一、市场热点解析

（一）广西整顿初获成效发展守住环保底线

从广西河池龙江河镉污染，广西南丹县铅污染事件，以及广西桂平稀土盗采致附近农田绝收……广西环境污染事故频发凸显了产业加快转型升级的重要性。广西政府近期再次强调，“十二五”期间广西加快转变经济发展方式将是发展主线，发展的同时生态环保的“底线”一定要守住；对河池等重点地区，冶金化工等重点行业，以及一些小矿山小冶炼等重点企业全面开展整顿治理。

最新消息称，污染事件发生后，河池市全力开展重金属企业污染排查治理工作，对河池市内150多家企业进行停产整顿，并排查了各类小企业、小作坊、尾矿废渣堆放点共82个，整改30个，取缔了28处堆放点；同时，凡整改后合格的企业可以恢复环保生产，不合格者永久性关停或继续整改。经过了近两个月的排查整治，初获成效，已有数家企业合格验收，可以恢复生产，其中包括河池南方、高峰矿业、华锡集团旗下的车河选矿厂及铜坑矿等。

（二）浅谈海外矿产税对国内有色金属行业影响

3月19日，澳大利亚议会上议院投票通过了矿产资源租赁税（MRRT）法案，该法案将于今年7月1日正式开始实施，其规定澳政府将向年利润超过7500万澳元（约合7940万美元）的铁矿石和煤矿企业征收矿产资源租赁税，税率为应税利润的30%。另一方面，有消息称，印尼政府为了防止印尼矿主抢在2014年前出矿，造成对矿山过度开发的行为，印尼政府正在考虑对矿物征税的必要性；而此前消息显示，印度将上调资源税、出口关税，并计划增收新的采矿税。

澳大利亚、印度、印尼相继在矿产领域出台新的政策，将对全球矿产资源价格造成一定影响，即使短期内该影响还未显现。统计数据显示，中国有色金属原料对外依存度依然处于较高的水平，而中国从澳大利亚、印度、印尼进口的有色金属矿产份额也较重（见下表）。

数据来源：海关总署、Myyouse

上表统计数据为2011年国内从澳大利亚、印尼以及印度进口的铜、铝、铅、锌金属矿产占总进口量的比重。从上表不难看出，铝土矿几乎全部从上述三国进口，而大约有50%锌精矿从上述国家进口，另外铜精矿进口比重也占到将近40%。若后期矿产税正式实施，进口矿成本可能会上涨；虽然市场供需决定产品价格，但是价格传导机制作用下，相应产品价格或将出现上涨。

澳大利亚、印尼、印度在矿产领域出台的政策，后期或将提高该行业生产成本，从而对有色金属价格形成支撑。另一方面，该事件也警示国内大型企业，除了应加大对海外矿产投资力度，还应加大在国内找矿的投资；同时，考虑到资源的紧缺性，国内相关企业更加应该重视有色金属再生利用，提高再生利用率。

（三）广东铅酸蓄电池业近况简析

自国家开展环保活动严整铅下游铅酸蓄电池业以来，绝大多数铅酸蓄电池企业因环保检查不合格而被关停，在年前公布的名单中，广东地区196家企业只有41家在生产，关停率达到78%；近期顺德区公布了验收合格的4家企业，其中包括广东汤浅蓄电池、顺德区环都实业等。

据“我的有色网”近期对广东地区下游铅酸蓄电池业调研了解到，目前在生产的企业中，大中型企业占多，小企业较少，且生产企业正逐步增产以吞噬关停企业空缺出来的市场份额。有广东当地蓄电池企业业内人士向“我的有色网”表示，近期国外订单情况由于经济形势不佳而较差一些，但国内订单情况较好；即便如此，蓄电池企业也并非满负荷生产，有企业高层表示主要原因在于招工难——现诸多企业在西北地区投资建厂，致使部分在生活成本相对较高的沿海地区工作的工人回到西北家乡务工。因此，订单虽多，企业却要量力而行，采购也相应地按部就班，这种情况在一定程度上抑制了现货市场对上游铅的需求释放。

