一、市场热点解析

（一）中金岭南又陷“污染门”命运多舛令人忧心

广东省韶关市仁化县出现儿童血铅超标，该事件连日来引发社会公众广泛关注。3月3日，仁化县通过新闻发布会通报称，目前已有160名儿童血铅超标，涉及此次血铅超标的6家企业被勒令关闭，2家企业被强制停产、限期整改，2家大型企业被要求进行整顿。其中丹霞冶炼厂和凡口铅锌矿两家企业，在生产管理中存在薄弱环节，要进行整改。被要求整改的两家企业为中金岭南的下属企业。而后公司称下属丹霞冶炼厂和凡口铅锌矿宣布提前停产检修。

3月5日开市起，中金岭南发布公告称，因公司发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项，上午临时停牌。近年来，不知何故中金岭南频发污染事件。早在2005年年底,中金岭南韶关冶炼厂就因“镉超标事件”停产整改2个月。2010年10月，中金岭南公司下属韶关冶炼厂排污导致北江中上游河段发生铊污染，韶冶于10月21日宣布全面停产，截至2011年8月初公司生产线才逐步恢复。而今中金岭南又陷“污染门”，着实令人忧虑。凡口铅锌矿于1958年建矿，1968年正式投产，1990年形成了日处理铅锌矿石3000吨的生产能力，2002年以来达到日处理铅锌矿石4500吨、年产15万吨铅锌金属量的生产能力，2009年开始形成日处理铅锌矿石5500吨、年产18万吨铅锌金属量的生产能力。另丹霞冶炼厂锌锭产能10万吨/年。

据“我的有色网”分析，中金岭南此次停产，暂时不会对华南市场锌锭供应产生巨大影响。但污染事件频发令人痛心，相关部门若能引起重视，不排除会掀起行业内的整改大潮。

（二）锌企销量下滑明显需求曙光难现

不知不觉三月将过四月将至，然日渐回暖的天气却温暖不了投资者哇凉的心。虽然年前市场已经预测到锌市需求的清淡，然此刻投资者仍然忍不住心寒，不少人在心底暗暗叹息，到底何时才能看到那一线曙光。

据“我的有色网”了解，2月国内锌冶炼厂出货情况较差。某大型锌冶炼企业表示，今年2月锌锭销量相对去年同期减少几千吨，颇为令人头疼。而目前锌价仍然在15300-15700元/吨之间震荡盘整，此价位已然低于不少冶炼厂的成本线，因此不少市场人士大胆揣测，锌价下行空间有限。冶炼厂也抱着边走边看的心态，维持着不高不低的开工率，整个市场弱势运行。

中国住房和城乡建设部副部长齐骥28日在上海表示，将坚持房地产调控方向不动摇，调控力度不放松，坚定不移地落实好中央各项调控政策措施。楼市低迷，锌市需求可能难有实质性好转。

二、原材料市场

国家统计局公布的数据显示，2012年1-2月国内锌精矿产量约57.7万吨，同比上涨34.5%，2011年2月国内锌精矿产量29.9万吨，同比上涨48.8%。1月份受春节等因素影响锌矿产量下滑明显，2月开工率逐渐回升，产量也有小幅提升。然而随着国内锌冶炼厂开工率的快速回升，锌精矿供应缺口也有所扩大。不少冶炼厂称，原料供应短缺问题已经影响了厂子的正常生产。

图表：中国锌精矿产量及其供应缺口

数据来源：国家统计局、Myyouse

海关总署公布的数据显示，2012年2月中国锌矿砂及其精矿进口19.52万吨，环比上升4.825%；1-2月中国锌矿砂及其精矿进口38.15万吨，环比上升104.825%。受进口加工费持续低迷和季节性因素影响，国内锌企进口锌矿热情不高，2月进口量环比略有增幅。

图表：中国锌精矿进口量

数据来源：海关总署、Myyouse

三、精炼锌市场

（一）全球锌市供应过剩

国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示，2012年1月全球锌市场供应过剩22,400吨。ILZSG报告显示，1月全球精炼锌消费量为1,107,300吨，高于2011年1月的1,008,000吨。1月全球精炼锌产量为1,129,700吨，高于去年同期的1,065,000吨。2011年全球锌市供应过剩351,000吨，由此可见2012年1月全球锌市供应过剩量相对去年同期有所收窄。

