一、市场热点解析

（一）印度将调高采矿税有色金属价格获得提振

近期，印尼铝矾土频频出现限制出口，禁止出口等新矿业政策，随后印度将出现上调资源税，出口关税，计划增收新的采矿税，今天再度传出印度要禁止铝土矿的出口，使得矿企及采购商出现紧张的情绪。矿石成本的增加，使有色金属价格得到提振，像中铝等有色板块出现涨停。上周五，印度矿业部长DinshaPatel宣布，印度对铁矿石征收的采矿税税率为10%，目前采矿税率是全球最高。目前，印度政府正在重新审核10种主要矿产品征收的采矿税税率，包括铁矿石、铝土矿、锌精矿、铅精矿及铜精矿。印度征收的采矿税大多数和LME价格挂钩，锌精矿的采矿税，以LME锌价8%计算，铝土矿以LME铝价0.05%计算，铜精矿以LME铜价4.2%计算，铅精矿以LME铅价7%计算。这项新政将涉及金、铬矿及部分废金属矿等矿，同时将于今年8月份将公布新的税率。近年来，随着印度经济的强劲增长，该国的矿石需求量也在攀升。印度政府不断提高矿石出口门槛，先后禁止了部分港口出口矿石、暂停多个矿石的开采、提高矿石出口关税以及提高矿石运输费用。印度政府反复增加矿石出口成本，实际上将为澳洲、圭亚那，牙买加，越南让出市场空间。

（二）浅谈铝加工企业如何看待房地产调控

2012年政府工作报告强调，严格执行并逐步完善抑制投机、投资性需求的政策措施，进一步巩固调控成果，促进房价合理回归。会议结束后，温总理再次强调“房价远未回到合理价位”，从而可以看出国家对房地产宏观调控的决心。面对铝材需求大头--房地产业的下滑，加工企业都如何看待呢？据我的有色网了解，市场人士看法不一，总体心态依旧比较乐观。有部分商家表示，国家对房地产系列进行调控，主要目标是调控商品房的价格，让房地产方向的投资从商品转向保障房，大力推进保障房建设，从而改善民生，最终实现中低层百姓也能买得起房的目标。另一部分商家认为，目前国外经济利好因素增多，铝材进出口有望回暖。虽然国家对国内房地产进行紧缩调控，但是铝材出口好转的预期对市场起到一定支撑，可能冲淡房地产业对铝市的抑制作用。还有部分商家将铝材需求的期待转向家电和汽车行业，5月份之后将迎来家电行业的消费高潮，市场预计3、4月份铝材需求将是一个曲线上扬的走势。随着保障房建设的推进，又会对家电行业起到一定的促进作用，从而会推动国内铝材需求，因而市场人士对国家房地产调控对铝市影响持较乐观态度。

二、原材料市场

据海关数据显示，2012年2月中国铝土矿进口量466.6万吨，同比上涨109.8%；而2012年1月铝土矿进口量只有312.1万吨，环比增加49.5%。据我的有色网了解，其实2月铝土矿进口量并不是逐步上涨的，而主要是由于经历春节假期所致1月进口量较少而已。1月中国铝土矿进口量较2011年12月进口总量减少145.8万吨，而过去三年中凡逢春节假期的月份铝土矿进口量都是全年进口最少的月份。所以导致2月铝土矿进口量貌似是增加的，其实是保持相对稳定的。

图表：2012年2月国内铝土矿进口量及同比率

数据来源：海关总署、Myyouse

中国海关总署数据显示，2012年2月中国氧化铝进口总量达27.6万吨，同比上涨22.8%，2011年1月中国氧化铝进口量是44.7万吨,2月环比减少38.3%。2月氧化铝进口总量较1月有所下降，主要是由于澳大利亚氧化铝价格上涨因素的影响，1月澳大利亚氧化铝FOB均价在310美元/吨，而2月的均价为317美元/吨，均价上涨7美元/吨；再加上2月国内氧化铝的产量仍然保持相对高位，虽然环比有所小幅下降，但是同比仍然是上涨的。