（四）通讯行业快速发展拉动移动基站设备需求

工信部最新发布的数据显示，今年1-2月我国移动通信基站设备产量达1281万信道，较上年同期增长38.9%。2011年上半年国内移动通信基站产业快速扩张，下半年移动通信基站建设步伐放缓，该领域发展基本平稳。

相关统计数据显示，移动基站设备用铅量在铅的下游消费中占到15%左右。在经过了2010年移动基站行业的平稳过渡期后，2011年该行业出现较快的发展；另一方面，随着近两年3G通讯行业的迅猛发展，国内大型移动通讯企业加大对移动基站建设的投资，预计2012年全年，该行业依然将会以较快速度发展。

目前国内现货市场铅锭价格基本在15500-16000元/吨窄幅整理，随着市场需求的逐步好转以及现货市场库存不断下降，现货铅价有所支撑。铅的下游铅酸蓄电池主要用于汽车、电动自行车、移动基站建设等方面，即使汽车、电动自行车新增需求放缓，但是这两个行业基数较大，相应的替换需求依然较多。因此，预计2012年全年精铅消费将以较平稳的速度增长。

二、原材料市场

（一）铅精矿进口量环比增加

国家海关发布的数据显示，2012年2月份国内进口的铅精矿为16.73万吨，环比增加88.64%，同时相较于往年同期也有很大幅度的增加。2月铅精矿进口量大幅上涨，主要原因为市场参与者在一定时期低迷的市场经济后的乐观预期，冶炼厂生产原料采购非常积极，生产也有所恢复。

图表：国内铅精矿进口量及其增长率

数据来源：海关总署、Myyouse

从国内主要冶炼厂以及铅精矿进口贸易商处我们了解到，1月品位在60%的进口铅精矿加工费在90-120美元/吨，较1月份小幅下调。

（二）国产铅精矿产量有所增加

中国有色金属工业协会的数据显示，2012年1月份国内铅精矿产量为18.67万吨，较2011年12月份环比下降26.14%。春节前后矿山开采因季节气候影响，以及持续低迷的市场经济，矿山开采积极性不高，部分矿山有所减产。2月份国内铅精矿产量为19.69万吨，较1月份环比增加5.54%。根据“我的有色网”对国内矿山企业开工调研，我们预计该数据可能会高于国内铅精矿的实际产量。进入3月份后，国内矿山开工率慢慢得以恢复，料后期国内铅精矿产量将有所增加。

从国内主流矿山企业以及大型铅冶炼厂了解到，2月份国产铅精矿加工费基本平稳，大致在1500-1700元/吨。由于铅价低迷，矿山企业出货积极性较低，铅矿货源不足，铅精矿供不应求，加工费继续下调，料铅精矿加工费后期仍有下调的可能性。

图表：国内铅精矿产量（单位：千吨）

数据来源：有色金属工业协会、Myyouse

三、精炼铅市场

（一）1月全球精铅供应过剩

从国际铅锌研究小组近期发布的数据显示，1月全球精铅消费量增加5.45%至88.26万吨，高于2011年1月的83.7万吨；而1月全球精炼铅产量增加5.6%至89.23万吨，也高于2011年1月的84.5万吨；1月全球铅市供应过剩9700吨。另外，1月份全球生产商库存从12月的14.37万吨增加至15.01万吨，增幅为4.45%。

1月全球铅产量较12月产量大幅下降，但仍高于2010年至2011年11月各月水平。总之，全球精炼铅市场依然未从供应过剩的境况中走出，产能过剩将依然会是2012年有色金属行业的最大挑战。

