一、镍矿

本周镍矿市场小幅上涨，其主要原因是因为镍矿海运费近期坚挺上涨，上涨幅度为1美元/公吨。高镍矿现货价格、外盘价格皆上涨。高镍矿市场本周报盘有所减少，外盘价格受支撑，成交尚可。港口现货资源成交不佳，近期到港镍矿中贸易矿资源较少。本周LME镍市场整体以下行为主，拉平前期上涨幅度后再次下探，LME镍结算价探到13425美元/公吨，创4个月以来新低。库存更是一路刷新高位，近期很有可能突破25万吨。本周镍铁市场依然弱势，部分钢厂开始有询盘、采购动作，从其采购态度来看，钢厂以下调为主要基调。各地区目前开工率尚可，产量暂时没有影响，除了近日内蒙地区因环保问题减产较多外。

目前镍0.6-0.9%、铁50%计价的镍矿期货资源报价为CIF40-41美元/公吨，车板含税价在320-340元/吨之间；镍1.8%、铁15-20%的高镍矿期货报价为CIF44-45美元/公吨，涨2美元/公吨，天津港车板含税价为370-380元/吨，涨10元/吨；镍1.9%、铁15%的高镍矿期货报价为CIF52-53美元/公吨，涨1美元/公吨，天津港车板含税价为430-440元/吨。

本周镍矿市场整体成交不佳，报盘减少但报盘稍显坚挺，现货成交不乐观。就连云港而言，1.9%镍矿资源报价52.5-53美元/公吨，议价空间较小；江苏地区工厂采购高镍矿价格为395-410元/吨。目前矿商心态较之前有明显变化，主要是因为印尼2014年禁止镍矿出口政策的影响，普遍认为后期将迎来大涨。工厂也考虑这个政策，开始加大外盘镍矿进口意向与力度，多数是江苏、福建、广东、广西、内蒙地区的工厂为主。

虽然此次禁矿政策会引起业内部分贸易商囤货的意向，不过这次情况和2012年5月相比截然不同。首先因国内行情而定，镍价格一直震荡下滑，不锈钢、镍矿、镍铁一直在低位徘徊，低迷的行情抑制多数贸易商望而却步，不敢贸然操作。二是因为前车之鉴，2012年5月这个镍矿历史上难以忘记的时期，印尼第一次开始严格禁止镍矿出口，政策一出业内人士因恐慌、炒作心理纷纷赴印采矿。结果市场却更加低迷，矿商处境如履薄冰，至今仍有意向，特别是港口上仍有当时高价进口的镍矿。

不难看出，近期包括至12月31日其镍矿进口量仍然较大，近期进口的资源中，抵达连云港的外盘镍矿中85%是工厂备货。其他港口准备做贸易的镍矿资源量不明显，显示了矿商谨慎进口的态度。

部分国内进口企业、船运企业皆收到来自印尼矿山的通知，意思是说近期来印尼进口的镍矿船只必须要在12月10日之前抵达港口、而且要在12月31日必须离开港区。这一通知增加了印尼禁令政策变为事实的砝码。

运费：近期运输镍矿船只仍稍显紧张，其运费继续小幅上涨，幅度为0.5美元/公吨。菲律宾至日照的运费约为15-15.5美元/公吨，印尼至天津的运费为17.5-18美元/公吨。

镍市行情如此低迷，为何偏偏运费上涨？一是因为印尼政策执行的可能性加大，工厂增加了镍矿进口的意向，船只需求尚可。二是因为铁矿石、煤炭等大宗商品的进口量近期有明显的增长。

库存：22日镍矿库存2300万吨同口径增加50万吨，菲律宾1055万吨增20万吨，印尼1245万吨增30万吨。天津港610万吨增10万吨，连云港390万吨增20万吨、日照港155万吨减5万吨、岚山港225万吨增5万吨、京唐港295万吨增10万吨。

二、镍铁

本周镍铁市场整体弱势，厂家心态有所分歧。内蒙地区因环保问题而限制生产，多数当地工厂出现看涨心理，而其他地区和当地其他工厂依然看空市场，态度谨慎。目前1.6-1.8%的低镍铁报价2650-2700元/吨；4-6%的中镍铁出厂价为990-1010元/镍，10-15%的高镍矿出厂价为980-1000元/镍。

