要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济反弹力度已经减弱，但是固定资产投资增速和房地产市场在回落；制造业继续复苏，但是力度并不强。

2、各国政策取向：美联储宣布缩减资产数量100亿美元至750亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。近期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快，市场猜测与铜融资有关，美国经济持续好转，尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数开始呈现整理态势，弱势依旧，黄金和白银呈现企稳迹象。中国固定资产投资力度略有回落。昨日中国股市延续整理态势。能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济，还有待观察。

5、现货价格：12月31日，上海电解铜现货报价贴水160元/吨至贴水80元/吨，平水铜成交价格51980-52050元/吨，升水铜成交价格52020-52120元/吨。沪期铜高开低走，早市有部分居资金实力中间商入市收货，现铜供应有所减少，贴水收窄，市场供需双方交投淡静，尤其进入第二交易时段后，几无实际成交，近午间平水铜贴水进一步收窄，企业多受制结算因素及资金因素，鲜有入市。

6、近期重要经济数据：今日，欧美主要国家PMI，美国当周初次申请失业金人数，美国营建支出。

7、重要行业新闻：，2013年智利铜矿每吨平均品位0.94%，自2011年（0.84%）起连续两年小幅提升。目前智利主要铜矿企业中，ESCONDIDA平均品位1.37%，COLLAHUASI平均为1.01%，国家铜公司0.77%,PELAMBRES为0.73%。

小结：

1月1日，中国公布的官方PMI为50，低于11月的51.4，说明中国经济上行动力减弱，不稳定性增加。虽然11月房屋新开工数据有所反弹，但是销售增速仍处于回落中。11月空调、电冰箱产量增速有所反弹，但持续性有待于观察。铜交易所库存继续回落，显示卖出套期保值需求依旧不是很强。铜主要的分歧在于技术上的压力位，因为基本面依旧是模糊的。有色金属价格强势与煤焦钢的弱势，说明商品继续分化。预计铜价继续整理，高位空单继续滚动操作，逢低减仓，逢高补回，控制仓位10%。