图表：2012年2月国内氧化铝进口量及同比率

数据来源：海关总署、Myyouse

据国家统计局公布，2012年2月国内氧化铝产量284.4万吨，同比上涨8.6%，1月产量为303.8万吨，2月环比下降6.4%。虽然2月氧化铝产量同比是增长的，但是环比却是下降的，主要是由于国内主产区的铝土矿供应紧张和品位下降问题对氧化铝企业正常生产逐渐形成实质性影响，氧化铝企业因矿石问题导致的设备故障增多，产品溶出下降；再加上氧化铝价格低位而成本高，所以企业生产积极性相对下降，生产线频繁轮换检修，导致氧化铝实际供应量有所降低；并且了解到有部分中铝企业开始小幅减产，减产规模在7万吨左右；这些都是导致氧化铝月度产量下降的原因。

图表：2011年2月国内氧化铝产量及增长率

数据来源：国家统计局、Myyouse

虽然近期铝价走势仍然低位震荡，但氧化铝受铝土矿价格高位、供应紧张和氧化铝产量下降、供应趋紧等因素影响，价格有所微幅上调。目前国内主流市场河南地区氧化铝价格在2640-2680元/吨，山东地区氧化铝价格在2630-2670元/吨，山西地区氧化铝价格在2610-2650元/吨。

三、电解铝市场

（一）、国际铝市场运行情况

1.世界原铝产量持续下降

国际铝业协会（IAI）发布临时数据显示，二月日均原铝产量同1月69,000吨相比降至68,900吨，2011年二月日均原铝产量为69,600吨。原铝产量持续减少，减缓了铝锭供应过剩对价格的压力。但不难看出，全球铝锭产量过剩的格局并未改变。

图表：全球原铝产量及增长率

数据来源：IAI,Myyouse

2.世界原铝库存量下降

国际铝业协会(IAI)数据显示:全球二月铝库存较1月减少3.4%，或至84000吨至239万吨。产量供应减少，下游消费略为复苏，造成了铝库存的下降。

图表：2012年1月世界原铝库存量

数据来源：IAI,Myyouse

3.LME铝价和库存同时下滑

2012年3月份受欧美利空消息影响，国际铝价表现乏力，从2126美元/吨逐渐跌落至月底的2126美元/吨。同时，LME铝库也呈下滑趋势。库存下滑虽可反映消费情况略有改善，但整体库存依旧处于高位，对价格上涨形成较大压力。

图表：LME铝库存与场内价格走势图

数据来源：LME、Myyouse

（二）、国内原铝产能及库存分析

1．二月国内电解铝产量环比上涨，供需面临严峻考验。

据3月13日国家统计局数据显示，2012年2月我国电解铝产量达到153.6万吨，环比上涨1.25%，同比上涨15.7%。产量上涨明显主要是由于西北地区新增产能逐渐进入市场所致，据我的有色网了解，新疆地区一季度投放市场20万吨铝锭，并且预计二季度投产60万吨。目前国内现货市场新增产能远超过市场需求，供需矛盾将逐渐扩大。

图表：2012年1月国内电解铝产量图

数据来源：国家统计局，Myyouse

2．国内铝锭库存高位徘徊

从国内铝锭主要城市现货库存走势图可以看出：本月库存从月初的98.9万吨上升至月末的100.3万吨，虽然涨幅较上一月有所下滑，但较高位库存已经对市场造成比较大的压力。库存居高不下主要原因一是新增产能的不断释放，再是下游需求回缓不及预期。

图表：国内主要城市铝锭库存走势图

数据来源：Myyouse

（三）、铝锭价格分析

进入3月份，国内宏观经济环境略为改善，这在一定程度上支撑国内铝锭市场，沪铝维持在15950-16050元/吨区间弱势震荡。现货市场方面，交易逐渐活跃，下游企业陆续开工，需求逐渐好转，持货商家出货积极，铝价表现较坚挺。但近期现货库存不断上涨，给予铝价上行压力较大，铝价上涨空间有限。

