【行情回顾】

本周铜市维持高位震荡格局，IMF下调全球经济增长预期，全球性需求疲弱令铜价反弹动力不足，伦铜在8150美元附近压力难以突破。国内方面，国内精炼铜产量创历史新高，金融面和基本面的双双疲弱使得沪铜反弹动力不足，铜价运行区间在58300-59000元之间，周内增仓明显，尤其是买盘力量有所增加，主力合约完成换月，各均线支撑良好，有待于继续反弹和突破。

【宏观经济因素】

一、欧洲经济

欧元区采购经理人指数给市场带来惊喜，同样也难掩隐忧。当日公布的数据显示，欧元区1月Markit综合PMI初值升至48.2，为十个月高位。作为欧元区最为重要的两大经济体，德国及法国的PMI数据却表现得截然不同。尽管仍处于50以下的萎缩区间，但德国服务业连续第二个月扩张，PMI初值升至55.3的19个月高位，并且远高于去年12月的52.0。德国制造业活动也出现加速，PMI从46.0升至48.8的11个月高位。而法国方面，服务业PMI从去年12月的45.2降至43.6，制造业PMI则从44.6降至42.9。加大了市场对法国经济滑向衰退的担忧。

二、美国经济

美国众议院已经达成新的协议，允许财政部在达到债务上限后继续发债三个月用于维持政府支出，即美国债务上线谈判将推迟三个月，对市场而言，之前的担忧情绪得到了一定的缓解。美国的经济数据方面，最新就业数据显示美国就业市场继续改善，房地产市场虽然12月份的新屋销售下滑，但美国房屋库存进一步走低，且房屋价格持续反弹，单月销售数据的下滑并不能改变整体房地产市场复苏的步伐。

三、中国经济

1月汇丰PMI初值连续五个月回升，并创两年来的最高水平51.9，该数据的上升主要来自新订单的持续增长，同时产出分项指数也上升至52.2，创22个月以来的新高。制造业持续回暖，有助于市场信心的回复以及实体经济对大宗商品原材料的需求。

2012年我国进口精炼铜的数量大幅增加20%至历史高位340万吨。在需求放缓的大背景下，大量的进口铜并不能完全被国内市场消化，因此部分抵港的船货存放在保税仓库，据不完全统计，目前国内保税区的精炼铜库存已达100多万吨。

在进口铜刷新历史高位的同时，国内精炼铜的产量也创新高。因国内冶炼企业不断扩大产能，12月精炼铜产量较前月增加9.2%，达创纪录的58万吨，2012年全年产量606万吨。我国冶炼厂能的扩张已经逐步进入释放的阶段。

【现货行情】

现货市场，随着期铜重心上抬，现铜成交价逐渐被推升，周末时已完全站上58000元/吨的上方，现货报价维稳于贴水220元/吨-贴水120元/吨，持货商逢高积极换现，现铜市场供应充裕，且好铜占比居多，国产冶炼厂家因为接近月底且已进入春节前的时段，大多已完成原料备货，冶炼厂家在资金压力减少的情况下不愿放大贴水出货，挺价意愿强烈，平水铜底部贴水有所收窄。下游58000上方畏高情绪渐增，市场并未显现大量的春节前的备货行为，下游依然秉持逢低入市按需接货状态，整体供大于求现象较为突出，市场交投多为中间商贡献。