我的有色 上海讯：主要受春节因素影响，国内官方及汇丰中国1月份PMI数据双双回落，而期盘出现回落调整，现货大幅贴水报价，金属市场明显承压运行。但数据显示仍位于临界点之上，表明国内制造业继续保持增长势头，生产经营活动预期指数本月回升至临界点以上的51.3%，比上月上升1.9个百分点，表明企业对未来发展的信心有所增强，2014年中国经济仍是主要看点。

国内农历年期盘休市，国外盘继续低位运行，近日欧美经济数据整体偏好，美国ADP1月新增就业17.5万人，低于预期美元指数走低，美国股指期货在动荡交投中扩大跌幅，LME金属震荡运行，最低至7016美元/吨。周五晚间的非农数据再次表现疲弱，达拉斯联储主席则表示经济数据欠佳多半由于寒冷天气所致，非农报告的疲弱不会动摇QE缩减立场。欧元区1月综合PMI终值52.9，为2011年6月份来最高，失业率小幅下滑，金融属性令铜价出现较大的波动，如下图所示：

基本面上，据国际铜业研究组织（ICSG）的最新数据，2013年全球精炼铜供应过剩约38.7万吨，而2012年全球铜市供应短缺34万吨，2013年全球铜市从短缺转为过剩。ICSG预计2014年全球精炼铜供应过剩63.2万吨，即2014年铜市供应过剩的局面将加剧，这对于铜价无疑会产生较大压力。同时秘鲁官员预计，2014年秘鲁铜产量在今年预计增长17%，而矿业协会预计2014年智利铜矿产量将增长5%，达600万吨。尽管铜供给受到印尼出口政策、中国官方收储、冶炼产能不足、中国融资铜等因素的影响，但是供给过剩的趋势不可避免。

现货市场，春节期间国内铜市暂停交易，厂家库存居高不下，洋山铜溢价回落暗示中国周边地区现货铜相对充裕，保税仓库铜库存上涨趋势或放缓。国外方面LME库存持续下降6950吨至309250吨，CASH-3M升水回升到48.5美元/吨，现货市场铜依旧紧俏。另外，最新CFTC投机者持仓数据显示铜净多头合约上升5025至30689手，暗示市场仍存在积极买入的力量，此将对价格形成支撑。

我的有色了解得知，春节期间国内多数铜冶炼厂处于停产检修状态，仍有部分企业开工生产，山东、安徽、江西主要地区维持少量生产，也导致厂家现货越来越高，市场库存居高不下。铜材企业也出现小部分开工现象，部分企业认为缩减成本成为2014年铜材企业必要手段之一。

我的有色研究认为，年后铜价格的走势将和中国铜企业开工，补库存息息相关，此将被市场作为检测2014年中国需求的强弱的指标。2013年数据显示，春节后企业开工迟缓，商家节前库存积压致使节后补库意愿不强，而且宏观面的疲软表现令铜价承压运行，因此部分贸易商入市较晚。

因此，我们认为，周五晚间公布美国非农就业数据再次表现疲弱，令新上任的美联储主席耶伦面临较大压力，但达拉斯主席费舍尔表示数据的疲弱无法动摇QE缩减的立场。而此仍将对短期铜价造成影响，或继续打压伦铜上涨空间，但力度相对有限，料伦铜下周支撑位6980美元，压力位7280美元，重心将较上周略有下移。后期关注中国两会消息。

备注：

资讯采编：臧林电话：021-26093896

资讯监督：王宇电话：021-26093257

Myyouse.com有色编辑未经许可请勿转载