图表：全球锌供需变化图

数据来源：ILZSG、Myyouse

中国国家统计局公布数据显示，中国2012年2月国内精锌产量为40.2万吨，同比增长2.8%；2012年1-2月国内精锌产量77.2万吨，同比下降1.9%，其中1月精锌产量37万吨，降幅明显。1月国内锌价持续低位震荡，且对于节后需求的不乐观预期导致了不少冶炼厂下调开工率。2月冶炼厂开工逐步恢复正常，产量回升明显。

图表：国内锌产量变化图

数据来源：国家统计局、Myyouse

（二）库存及价格分析

图表：LME市场锌价及锌库存走势图

数据来源：LME、Myyouse

图表：SHFE市场锌库存走势图

数据来源：SHFE、Myyouse

3月LME市场锌库存继续增加，截至本月30日，LME市场锌库存相对2月末增加29825吨至897375吨；SHFE市场锌库存为376711吨，虽然相对2月末有小幅下降但依然居于高位，库存压力不减。LME锌库存自1月初稳步上涨，到3月末增幅高达9.6%，刷新了2011年7月以来的历史高点。国内库存同样维持稳步增长态势，截至3月30日，上期所锌库存较年初增长了3.4%。库存高企，锌价上行压力巨大。

四、冶炼厂动态

图表：2011年3月国内锌冶炼厂开工率调研

数据来源：Myyouse

3月国内大型锌冶炼厂开工率有较明显回升。一方面，前期锌精矿原料供应短缺问题有所缓解，另一方面，冶炼厂对于4、5月份的下游需求仍有一定期待。而中小型冶炼厂的开工率则有一定下滑，锌价长期低位震荡，中小型冶炼厂成本压力巨大利润微薄，不少亏损经营。

五、下游消费市场

（一）国内镀锌产量同比增加

据统计局数据显示，2012年2月我国共生产镀层板265.2万吨，去年同期为240.6万吨，同比增加24.6万吨，同比增幅10.2%。今年1-2月我国共生产镀层板533.2万吨，去年同期为498.4万吨，累计同比产量增加34.8万吨，累计同比增幅7.0%。

图表：国内镀锌板产量变化图

数据来源：Mysteel

从数据上来看，2月镀层板产量稳步回升。目前来看，4月各大工厂镀锌订货比例均在80%以上，市场需求随着客观条件的好转而逐步释放。从涂镀工厂的开工率角度来看，平均维持在70%左右，较上个月稍有回升，镀层板产量有所增加。

（二）锌合金市场稍有好转

本月锌价持续走低，在短时间内贸易商对后市的看法也不是非常乐观，大部分贸易商都持观望态度，希望市场行情尽快有所好转。由于锌价下跌的影响，锌合金价格也受到影响本月持续走低，因此下游锌合金企业接货有一定的好转，开工率有所提高。本月5#锌合金实际成交价格在16300-17000元/吨之间，3#锌合金实际成交价在15900-16800元/吨之间。

（三）新开工、投资额数据超预期

2012年1-2月实现的房屋新开工面积为2亿平米，同比增长5.1%，略超出市场预期。住宅新开工面积1.48亿平方米，与去年同期持平，新开工超预期的主要因素是来自商业运营用房新开工的的增长，其增长了32.4%，2011年商业用地的大幅出让必然导致2012年商业地产新开工的大幅增长。2012年1-2月房地产实际完成投资额为5431亿元，同比增长27.8%，住宅投资增速下滑了7个百分点至23.2%，而商业用房投资增速达到42.5%，预计这个数据全年也将维持高位。

图表：房地产实际完成投资当月额度

数据来源：国家统计局、Myyouse

图表：房地产新开工面积当月值

数据来源：国家统计局、Myyouse

（四）汽车产销并无亮点

我国2011全年汽车产销数据终于出炉，12月单月产销并无多大亮点，汽车产销量总体与上月持平，没有出现往年大幅增长态势。12月，汽车生产169.20万辆，环比下降0.18%，同比下降9.26%；销售168.96万辆，环比增长2.03%，同比增长1.38%。2011年，汽车产销1841.89万辆和1850.51万辆，同比增长0.84%和2.45%。