高镍铁价格较上周基本持平，在矿价坚挺小涨的情况下，虽维持正常生产但压力凸显，特别LEM镍、不锈钢价格持续低迷带来的压力。内蒙地区工厂备货动作已减少，再加上本周影响较大的环保考察，市场心态喜忧各半。其他地区工厂受印尼政策部分影响仍持续持续订购期货。高镍铁整体生产情况不错，内蒙地区估计为70%，出厂报价约为980-990元/镍；江苏地区估计为72%，出厂报价约为990-1000元/镍；山东地区预计58%，出厂报价约为980-990元/镍；辽宁地区约为65%，出厂报价约为980-990元/镍。钢厂表示采购暂无压力，本周部分钢厂采购意向不乐观，其价格呈现下跌趋势。

工厂采购多以期货为主，印尼禁止出矿政策再次提出增加了进口力度。国内现货成交不佳，具体原因之前也提过，首先国内多数资源成本较高、再加上长期的港杂费用导致价格高，江苏工厂采购连云港镍矿的心理价位为400-410元/吨；其次是目前国内现货资源的品质较难满足工厂的要求，特别是现在工厂对硅镁比达到2.0以下的要求，同时也有镍品质不稳当的资源。

工厂前期订单不错，多数在执行前期订单，而对后期接单情况多数持观望态度。不过，工厂仍在持续生产，把库存的镍矿生产成镍铁后再考虑。后期或等待预期春节的“回暖”行情，内蒙某镍铁厂表示。

最新的钢厂采购情况如下，太钢执行975元/镍询盘价（现款到厂含税）；张家港浦项执行990元/镍（现款到厂含税）高镍铁的采购价格；西南不锈执行1010元/镍采购价（现款到厂含税），联众本周不采购。

三、电解镍

本周点解镍相关价格如下：

本周LME镍走势下滑明显，一周累计大幅下跌265美元/公吨，因支持不够继续下滑。其库存量仍“保持强势”,累计大幅增加3735公吨，再创历史新高。

21日LME场内镍13430美元/公吨跌100美元/公吨；结算价13425美元/公吨跌85美元/公吨；伦镍电3收13500美元/公吨跌36美元/公吨；库存248550美元/公吨增921美元/公吨。

本周金川集团累计调价,21日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至95500元/吨，桶装小块下调至96700元/吨，大幅下调2000元/吨。

四、预测

镍：从短期来看，LME镍仍以弱势震荡为主，下周或继续弱势下行，其库存量继续攀升，25万水平估计很容易突破。多数企业也考虑印尼政策的影响，产量仍坚持一定程度的增长，供应面绝对充足，价格上涨较难。国际经济方面复苏较慢，给予消息面支撑远远不能改变镍价格弱势的局面。

镍矿：镍矿短期内或震荡上行。高镍矿目前市场受运费过高、上涨过快而显得成交困难，工厂实际采购期货意向加大，后期市场保持强势反弹。印尼禁令政策给以强大的资源短缺支撑，工厂纷纷增加采购外盘镍矿力度。但国内矿商态度比较谨慎求稳。矿商心态转好，但短期内工厂采购贸易矿不佳，而且镍铁价格一直承压，所以短期内高镍矿或与铁厂博弈而震荡上行。

镍铁：高镍铁短期或弱势盘整，反弹难度加大。高价镍铁目前成交尚可，价格难有突破。首先镍铁产量供应充足，对钢厂暂无采购压力；其次；LME镍一直被“唱空”，价格持续下探。作为原料的镍矿价格上涨暂时对镍铁来说只能是痛苦的无奈，徒增压力。钢厂近期的采购态度基本定势，多数钢厂执行弱势下调采购价格政策。预计下周宝钢、酒钢、等钢厂也已敲定采购价格，那么镍铁将面临镍矿涨价而售价不高的困境。内蒙地区的环保限电影响暂时不会对钢厂的采购造成压力，若为期较长，那么局面将发生改变。