图表：LME场内、沪铝当月与Myyouse价格走势图

数据来源：LME、SHFE、Myyouse

四、下游消费市场

（一）2月份国内铝材产量累计增加

中国国家统计局最新统计数据显示，2012年1月-2月铝材产量累计增长18.3%，至409.4万吨。

图表：2012年2月份国内铝材产量趋势图

数据来源：国家统计局、Myyouse

（二）2月份汽车产销触底反弹

据中国汽车工业协会统计分析，2012年2月，汽车产销月度环比和同比均呈较快增长。其中，汽车生产160.87万辆，环比增长23.79%，同比增长28.48%；销售156.71万辆，环比增长12.75%，同比增长24.51%。

图表：中国汽车产量月度表

数据来源：中国汽车工业协会、Myyouse

图表：中国汽车销量月度表

数据来源：中国汽车工业协会、Myyouse

（三）家电行业涨跌互现，厂商乐观期待后市

2012年1-2月国内家电增长按照品种分类各有不同，空调产量为1965.2万台，同比下滑4.8%；电冰箱产量1184万台，同比增长9.8%；家用洗衣机产量为915.9万台，同比下滑5.7%；彩电产量为1493.9万台，同比增加8.2%。据我的有色网调研，空调厂家目前已经开始增加原料采购，来迎接传统旺季的到来。家电补贴政策虽尚未明确，但家电生产厂商还是谨慎乐观的。

图表：家电行业销售趋势图

数据来源：国家统计局、Myyouse

(四）房地产行业略有好转

2012年1-2月份，全国房地产开发企业房屋施工面积394901万平方米，同比增长35.5%，增速比2011年全年提高10.2个百分点；其中，住宅施工面积297605万平方米，增长32.8%。房屋新开工面积20049万平方米，增长5.1%，增速回落11.1个百分点；其中，住宅新开工面积14832万平方米，与去年同期持平。房屋竣工面积10094万平方米，增长45.2%，增速提高31.9个百分点；其中，住宅竣工面积7936万平方米，增长47.9%。

图表：中国房屋施工面积及同比增长率

数据来源：国家统计局、Myyouse

图表：中国房屋竣工面积及同比增长率

数据来源：国家统计局、Myyouse

五、后市展望

三月铝价震荡格局没有改变，主要原因是消费复苏不及预期，且现货库存依旧高企。目前国内现货库存增加势头得以缓解，加上贸易商对后市的乐观态度，所以在其他品种价格下跌的时候，国内现货铝价依旧比较坚挺。外盘方面，铝价波动大于国内，主要原因是国外宏观环境依旧不稳定，消费略为改观不能抵消高库存的压力。对于四月国内铝价，我们认为易涨难跌，首先是消费复苏已经开始，其次是成本支撑力度较大。假如现货库存高企得到缓解，那四月铝价上涨可能性较大。

六、宏观经济

（一）国际热点

澳大利亚上季度GDP环比增0.4% 澳大利亚统计局3月7日公布数据称，经季节调整后，2011年第四季度澳大利亚国内生产总值（GDP）同比增长2.3%、环比增长0.4%，增幅分别低于市场预期的2.4%和0.8%。统计局表示，国内投资出现滑坡是上季度经济表现不及预期的主要原因。统计局还将去年三季度的GDP环比增速由1%修正为0.8%。

利率按兵不动 欧洲央行下调经济前景 欧洲央行在3月8日的议息会议后宣布将基准利率维持在1.00%这一历史低点不变，符合市场预期。欧洲央行当天还将欧元区2012年的经济前景下调至-0.1%，并上调了通胀前景。分析人士认为，由于通胀重新成为欧洲央行的重要监控因素，欧洲央行未来进一步放松货币政策的可能性非常有限。