图表：汽车产销数据

数据来源：中国汽车工业协会、Myyouse

汽车工业协会发布的数据显示，2012年2月汽车生产160.87万辆，环比增长23.79%，同比增长28.48%；销售156.71万辆，环比增长12.75%，同比增长24.51%。由于受到“双节”的影响，一月份汽车产销并不尽如人意。迎来2月份，汽车产销月度环比和同比均呈较快增长，其中商用车月度环比增幅明显高于乘用车。1-2月，汽车产销与上年同期相比，呈小幅下降。汽车工业产销显现了回落苗头，出现了多年未有过的负增长。

六、后市展望

图表：国内现货市场锌价走势图

数据来源：Myyouse

2012年3月锌价延续前期震荡走势。国务院总理温家宝在政府工作报告会议上指出，2012年国内生产总值增长7.5%。这是我国国内生产总值预期增长目标八年来首次低于8%，另外温总理强调目前房价还远远没有回到合理价位，因此调控不能放松。市场信心受到打击，锌价快速下挫。然受益于美国经济数据的不断好转，锌价获得一定支撑。预计4月锌价可能震荡小幅上扬。

七、宏观经济

（一）国际热点

澳大利亚上季度GDP环比增0.4% 澳大利亚统计局3月7日公布数据称，经季节调整后，2011年第四季度澳大利亚国内生产总值（GDP）同比增长2.3%、环比增长0.4%，增幅分别低于市场预期的2.4%和0.8%。统计局表示，国内投资出现滑坡是上季度经济表现不及预期的主要原因。统计局还将去年三季度的GDP环比增速由1%修正为0.8%。

利率按兵不动 欧洲央行下调经济前景 欧洲央行在3月8日的议息会议后宣布将基准利率维持在1.00%这一历史低点不变，符合市场预期。欧洲央行当天还将欧元区2012年的经济前景下调至-0.1%，并上调了通胀前景。分析人士认为，由于通胀重新成为欧洲央行的重要监控因素，欧洲央行未来进一步放松货币政策的可能性非常有限。

美联储避谈“再宽松” 乐观措辞令市场振奋 尽管美联储对总体货币政策维持不变，也并未提到要进一步实施量化宽松（QE），但其在周二发表的政策声明中确认“劳动力市场好转，并且上调对经济状况的评估”。受美联储对经济前景乐观预期的影响，周二收盘美股大涨，道琼斯指数重返13000点关口上方；周三亚太股市及欧洲股市早盘，主要股指亦普遍走高。

IMF批准向希腊提供280亿欧元援助贷款 国际货币基金组织（IMF）15日宣布，该组织已批准总额为280亿欧元（1欧元约合1．3美元）的希腊援助贷款，以支持希腊政府经济改革。国际货币基金组织总裁拉加德说，过去两年来，在经济衰退和艰难的社会环境下，希腊付出巨大努力，执行了广泛而“痛苦”的措施，财政赤字明显减少，竞争力逐渐增强。

希腊经济2012年将衰退4.5% 希腊中央银行19日预测，希腊经济2012年将连续第五年衰退，幅度约为4.5％，直到2013年希腊才有望恢复经济增长。希腊中央银行在当天提交给议会的货币政策年度报告中说，希腊只有坚定不移地实施紧缩和改革措施，才能恢复经济增长，摆脱债务危机。

英国公布新预算上调经济增长预期 英国政府21日公布2012财年（从今年4月1日开始）预算，并上调今年英国经济增长预期。奥斯本警告说，欧元区主权债务危机以及国际油价高涨，都将给英国经济带来风险。英国国家统计局此前公布的数据显示，去年第四季度英国国内生产总值下滑0．2％。奥斯本预测今年第一季度英国经济将恢复增长。

欧盟宣告债务危机见底 后续挑战仍艰巨 在希腊成功完成债务置换之后，多位欧元区高官都表示，欧元区的危机已过了最危险的时期。评级机构惠誉则宣布稍稍上调希腊的评级。不过，包括国际货币基金组织（IMF）在内的各方也表示，欧元区还远未到走出危机的时候，各大重债国仍需趁此良机推进改革，削减赤字并提升竞争力。