图表：全球精铅供需情况

数据来源：ILZSG、Myyouse

3月份LME铅库存总量下降后出现增长，截止3月30日，LME铅库存总量为376575吨，依然处于历史较高的库存水平。

图表：LME市场铅库存统计

数据来源：LME、Myyouse

由于2012年第一季度欧美经济给市场投资者带来担忧情绪，欧元区希腊危机尚未完全解除，西班牙疲弱的经济前景又浮出水面，全球精铅产量和消费量环比下滑，但同比增加，由于全球铅市依然处于供应过剩的状态，LME铅库存量或将依然处于高位水平。

（二）国内精铅产量增加

从国家统计局发布的数据来看，1-2月国内精铅产量为57.9万吨，同比小幅增加2.3%；2月国内精铅产量为30.8万吨，同比增加8.5%。2012年1-2月份，铅行业仍处于环保风波中，且1月由于春节及环保关停因素影响，产量同比下降，甚至低于2010年同期水平，而2月节后消费有所释放拉动需求，但由于开工率不高及资金、订单等因素影响仍旧处于较低水平。3月全国环保整治地区如广西河池、河南灵宝、广东韶关等地上下游企业开工有所改善，提升精铅产量，但3月铅价弱势整理荡，致使提升幅度不会太大，料后期产量将继续提升，提升空间则须看市场需求复苏情况。

图表：国内精铅产量统计（单位：千吨）

数据来源：国家统计局、Myyouse

四、下游消费市场

（一）1、2月国内铅酸蓄电池产量稳步增长

中国电池工业协会数据显示，2012年前两个月中国铅酸蓄电池产量同比增加7.2%至2255万千伏安时。据了解，2012年第一季度，部分受到环保整顿而停产的铅酸蓄电池企业已逐步恢复生产。其中，山东、浙江，江苏、河北以及广东地区的复产情况较2011年有好转的趋势。另一方面，不少中、大型铅酸蓄电池企业相关人员表示，2012年2、3月份整体产能利用率相对来说比较理想，在3月份铅锭价格弱势震荡时期，原材料备货较2011年下半年均有所提高，皆因国内中、大型企业订单情况较好。

由于涉铅环保依然是2012年各地重点关注问题，预计在多轮环保整顿后，国内铅酸蓄电池行业产业集中度会进一度提升；另一方面，全球铅酸蓄电池需求依然旺盛，也为大型铅酸蓄电池企业扩产储存动能，预计后期国内铅酸蓄电池需求将稳步上升，相应带动市场对精炼铅、再生铅需求。

图表：国内铅酸蓄电池产量

数据来源：电池工业协会、Myyouse

（二）出口订单不及预期2月铅酸蓄电池出口继续下滑

海关发布的数据显示，2月份铅酸蓄电池出口量为9958.3千只，相较于1月小幅下降2.319%，与往年基本持平。外围经济遭遇考验，国外相应的蓄电池消费增速可能放缓，也将难以带动蓄电池出口，2012年上半年蓄电池出口形势可能难以有明显好转。

图表：国内铅酸蓄电池出口量统计

数据来源：海关总署、Myyouse

（三）汽车产销同比下滑

中国汽车工业协会发布数据显示，2012年2月国内汽车产量为160.9万辆，同比增长28.50%；汽车销量为156.7万辆，同比增长24.5%。1月份适逢国内假期，工作日相对减少引起产量出现较明显的下滑，而2月份即使汽车产销均出现上涨，但是，受制于限购、优惠政策退出，以及国内再次上调油价，可能会对后期汽车市场有消极影响，预计2012年汽车产销进入增速将继续放缓。

图表：国内汽车产销数据

数据来源：中国汽车工业协会、Myyouse

（四）国内移动通信基站设备再现发展机遇

数据显示，2012年1-2月，国内移动通信基站设备产量为1281万信道，同比增长38.9%。其中，1月份产量为553.6万信道，2月份为727.4万信道。从下图可以看出，2012年1-2月份移动通信基站设备产量较往年同期均出现较快增长。

相关统计数据显示，移动基站设备用铅量在铅的下游消费中占到15%左右。在经过了2010年移动基站行业的平稳过渡期后，2011年该行业出现较快的发展；另一方面，随着近两年3G通讯行业的迅猛发展，国内大型移动通讯企业加大对移动基站建设的投资，预计2012年全年，该行业依然将会以较快速度发展。