美联储避谈“再宽松” 乐观措辞令市场振奋 尽管美联储对总体货币政策维持不变，也并未提到要进一步实施量化宽松（QE），但其在周二发表的政策声明中确认“劳动力市场好转，并且上调对经济状况的评估”。受美联储对经济前景乐观预期的影响，周二收盘美股大涨，道琼斯指数重返13000点关口上方；周三亚太股市及欧洲股市早盘，主要股指亦普遍走高。

IMF批准向希腊提供280亿欧元援助贷款 国际货币基金组织（IMF）15日宣布，该组织已批准总额为280亿欧元（1欧元约合1．3美元）的希腊援助贷款，以支持希腊政府经济改革。国际货币基金组织总裁拉加德说，过去两年来，在经济衰退和艰难的社会环境下，希腊付出巨大努力，执行了广泛而“痛苦”的措施，财政赤字明显减少，竞争力逐渐增强。

希腊经济2012年将衰退4.5% 希腊中央银行19日预测，希腊经济2012年将连续第五年衰退，幅度约为4.5％，直到2013年希腊才有望恢复经济增长。希腊中央银行在当天提交给议会的货币政策年度报告中说，希腊只有坚定不移地实施紧缩和改革措施，才能恢复经济增长，摆脱债务危机。

英国公布新预算上调经济增长预期 英国政府21日公布2012财年（从今年4月1日开始）预算，并上调今年英国经济增长预期。奥斯本警告说，欧元区主权债务危机以及国际油价高涨，都将给英国经济带来风险。英国国家统计局此前公布的数据显示，去年第四季度英国国内生产总值下滑0．2％。奥斯本预测今年第一季度英国经济将恢复增长。

欧盟宣告债务危机见底 后续挑战仍艰巨 在希腊成功完成债务置换之后，多位欧元区高官都表示，欧元区的危机已过了最危险的时期。评级机构惠誉则宣布稍稍上调希腊的评级。不过，包括国际货币基金组织（IMF）在内的各方也表示，欧元区还远未到走出危机的时候，各大重债国仍需趁此良机推进改革，削减赤字并提升竞争力。

上季度欧元区经济下滑0.3% 欧盟统计局6日公布的数据显示，经修正后的欧元区2011年第四季度国内生产总值（GDP）环比下降0.3%，同比上升0.7%，与初值一致。数据显示，欧元区经济已行至衰退边缘，假如今年第一季度欧元区GDP继续下滑，则正式陷入衰退。

美国3月份消费者信心指数从一年高点回落 美国行业研究机构世界大型企业联合会27日公布报告显示，3月份美国消费者信心指数在前一个月创下一年高点后出现回落。根据最新数据，3月份美国消费者信心指数从上个月调整后的71.6下滑至70.2。但与此同时，衡量消费者对经济现状看法的指数从前一个月的46.4上升至51.0。

（二）国内热点

2月新增贷款或超7000亿 四大行存款猛增8700亿 3月1日，国有大行权威人士向本报记者透露，截至2月26日，工、建、中、农四家大型银行新增人民币贷款1763亿元，低于市场预期的3000亿水准。与信贷疲软形成鲜明对照的，则是存款经历短暂回落后出现月末大冲刺。截至2月26日，工、建、中、农四家大型银行新增各项存款高达8716亿元。

PMI持续好转 二季度经济或企稳反弹 国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会昨日联合发布的PMI数据显示，已连续三个月位于50%扩张与收缩的临界点以上，特别是重工业生产启动，有望带动经济在第二季度企稳反弹，但未改变一季度经济仍处寒冬的境遇。

央行增加支农再贷款100亿 昨日，央行透露，该行决定增加支农再贷款100亿元支持春耕备耕，并下发了《中国央行关于管好用好支农再贷款支持扩大“三农”信贷投放的通知》。2011年，央行曾新增支农再贷款额度500亿元，期末全国支农再贷款余额1094亿元，年累计发放额1708亿元，支农再贷款的使用创历史最高水平。

