5月3日，沪铜主力cu1309开盘49920元/吨，收于51000元/吨，较前一交易日大幅上涨2.99%，成交83.1万手，持仓30.7万手。

美国非农数据推动全球市场剧烈波动。美国劳工部周五公布数据显示，4月非农就业增加16.5万人，高于预期的14万人，失业率降至7.5%；3月份令人失望8.8万人新增就业人数被大幅修正为13.8万人，2月数据也被上修至33.2万人。从分项指标看，零售行业4月新增就业2.9万人，其它行业则喜忧参半，显示消费在二季度仍将会有不俗表现。总体上，4月16.5万人的新增就业并不算高增长，却足以打消市场对近期经济低迷的担忧，但也排除了美联储扩大刺激政策的可能性。

欧洲方面，经济衰退幅度超出预期。4月欧元区制造业PMI终值降至46.7，已连续21个月处于50下方，且作为欧洲增长引擎的德国制造业PMI连续两个月下滑，令人担忧。同时，欧盟委员会周五发布数据显示，今年欧元区经济收缩幅度将超过预期，欧元区五大经济体中唯有德国能保持小幅增长，且预算赤字下滑速度将比预期更慢。不过，欧洲央行也如期降息25个基点，同时将边际贷款利率从1.50%下调至1.00%，将存款利率维持在0.0%不变；德拉吉讲话也表示对存款负利率持开放态度，短期对市场信心有较大提振。

国内方面，4月官方及汇丰制造业PMI双双放缓，其中官方制造业PMI值50.6，不及预期的50.7；汇丰制造业PMI终值50.4，不及预期的50.5，虽然仍处于扩张区间，但扩张速度进一步放缓。此外，有市场消息称，有关推进城镇化工作的时间表已经确定，今年年中和年底将分别有重大政策出台。可以看出，以城镇化为基础的中长期政策将成为稳增长的主要政策措施，短期内刺激政策或难以出台。

现货市场上，5月3日华东1#铜现货价为50800-51700元/吨，较上周下跌1575元/吨，报价升水100元-升水230元。随着期价反弹，持货商挺价意愿增强，随着铜价震荡走高，部分贸易商逢高出货，但下游终端用户追涨意愿较弱，成交较前期有所改善。

综合来看，本周铜价先抑后扬，受欧洲央行降息及美国非农数据大幅修正影响，周五伦铜强势反弹，涨幅超过6%，预计下周初国内铜价将被动跟涨，但能否持续值得怀疑。从宏观面看，除了美国经济复苏的担忧有所减缓外，中欧等主要经济体经济放缓的状况并没有出现改善，由此导致的需求疲弱仍将继续影响基本金属市场。此次反弹并非由下游需求改善引起的，中国经济放缓导致的需求前景担忧仍在，铜价拐点言之过早。沪铜短期或将冲高回落，中期暂且维持宽幅震荡观点。