图表：国内移动通信基站设备产量统计

数据来源：国家统计局、Myyouse

（五）季节性因素影响电动自行车电池需求增加

随着天气转暖，企业逐渐复工，电动车需求量将逐步增加，按照往年情况来看，今年电动自行车用蓄电池或将在夏季达到顶峰。相关数据显示，2012年前两个月，国内电动自行车产量同比增长17.3%，可见电动自行车行业依然以较快速度发展。另一方面，国内电动自行车基数较大，对电动自行车用铅酸蓄电池的替换需求处于较高水平，预计今年全年，国内电动自行车领域相较于其他行业，将是铅消费亮点。

五、铅市展望

希腊债务阴霾还未散去，西班牙财政危机又凸显，令市场投资者担忧，同时，中国经济增速放缓，3月LME铅价一路震荡下滑；而沪铅主力从3月中旬开始一路下跌，最低至15400元/吨左右。

图表：国内铅价统计表

数据来源：SHFE、Myyouse

宏观面上，3月底外围利好消息相继出现，数据显示美国失业率明显下降，就业岗位增加，伯南克也表示美国可能继续采取宽松货币政策以支持美国经济增长，也有助于解决美国长期性事业问题；欧洲方面，德国表示支持欧元区金融防火墙扩大，有消息称或将扩容至9400亿欧元，给基本金属上涨提供了支撑，也增加了市场投资者信心。

基本面上，全国范围内有色金属生产与消费大省均有部分产能得到恢复，国家严格实施环保整顿措施，大力治理污染和改革，目前已初见成效。

即使外围经济不确定性依然存在，国内涉铅企业环保问题频发，铅行业面临较多政策面的不确定性，但是铅酸蓄电池需求旺盛，下游铅酸蓄电池企业复产好于市场预期，均对国内铅价形成支撑。预计后期，铅价会有震荡走强的动能。

六、宏观经济

（一）国际热点

欧盟峰会重点讨论经济增长 欧盟领导人春季峰会于3月1日至2日在布鲁塞尔举行，重点讨论通过加强基础设施建设，促进经济增长。

澳大利亚上季度GDP环比增0.4% 澳大利亚统计局3月7日公布数据称，经季节调整后，2011年第四季度澳大利亚国内生产总值（GDP）同比增长2.3%、环比增长0.4%，增幅分别低于市场预期的2.4%和0.8%。统计局表示，国内投资出现滑坡是上季度经济表现不及预期的主要原因。

利率按兵不动 欧洲央行下调经济前景 欧洲央行在3月8日的议息会议后宣布将基准利率维持在1.00%这一历史低点不变，符合市场预期。欧洲央行当天还将欧元区2012年的经济前景下调至-0.1%，并上调了通胀前景。分析人士认为，由于通胀重新成为欧洲央行的重要监控因素，欧洲央行未来进一步放松货币政策的可能性非常有限。

美联储避谈“再宽松”乐观措辞令市场振奋 尽管美联储对总体货币政策维持不变，也并未提到要进一步实施量化宽松（QE），但其在其后发表的政策声明中确认“劳动力市场好转，并且上调对经济状况的评估”。

IMF批准向希腊提供280亿欧元援助贷款 国际货币基金组织（IMF）15日宣布，该组织已批准总额为280亿欧元（1欧元约合1．3美元）的希腊援助贷款，以支持希腊政府经济改革。国际货币基金组织总裁拉加德说，过去两年来，在经济衰退和艰难的社会环境下，希腊付出巨大努力，执行了广泛而“痛苦”的措施，财政赤字明显减少，竞争力逐渐增强。

希腊经济2012年将衰退4.5% 希腊中央银行19日预测，希腊经济2012年将连续第五年衰退，幅度约为4.5％，直到2013年希腊才有望恢复经济增长。希腊中央银行在当天提交给议会的货币政策年度报告中说，希腊只有坚定不移地实施紧缩和改革措施，才能恢复经济增长，摆脱债务危机。

