印证市场对未来中国经济下行的预期。基本面上铜市仍将维持弱势，反弹空间有限。沪铜短期走势强于伦铜，沪伦比值有所修复。从公布的CFTC持仓显示，基金上周继续大幅加空。短线铜价有所企稳，并且将迎来消费旺季，但是反弹空间或有限。前期空头可获利部分头寸，继续观望。

24日上期所主力合约成交排名

中电投先融期货早评：铜爬得越高摔得越痛。基本面上上周美联储重要的利率会议已结束；当前市场重新聚焦中国，今日公布的汇丰PMI数据不及预期，打压市场信心。而从1-2月份残缺的数据中不难看出，我国经济快速下行趋势已经明显，投资者担忧日益加剧；2月的用电量数据就是显著例证。再联想前段时间传闻的在美出现的中国废铜商违约消息，或许可以大胆揣测：国内各类违约事件的爆发，或许会成为铜价再次猛烈下跌的导火索；当然，经济发展变缓是炸药包。因此，从基本面上不难看出，铜价持续上行难上难。从走势来看，铜价本周，至少在前半周还会震荡上行，攀爬摸高;但整体来看，好景难长。或许会应证那句话：爬得越高，摔得越痛。操作建议：铜价或有较小上行空间，但风险也日益加大;不建议继续跟多;等待机会做空，而空间则可能是你不敢想象的地步。

24日沪铜主力1406空头持仓排名

中钢期货早评：沪铜短期企稳，中期跌势不改。上周五沪铜主力1406合约全天维持震荡偏强的走势，收盘于45170元，上涨260元，夜盘高开低走，收盘于44340元。技术面来看，沪铜1406合约20日、40日、60日均线维持空头排列，5日均线维持上行趋势，偏空的技术面逐步改善。目前沪铜指数持仓量仍维持在80万手之上，多空分歧仍较大，但从近期盘面走势来看，短期企稳的概率较大，但中期来看，铜价跌势未变，今日预计铜1406合

约震荡，目标位45100-45700元。

24日沪铜主力1406多头持仓排名

【我的有色评述】笔者分析，今晨公布的中国制造业数据不佳，进一步印证市场对未来中国经济下行的预期。基本面上铜市仍将维持弱势，反弹空间有限。中国市场成为众多关注的焦点，经济下行风险的预期，增加投资者担忧情绪，国内需求增长放缓，电力和家电等终端消费疲软表现，难以支撑金属上涨。

24日上海电解铜现货价45240-45420元/吨，均价45330元/吨，+60元/吨，现货升水铜升120-140元/吨，平水铜升水6-80元/吨，湿法铜+0-贴30元/吨，期盘维持震荡整理，现货市场好铜货源紧缺，贸易商接货少，成交差；沈阳电解铜现货价45700-45900元/吨，均价45800元/吨，铜价弱势整理，今晨公布的汇丰预览值不及预期，打压铜市场信心，下游按需接货，成交欠佳；广州地区现货铜报价45400-45600元/吨，重庆地区电解铜现货报价45500-45700元/吨，期盘继续回补前期跌势，贸易商报价积极，下游接货意愿差，成交欠佳。

【备注】

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