Myyouse：锌价低过成本线冶炼厂欲减产保价
Myyouse上海讯：本月0#锌锭主流成交价持续在14400-14600元/吨低位震荡运行，冶炼厂惜售情绪愈演愈烈。
以下为锌锭生产成本计算：
（由于各冶炼厂地区不同、情况不同，此表以折中数据为例，仅供参考）
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类别 |
吨耗 |
含税成本（元） |
备注 |
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锌精矿 |
1.05-1.1吨 |
11000 |
外购精矿伴生的银超过100克/吨方能计价 |
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其他辅料 |
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200 |
阴极板、阳极板、锰矿粉、触媒 |
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电耗 |
直流2800度、交流3500度 |
1700 |
一般工业用电在0.5-0.7元/度 |
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折旧 |
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500 |
生产线建设时间，拆迁安置等费用不同，差异较大 |
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工人工资 |
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400-500 |
各个企业差别较大，一般国企略高一些 |
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三费 |
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800-1300 |
有些国企历史遗留原因，此块费用需占销售收入的10%，而民营企业费用相对较低 |
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副产品 |
0.25-0.33吨 |
400-600 |
一顿电解锌生成2.0吨硫酸，目前硫酸出厂价在200-300元/吨。其余还产出铟、银 |
数据来源：Myyouse锌研究小组
据“我的有色网”了解，目前生产一吨锌的所需的原材料、电费、折旧费、辅料及人工等等的成本在15200元/吨左右，扣除硫酸、银等副产品400-600元/吨的收入后，一吨锌锭最终成本大约在14800元，而按照现在市场价格来算，冶炼厂每生产一吨锌锭就要亏损近千元。长期以来，诸多企业均出现资不抵债，陷入生存艰难的局面。
与此同时库存方面的压力依然迫使锌价上行无力。LME锌库存在年初大幅减少了20万吨后未能延续消耗库存势头，5月15日仅一天内伦锌库存大幅增加8.75万吨。说明前期库存的下降并非需求面的改善，而是用于抵押、融资等金融方面。另外世界金属统计局(WorldBureauofMetalStatistics)数据显示，今年前三个月全球锌市供应过剩14.07万吨。去年同期三个月锌市供应过剩15.38万吨，同比供应过剩收窄幅度有限，而2012年全年过剩24.31万吨。由此可见今年锌市的供需矛盾依然严峻。面临诸多方面的压力，冶炼厂减少亏损的重要途径便在于降低产量，一味的惜售不能长期支撑，而去库存化改善供需基本面才是提振锌价最有效的措施。在调研中得知国内冶炼厂普遍已经开始减产或停产检修的举措。部分厂家对“我的有色网”表示：“目前锌价太低了，我们将结合库存量和订单的数量采取减产，或提前进入停产检修计划”。
图表：近期国内锌冶炼厂开工率调研：
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企业名称 |
年产能/万吨 |
上月开工率 |
近期开工率 |
开工率变化 |
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株冶集团 |
55 |
92% |
70% |
↓ |
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葫芦岛锌业 |
39 |
64% |
60% |
↓ |
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中金岭南（丹霞） |
31 |
70% |
50% |
↓ |
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陕西东岭 |
21 |
97% |
70% |
↓ |
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赤峰红烨 |
21 |
83% |
70% |
↓ |
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紫金有色 |
22 |
98% |
80% |
↓ |
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四川宏达 |
20 |
40% |
60% |
↑ |
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祥云飞龙 |
18 |
76% |
70% |
↓ |
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驰宏锌锗 |
18 |
80% |
60% |
↓ |
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罗平锌电 |
12 |
70% |
50% |
↓ |
数据来源：Myyouse锌研究小组
今年初以来下游采购热情显得低迷，这和锌价涨跌难料有关联，追涨不追跌的惯性更是表露无遗。随着国内第二季度房地产投产的增加以及汽车产销形势转好，需求缺口将逐渐被打开，配合国内冶炼厂有主动减产保价的意识，相信对去库存化和锌价回暖方面都有着积极促进作用。近期市场由于中上游商家惜售导致流通货源趋紧，我们认为锌价将在14450元底部将形成支撑，预计短期内锌价呈现抗跌态势。
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