英国公布新预算上调经济增长预期 英国政府21日公布2012财年（从今年4月1日开始）预算，并上调今年英国经济增长预期。奥斯本警告说，欧元区主权债务危机以及国际油价高涨，都将给英国经济带来风险。英国国家统计局此前公布的数据显示，去年第四季度英国国内生产总值下滑0.2％。奥斯本预测今年第一季度英国经济将恢复增长。

欧盟宣告债务危机见底 后续挑战仍艰巨 在希腊成功完成债务置换之后，多位欧元区高官都表示，欧元区的危机已过了最危险的时期。评级机构惠誉则宣布稍稍上调希腊的评级。不过，包括国际货币基金组织（IMF）在内的各方也表示，欧元区还远未到走出危机的时候，各大重债国仍需趁此良机推进改革，削减赤字并提升竞争力。

上季度欧元区经济下滑0.3% 欧盟统计局公布的数据显示，经修正后的欧元区2011年第四季度国内生产总值（GDP）环比下降0.3%，同比上升0.7%，与初值一致。数据显示，欧元区经济已行至衰退边缘，假如今年第一季度欧元区GDP继续下滑，则正式陷入衰退。

美国3月份消费者信心指数从一年高点回落 美国行业研究机构世界大型企业联合会27日公布报告显示，3月份美国消费者信心指数在前一个月创下一年高点后出现回落。根据最新数据，3月份美国消费者信心指数从上个月调整后的71.6下滑至70.2。但与此同时，衡量消费者对经济现状看法的指数从前一个月的46.4上升至51.0。

（二）国内热点

2月新增贷款或超7000亿 四大行存款猛增8700亿 3月1日，国有大行权威人士向相关媒体表示，截至2月26日，工、建、中、农四家大型银行新增人民币贷款1763亿元，低于市场预期的3000亿水准。与信贷疲软形成鲜明对照的，则是存款经历短暂回落后出现月末大冲刺。截至2月26日，工、建、中、农四家大型银行新增各项存款高达8716亿元。

PMI持续好转 二季度经济或企稳反弹 国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会联合发布的PMI数据显示，已连续三个月位于50%扩张与收缩的临界点以上，特别是重工业生产启动，有望带动经济在第二季度企稳反弹，但未改变一季度经济仍处寒冬的境遇。

央行增加支农再贷款100亿 央行透露，该行决定增加支农再贷款100亿元支持春耕备耕，并下发了《中国央行关于管好用好支农再贷款支持扩大“三农”信贷投放的通知》。2011年，央行曾新增支农再贷款额度500亿元，期末全国支农再贷款余额1094亿元，年累计发放额1708亿元，支农再贷款的使用创历史最高水平。

控物价依然是今年政府工作重点 在今年的政府工作报告中，国务院总理温家宝指出，加强和改善宏观调控，遏制物价过快上涨，将“居民消费价格涨幅控制在4%左右”。

政协会议闭幕 强调防止经济增速过快下滑 3月13日上午9时，全国政协十一届五次会议举行闭幕会。会议指出，2012年是实施“十二五”规划承上启下的重要一年，要准确把握宏观调控的力度、节奏、重点，统筹处理速度、结构、物价关系，防止经济增速过快下滑和物价反弹；深入实施扩大内需战略，着力扩大消费需求，鼓励民间投资，保持对外贸易稳定发展，增强经济增长的内生动力。

今年经济增速有望达8.5% 国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌22日表示，包括石油在内的大宗商品价格会呈高位震荡的运行态势，但持续大幅上涨的可能性不大，今年4%左右的CPI控制目标是可以实现的。如果不发生全球性金融危机且房地产市场大体稳定，今年我国经济增速仍可能达到8.5%左右的较高水平。

