我的有色 上海讯：本周期铜表现出持续震荡下探，周内沪铜主力最高价51250元/吨，最低价50680元/吨，震荡幅度600元/吨左右。现货市场铜价周内最高50970元/吨，最低50340元/吨，下跌630元/吨。元宵后市场开工增长速度表现不理想，铜价受高位库存压力和悲观情绪影响持续走低，市场采购看空后市，拿货需求较弱，导致本周现货市场成交清淡。

周一，现货主流市场上海电解铜报价50970元/吨左右，供应商报价升水203-=280元/吨，现货市场多数认为换月后升水难以维持，因此抬高成交价格，而部分贸易商认为铜价有进一步上涨的可能，当天出货意愿较弱。其他市场报价基本上涨400元/吨，其中广东市场上涨幅度最为明显，上涨550元/吨，但市场成交依然不理想。

周二，沪铜主力1405以50940元/吨开盘后弱势震荡，午盘后下跌趋势更加明显，最低为50580元/吨。当日现货上海市场报价50770-50870元/吨，均价50820元/吨，小幅下跌150元/吨，供应商报价回归贴水态势，由于下游加工订单增加缓慢，加工企业接货意愿不强，市场成交较差。

周三，沪铜持续下跌，主力1405合约开盘后直线拉高，之后震荡下行，尾盘收于50690元/吨，下跌110元/吨。现货上海市场报价50500-50780元/吨，均价50640元/吨，供应商贴水剧降，市场偏空氛围较浓，成交清淡。

周四，当日沪铜再续跌势，沪铜主力1405合约以50760元/吨开盘，50390元/吨收盘，明显下跌390元/吨，现货合约1403开盘50780元/吨，50470元/吨收盘，明显下跌340元/吨。现货上海市场铜报价50200-50480元/吨，明显下跌300元/吨，市场供应商报价贴水160-130元/吨，偏空氛围依然较浓，成交清淡。

周五，沪铜依然呈现弱势震荡格局，沪铜主力1405合约开盘50450元/吨，以50510元/吨收盘，小幅下跌50元/吨。现货上海市场铜价小幅上涨100元/吨至50440元/吨，成交区间价在50300-50580元/吨；供应商出货依然报价升水铜贴水150-130元/吨，湿法铜贴水260-200元/吨，湿法报价400-300元/吨。由于汇丰数据表现不理想，导致市场投资者悲观情绪加重，从而使铜价延续震荡下探格局。不过临近收盘，市场有消息G20峰会维持宽松货币政策，此消息给予市场一定刺激作用，投资者信心回暖，期铜和现货铜价格小幅反弹回升。

基本面：本周上海保税区库存急剧增长，据了解本周保税区库存不完全统计达67-69万吨，其中多数为融资铜。企业考虑到2月份工作时长由于春节而减短，因此在1月份开始从国外采购，2月份到港。另外年前市场有消息银行将再次紧缩银根，企业担心流通资金不足，加大了融资铜的需求，导致保税区库存急剧增长。

本周从下游加工开工数据得知，1月份铜材加工企业开工维持在六成左右，大型铜材加工企业开工率也只维持在七成左右，从开工率方面来看2月份新增订单或难有起色。

消息面：美联储再次缩减资产数量100亿美元至650亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

美元指数小幅反弹。黄金白银反弹后整理，黄金相对强势。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市跌破2000点的关键支撑位反弹后整理，房地产与金融板块反弹幅度较大。

美国劳工部宣布，在截至2月15日的一周中，首次申领失业救济人数为33.6万，平均预期为33.4万。此前一周的人数为33.9万。美国1月消费者价格指数(CPI)环比增长0.1%，符合预期。美国2月制造业PMI(采购经理人指数)预览值为56.7点。据Markit调查，经济学家平均预期为53.5点。

综述：宏观面中国经济下行压力越来越大，而美国经济复苏尚可，人民币近期略有贬值。基本面市场下游需求依然表现不佳，市场资金压力较大，加上库存急剧增长，短期铜价依然偏空为主。

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