行情回顾：

宏观形势依旧疲弱，日内汇丰PMI值更是远低市场预期，大宗商品整体回落。沪铝跌势再显抗跌特性，主力合约收于14590元，逆势微涨0.34%。有色间走势分化仍在延续，铝、锌跌势企稳，而沪铜继续大幅回落。买铝卖铜套利操作仍可盈利。

外盘金属间分化同样如此，伦铝、伦锌隔夜微跌0.3%左右，伦铜跌幅超1.5%。昨日公布的德国PMI值大幅低于预期，加上前期欧洲央行暗示降息的举动，使得市场对欧洲央行降息预期提升，美元指数应声上涨0.5%至83以上。美原油价仍在89美元附近横盘。

跨期价差延续缓慢收窄趋势。沪铝价差维持低位，无套利机会。伦铝价差在铝价持续疲软以及跨期套利操作的持续下近期持续收窄，但仍有融资库存盈利空间。

23日，LME总库存延续近期减少趋势，总量减少650吨至517.6万吨。取消仓单单日大幅增加8万吨至20.7万吨，取消仓单占比一跃至近40%。取消仓单调增的现象也应征了我们对于融资库存持续流入的判断。短期伦铝仍有一定支撑。

现货市场：

长江现货价格维持在14420元/吨，与前两日持平，尽管铝价逆势抗跌，但PMI数据大跌打压市场人气，下游成交十分冷清。若宏观和周边品种走势继续重挫，沪铝也难以独善其身。现货价格较期价贴水依旧维持低位，近期期现套利机会关闭。

后市展望：

近期有色期铜大跌而铝和锌相对抗跌的特点仍在延续。宏观层面利空延续，PMI数据不及预期更是使得市场看空预期逐渐一致。铜价在融资铜因素的压制下遭受重创，而沪铝则因为早跌破成本线而较为抗跌，伦铝融资库存的回流同样使得外盘铝价暂时止跌。尽管沪铝已跌至触及大规模减产的关键点位，而近期表现来看也十分抗跌。但长期来看，供求状况依旧未有改善，实体经济也未见起色，周边金属领跌的情况下，铝价也难以独善其身。短期铝价趋势性方向暂失，建议仍然将其作为对冲工具，进行买铝卖铜的套利操作。关注市场对于“融资铜”观点的转变，这一因素决定了该套利操作能否延续。

市场消息

全球：

1、德国PMI创新低，欧洲央行降息可能性增加，欧洲股市大涨

2、美国3月新屋销售总数年化41.7万，预期41.6万，前值41.1万。美国3月新屋销售月率1.5%，预期1.1%，前值从-4.6%修正为-7.6%。

3、美国4月Markit制造业PMI初值52.0，为2012年10月以来最低，预期54.0，前值54.6。

中国：

1、北京证监局要求所辖券商报告债券交易自查情况：据多位消息人士周二对道琼斯通讯社透露，北京市证监局近日下发一份措辞严厉的通知，要求辖区内各证券公司开展债券交易业务自查工作，各公司应对自查发现的问题及时采取整改措施，并将自查整改报告于5月10日前书面报送。

2、4月汇丰中国制造业PMI初值50.5，预期51.5，3月终值51.6。