行情回顾：

上周沪铜主力1311合约在7月8日开盘于48920元/吨，随后沪铜迅速下跌至区间48510-48980元/吨内窄幅振荡。在7月9日沪铜出现小幅反弹，曾一度重回49000元/吨上方，但在接近当日收盘时再度回落。7月10日上午沪铜承接前一天尾盘跌势继续大幅下跌，并跌至当周最低点48020元/吨，触底后沪铜在下午出现反弹。7月11日沪铜大幅跳空高开，并在当日下午涨至当周最高点50790元/吨。7月12日沪铜从高位回落，持续下跌，最终收报于49690元/吨，较7月5日收盘价上涨470元/吨，涨幅约0.95%。

库存变化：

LME铜库存7月12日为640775吨，与7月11日相比减少4400吨，注销仓单减少至336950吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少100吨库存，圣路易斯仓库减少475吨库存；亚洲方面柔佛仓库减少2575吨库存，新加坡仓库增加500吨注销仓单，釜山仓库减少600吨库存；欧洲方面鹿特丹仓库减少150吨库存同时增加50吨注销仓单，安特卫普仓库减少500吨库存，英格兰的仓库此次没有变化。注销仓单占比方面，总注销仓单占比变化至52.58%。上海库存，上周减少4645吨，维持在168376吨水平。

现货市场：

现货报价为50800-51050元/吨，贴水100元/吨—升水20元/吨。现货市场，现货铜价格持续上涨，但期铜价格大幅下跌，持货商加快逢高换现速度，而由于交割日临近，隔月价差持续扩大，中间贸易商接货情绪下降，下游企业则因为铜价继续攀升而畏高心态显现，仍以按需采购为主，保持谨慎观望心态。市场交投整体氛围一般。

光亮铜报价天津47150元，上海47050元，广州47050元/吨。国内废铜市场，废铜价格未跟随精铜价格继续上涨，而维持前日价格波动区间不变，中间贸易商报价坚挺，但出货量很少，市场流通货源紧张。近期由于价格持续偏弱运行，因此补库艰难。12日下午随着期铜价格持续下跌，部分下游企业按单入市接货，但总体成交十分冷清。

操作与建议：

美联储主席伯南克表示，美联储将在未来一段时间继续维持当前宽松的货币政策立场。伯南克的言论更多的是为了安抚市场，主要目的还是通过调控预期压制近期国债收益率的过快上升。若就业市场真正好转，或许到时候伯南克会改变口风，美联储逐步退出QE收紧货币政策仍然是大势所趋。周一将公布中国的二季度GDP数据，由于近期的经济数据都较差，二季度GDP有可能滑落至年初目标7.5%以下，但应未到政策容忍的底线7%的水平，政策面可能难以发生大的变化。6月份精铜进口的回升意味着融资套利交易卷土重来，融资铜的回归可能重新成为铜价的支撑因素，继续成为影响铜价向下的重要影响因素。蒙古OYU铜矿已经开始投产，并于9日开始出口第一批铜精矿6万吨，这预示着全球铜市将真正进入过剩时代。在宏观环境与行业供需转换的共同作用下，铜市的下行趋势难以改变，但由于行业面存在诸多利多因素，在没有跌破6600美元支撑前，铜市的下跌将会一波三折。预计本周铜价将小幅下跌，操作上以逢高沽空为主。