行情回顾：

在经历了6月最后一周的维持低位波动后，沪铜在上周开始，即7月1日开盘开始了连续三天显著上涨的行情。具体来看，沪铜在7月1日开盘于48480元/吨，开盘后沪铜连续三天持续上涨，但仍受到20日均线压制，从而在涨至当周最高点50550元/吨后开始回落。其中沪铜在7月5日当天大幅下跌，跌幅达到1.38%。最终7月5日沪铜1310合约成交于49440元/吨，较6月30日仍上涨860元/吨，涨幅约1.77%。

库存变化：

LME铜库存7月5日为660000吨，与7月4日相比减少3175吨，注销仓单减少至359950吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库此次没有变化，圣路易斯仓库减少600吨库存；亚洲方面柔佛仓库减少1475吨库存，仁川港仓库减少500吨库存；欧洲方面鹿特丹仓库减少100吨库存同时增加75吨注销仓单，安特卫普仓库减少500吨库存，英格兰的仓库此次没有变化。注销仓单占比方面，总注销仓单占比变化至54.54%。上海库存，上周减少9472吨，维持在173021吨水平。

现货市场：

现货报价为50050-50350元/吨，贴水40元/吨—升水80元/吨。铜现货价格回落，持货贸易商和冶炼企业急于逢高换现，尤其湿法铜与其他升水铜拉开价差，以低价吸引接货者，在投机商青睐升水铜的同时，部分按需接货的下游宁可选择低价货源，导致本周库存延续下降状态。现货市场上好铜依旧受市场青睐，下游周末前接货量略增。

光亮铜报价天津46750元，上海46650元，广州46650元/吨。国内废铜市场，废铜价格跟随精铜价格下跌，跌幅为400元/吨，废铜价格下跌使得贸易商基本没有出货现象，挺价惜售现象普遍，报价坚挺。下游企业入市采购积极性较低，多愿意采购精铜，非铜现货市场交投依旧轻淡。

操作与建议：

美国非农就业数据超预期，6月份美国非农就业人数增加19.5万人，远远超出经济学家平均预期的增加16万人，引发对美联储退出量化宽松措施的担忧，欧英央行表态继续宽松政策，美元因此上涨，铜价承压。经过近期反弹后，市场再次关注全球经济增长现状，虽然近期现货受LME出库问题有些紧张，但整体消费不足仍使铜价缺少持续反弹动力。Grasberg铜矿露天矿已恢复全部产能。蒙古铜矿OyuTolgoi仍因为销售利润是否可以出国的分歧而未能拿到出口批文。整体来看，宏观面和供求面决定铜价反弹空间有限。操作上保持中线空头思路，空单持有或逢高继续沽空。