2月部分经济数据今公布CPI有望降至3%左右 国家统计局今日将公布2月份CPI等部分经济运行数据。在今年的政府工作报告中，国务院总理温家宝指出，加强和改善宏观调控，遏制物价过快上涨，将“居民消费价格涨幅控制在4%左右”。从此间判断和分析预测，2月份CPI或将继续下行，涨幅将达3%左右。

政协会议闭幕 强调防止经济增速过快下滑 3月13日上午9时，全国政协十一届五次会议举行闭幕会。会议指出，2012年是实施“十二五”规划承上启下的重要一年，要准确把握宏观调控的力度、节奏、重点，统筹处理速度、结构、物价关系，防止经济增速过快下滑和物价反弹；深入实施扩大内需战略，着力扩大消费需求，鼓励民间投资，保持对外贸易稳定发展，增强经济增长的内生动力。

今年经济增速有望达8.5% 国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌22日表示，包括石油在内的大宗商品价格会呈高位震荡的运行态势，但持续大幅上涨的可能性不大，今年4%左右的CPI控制目标是可以实现的。如果不发生全球性金融危机且房地产市场大体稳定，今年我国经济增速仍可能达到8.5%左右的较高水平。

七、行业新闻

铝线缆企业迎来长期发展机遇 随着我国对电力需求的不断激增。提高电网建设水平，采用新型节能导线，提高电能利用效率，已成为了一种势在必行的发展趋势。而国家电网公司，在今年也着手开展了输电线路节能导线工程的试点应用，推进节能导线尤其是铝合金线缆在输电线路中应用。

亚洲最大铝业项目在天津武清动工 全球一次性投资最大的天津忠旺铝业基地项目在天津武清区汽车零部件产业园动工，预计一期工程将于明年年底前竣工，项目一、二期全部达产后，可解决就业1万人以上，大大提高该地就业率，增加当地农民收入。据了解，天津忠旺铝业基地项目占地1000公顷，总投资约466亿元人民币，是目前全世界一次性规划建设的最大规模的铝板带箔加工项目。

贵州地矿局柬埔寨找铝土矿2亿吨 贵州省地矿局115地质队承担的柬埔寨铝土矿普查项目顺利通过野外验收，预计资源量2亿吨以上，达到超大型规模。柬埔寨铝土矿普查项目是贵州省地矿局115队实施“走出去”战略承担的首个涉外项目，主要是开展柬埔寨王国蒙多斯基里省森莫诺隆地区近300平方公里铝土矿矿业权地质勘查工作，前期选定普查范围面积约110平方公里，合同金额达1000多万元。

2011年广西百色完成氧化铝产量529.21万吨 据统计，2011年，全市全部工业总产值突破800亿元，达到829.4亿元，同比增长21.9%，为推进“富裕百色”再作新贡献。在信发铝电、中铝广西分公司、华银铝业、银海铝业等强优企业的强力推动下，全市铝工业完成氧化铝产量529.21万吨、电解铝产量47.71万吨、铝加工产量70.62万吨，实现工业总产值365.16亿元，实现工业增加值139亿元，同比分别增长24.22%、25.7%。

全国1-2月有色金属及电解铝产量增8.4%及14% 1-2月，全国十种有色金属产量548万吨，同比增长8.4%，增速同比加快7个百分点。电解铝产量301万吨，增长14%，去年同期为下降1.6%；铜产量增长6.9%，减缓1个百分点；铅产量增长2.3%，减缓27.9个百分点；锌产量下降1.9%，降幅同比缩小10.8个百分点。氧化铝产量增长10.7%，加快1.9个百分点。

河南省破解电解铝生产世界性难题 3月16日，国家科技支撑计划重点项目“低温低电压铝电解新技术”，在河南中孚实业股份有限公司所属林州市林丰铝电公司通过科技部验收，吨铝直流电耗由立项前的13235千瓦时降至11819千瓦时，降幅达10.7%。这项技术也破解了世界铝工业生产的重大技术难题。

