一、金属现货市场

LME铜市库存延续攀升态势，自从去年11月份以来库存涨幅高达570%左右。上周库存较节前进一步激增36650公吨至562475公吨，相对能缓解庞大库存的利好是注销仓单前一周再一次稳步回升，截至周五为64950公吨，占比上升至11.55%。虽库存仍处于上升态势，但注销仓单的回升使得现货贴水有所收窄。

SHFE市场，上期所周五数据显示上周库存进一步大幅增加7401吨至239273吨，持续维持在20万吨上方，处于十年来高位水平，保税区库存依旧维持高位。庞大的库存并且由于需求回暖程度有限，去库存压力仍然较重，市场供过于求格局依旧。

隔夜LME铝库存仍居历史高位；国内铝锭进口激增15%，库存创历史新高；LME锌与LME铅注销仓单近期有逐步下滑迹象。过剩格局也较为明显。上周国内市场基金属上期所库存再次均出现大规模增加。

二、隔夜国内外宏观点评

近期美国的经济数据多数趋好，显现出美国经济复苏良好，但欧元区仍存在不稳定因素，中国房地产调控抑制铜的消费，后期铜消费好转尚处于弱复苏状态。国内供需拉锯明显，供应增长幅度远比消费幅度增长要快，且央行出现连续三次正回购操作，周小川也表示今年货币政策为中性，预示后期资金面有趋紧的可能性。加之铜库存的不断高企及美元的不断走高，或将令基金属弱反弹承压后有进一步下跌空间。

铜操作：

塞浦路斯救助协议达成关键条款，以欧元为首的风险资产由此获得反弹契机，国内外金属在此利好消息刺激下将一定幅度高开，但由于沪仑两市金属库存激增，供应过剩格局较为明显，整体上方反弹空间有限。欧元强势直逼美元扩大调整空间或至81.5一线，本周仍需关注意大利政局形势走向。伦铜近期内料将陷入7500-7800一带（沪铜54500-56500一带）偏弱震荡，整体维持逢高抛空思路不变；沪铜盘中逢高防守56500或年线抛空，短期目标54000-54500。

锌铝铅操作：

LME锌上周已提示受1900支撑将寻求反弹，但年线1960-2000一带承压较重，金融属性相对伦铜偏弱，因此涨跌幅也受限，中期整体维持偏弱走势，逢高抛空为主；沪锌14500一线或成近期相对低位；LME铝考验1900支撑有效性，短期大幅杀跌空间不大；伦铅中期下行目标年线附近。

螺纹操作：

螺纹增仓上行，减仓下行，库存创历史高位，需求回暖仍有取决于房地产调控，短期弱势格局不变，但大幅杀跌空间有限。MA5天与MA10天交予金叉，3860-3870一带支撑较为强劲，MACD给出空头回补信号，日内仍防守MA5天买进，下设30-50点止损，目标4000一线。