国务院决定设温州金融改革试验区 国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区。会议批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，使金融服务明显改进，防范和化解金融风险能力明显增强，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验。

七、行业新闻

铅蓄电池行业准入条件征求意见稿发布 工信部与环保部日前就《铅蓄电池行业准入条件（征求意见稿）》公开征求意见。意见稿规定，新建、改扩建铅蓄电池企业（项目），建成后同一厂区年生产能力不应低于50万千伏安时（按单班8小时计算）。

仁化血铅“元凶”公布 十企业有染六家被关 从3日晚召开的仁化血铅事件中，韶关市仁化血铅异常儿童已增至160人，与此事件相关的6家企业被勒令关闭，2家企业被强制停产、限期整改，2家大型企业被要求进行整顿。

美国1月铅进口环比增加60.9% 同比增加72.6% 华盛顿3月10日消息，美国商务部公布的数据显示，美国1月进口未加工、精炼铅19843868千克，较12月进口的12331500千克增加60.9%，较2011年1月进口的11495456千克增加72.6%。

ILZSG:1月全球铅市供应过剩9700吨 国际铅锌研究小组公布的最新月度报告显示，1月全球铅市场供应过剩9700吨。ILZSG报告显示，1月全球精炼铅消费量为882600吨，高于2011年1月的837000吨。全球精炼铅产量为892300吨，高于去年同期的845000吨。

摩托车起动电池龙头企业猛狮电源即将上市 相关媒体发布新闻显示，广东猛狮电源科技股份有限公司即将上市。根据中国电池工业协会铅酸蓄电池分会的统计数据，按销售收入排序，2009和2010年猛狮电源在中国电池工业协会摩托车起动电池企业中排名第三位。猛狮电源以外销为主，产品主要销往欧洲、美国、日本、澳大利亚以及新兴发展中国家的摩托车电池更换市场，

广东顺德四铅蓄电池企业昨通过联合验收 3月下旬，广东汤浅蓄电池等4家企业初步通过整改联合验收。其中不符合卫生防护距离，目前正在等待政府规划调整方案。根据相关方案，此次通过初步验收的四家企业分别是：广东汤浅蓄电池有限公司、顺德区环都实业有限公司、顺德区新能科技有限公司和顺德区容桂东源电池厂。

最严厉措施治重金属污染 八成铅蓄电池企业遭取缔 中国环境保护部部长周生贤20日表示，2011年，各地深刻吸取血铅事件教训。全国81%的铅蓄电池企业都已被取缔关停。今年，官方将以最严厉措施继续整治重金属污染，重点关注涉铅、镉、汞、铬及类金属砷的行业及地区。

发展再生铅产业 助铅产业可持续发展 中国有色金属工业协会再生金属分会秘书长王吉位表示，2011年我国再生铅产量135万吨，占当年铅产量的29%，再生铅产业已成为我国铅工业可持续发展的重要组成部分。

“行业风暴”整一年 电动自行车将进入后铅酸时代 2011年行业因“污染过度”经过环保整治后，大半企业被洗牌出局。但是电动自行车发展正处于提速前进时期，1.4亿辆的市场保有量和3000万辆的年产量对铅酸电池的刚性需求依然存在。今年步入清洁式生产，品牌向集中化、规模化过渡的铅酸电池行业将带领电动自行车进入“后铅酸时代”。

天能动力第六个生产基地一期2013年投产 中国最大的电动车动力电池供货商天能动力国际有限公司公布截至2011年12月31日止十二个月经审核之全年业绩，于2011年9月正式宣布在河南省濮阳市兴建第六个生产基地，预计一期项目于2013年投入生产。

有色金属一季度价格普降 产业结构大调整迫在眉睫 1-2月份，全国有色金属交易价格普遍偏低，国内有色金属行业将面临产业结构调整，中小企业因资金压力将会被整合的局面，这是全国有色金属工业协会三届二次理事会陈全训会长给出的有关2012年有色金属行业和企业走势分析。（Myyouse.com资讯部编辑请勿转载）

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