总投资150亿元氧化铝项目落户贵州修文 荣氏国际联合体有限公司与遵义大地能源开发有限公司合作在贵州省贵阳市修文县建设80万吨氧化铝工业基地，总投资150亿元，一期投入4亿元。

中国2月原铝产量同比上涨15.7%至154万吨 据国家统计局表示，中国2月精炼铜产量同比上涨9.5%，至43.7万吨。2月原铝产量同比增长15.7%，至154万吨。

中国今年铝需求量或将增长5%-10% 中国大型铝加工企业河南神火集团董事长李崇表示，预计2012年中国炼铝行业的发展增速将降至三年多来的最低水平，铝需求量可能将较上年增长5%-10%。

国家重点新型铝合金材料基地落户山东龙口 工信部发布《关于公布第三批“国家新型工业化产业示范基地”名单的通知》，山东烟台龙口市入选有色金属(铝精深加工)示范基地。这是继铝及铝合金加工产业化基地成为国家高新技术产业化基地之后，又一国家级基地落户龙口。

全球最大铝压延生产商诺贝丽斯新厂首选常州 3月26日上午，常州市委书记阎立在常州市行政中心会见了美国诺贝丽斯公司总裁菲尔•马腾一行。诺贝丽斯公司总部位于亚特兰大市，是全球最大的铝压延产品生产企业。为满足中国汽车市场的快速发展，公司拟在中国投资设立汽车用铝材生产新厂，经过广泛考察，目前首选常州。

欧盟将复审涉华铝箔等52项反倾销案 欧盟委员会已于当地时间3月23日发布公告称，为执行紧固件反倾销措施争端解决裁决，再推新措施，邀请铝箔等52项涉华反倾销措施企业提出复审申请。

印度考虑出售10%的国家铝业股权 印度财政部长S.S.Palanimanickam于议会上对立法委员表示，政府正在积极考虑出售其国家铝业公司约10%的持股权，作为资产出售计划的一部分。

力拓仍然看涨中国市场 力拓矿业集团（RioTinto）CEOTomAlbanese先生说他们并不担心中国商品需求会下降，对亚洲的工业化超级大国仍然充满信心，中国的需求依然持续大幅上涨。

美议员要求政府对中国汽车零部件采取行动 3月16日，美国188位众参两院议员（多数为民主党人）致函总统奥巴马，要求政府对中国多项汽车零部件相关政策采取行动，敦促奥巴马政府的贸易执法工作小组将中国汽车零部件政策作为首要目标。

2012年阿联酋铝业对美国出口量将同比翻倍 由于美国汽车制造业的需求增加，阿联酋铝业公司计划到今年年底对美国的出口量翻倍。阿联酋铝业2011年对美国的出口量为10万公吨，该公司希望今年末能达到25万公吨。Mazrooei称公司的订单增长表示需求很旺盛，这将为公司的发展计划提供激励。

日本汽车企业纷纷扩大东南亚产能 据《日本经济新闻》报道，日本汽车企业正大规模扩大在泰国和印尼等东南亚国家产能。2011年泰国和印尼汽车产量分别为146万辆和84万辆,其中约90%为日本企业生产。据预测，2015年上述两国汽车产量将分别达到300万辆和120万辆，合计420万辆,相当于日本2011年国内汽车产量的50%。

2012年上半年全球铝产能将进一步缩减6%-8% 由于铝价于2011年底下跌，全球及欧洲相当大部分的原铝产能变成无利可图，导致若干冶炼厂部分或完全关闭。俄铝预计，全球产能于2012年上半年将进一步缩减6至8%。

丸红商社：日本二月铝库存环比下降4.8% 日本贸易商丸红商社表示，截止到2月底，日本三大港口铝库存减少1.33万吨，至26.45万吨，同1月相比下降4.8%。（Myyouse.com资讯部编辑请勿转载）

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