上季度欧元区经济下滑0.3% 欧盟统计局6日公布的数据显示，经修正后的欧元区2011年第四季度国内生产总值（GDP）环比下降0.3%，同比上升0.7%，与初值一致。数据显示，欧元区经济已行至衰退边缘，假如今年第一季度欧元区GDP继续下滑，则正式陷入衰退。

美国3月份消费者信心指数从一年高点回落 美国行业研究机构世界大型企业联合会27日公布报告显示，3月份美国消费者信心指数在前一个月创下一年高点后出现回落。根据最新数据，3月份美国消费者信心指数从上个月调整后的71.6下滑至70.2。但与此同时，衡量消费者对经济现状看法的指数从前一个月的46.4上升至51.0。

（二）国内热点

2月新增贷款或超7000亿 四大行存款猛增8700亿 3月1日，国有大行权威人士向本报记者透露，截至2月26日，工、建、中、农四家大型银行新增人民币贷款1763亿元，低于市场预期的3000亿水准。与信贷疲软形成鲜明对照的，则是存款经历短暂回落后出现月末大冲刺。截至2月26日，工、建、中、农四家大型银行新增各项存款高达8716亿元。

PMI持续好转 二季度经济或企稳反弹 国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会昨日联合发布的PMI数据显示，已连续三个月位于50%扩张与收缩的临界点以上，特别是重工业生产启动，有望带动经济在第二季度企稳反弹，但未改变一季度经济仍处寒冬的境遇。

央行增加支农再贷款100亿 昨日，央行透露，该行决定增加支农再贷款100亿元支持春耕备耕，并下发了《中国央行关于管好用好支农再贷款支持扩大“三农”信贷投放的通知》。2011年，央行曾新增支农再贷款额度500亿元，期末全国支农再贷款余额1094亿元，年累计发放额1708亿元，支农再贷款的使用创历史最高水平。

2月部分经济数据今公布 CPI有望降至3%左右 国家统计局今日将公布2月份CPI等部分经济运行数据。在今年的政府工作报告中，国务院总理温家宝指出，加强和改善宏观调控，遏制物价过快上涨，将“居民消费价格涨幅控制在4%左右”。从此间判断和分析预测，2月份CPI或将继续下行，涨幅将达3%左右。

政协会议闭幕 强调防止经济增速过快下滑 3月13日上午9时，全国政协十一届五次会议举行闭幕会。会议指出，2012年是实施“十二五”规划承上启下的重要一年，要准确把握宏观调控的力度、节奏、重点，统筹处理速度、结构、物价关系，防止经济增速过快下滑和物价反弹；深入实施扩大内需战略，着力扩大消费需求，鼓励民间投资，保持对外贸易稳定发展，增强经济增长的内生动力。

3月份CPI或上涨3.4%左右 今年2月，我国居民消费价格同比和环比涨幅明显回落，物价涨幅低于一年期存款利率。那么，3月份将如何呢？综合多方面因素预测，3月份我国民消费价格总水平也就是CPI，或在3.4%左右，正利率有望继续维持。

今年经济增速有望达8.5% 国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌22日表示，包括石油在内的大宗商品价格会呈高位震荡的运行态势，但持续大幅上涨的可能性不大，今年4%左右的CPI控制目标是可以实现的。如果不发生全球性金融危机且房地产市场大体稳定，今年我国经济增速仍可能达到8.5%左右的较高水平。

八、行业新闻

Teck资源与韩国锌业达成锌加工费协议 据加利福尼亚2月22日消息，参加国际锌业协会组织召开的会议的代表称，Teck资源公司与冶炼公司韩国锌业已以每吨191美元的价格达成锌加工费协议，较去年同期下跌逾16%。

泰国锌矿相关指标严重超规 被拒入中国境 从广西检验检疫局获悉，防城港检验检疫局在防城港口岸入境矿产品检验监管时，发现来自泰国的两批重100多吨锌矿的相关指标严重超过我国有关重金属精矿中有害元素的限量规范，因此被拒入国门。

五矿资源12月锌产量创纪录 五矿资源公布，去年所有矿山产量均达标，12月锌产量创54，264吨月产量纪录，第四季电解铜年产量逾8万吨。

2011年澳洲Century锌矿产量下滑 据悉尼2月8日消息，五矿资源（Minmetals）周三表示，旗下澳洲Century锌矿2011年产量同比下降2.6%。Century锌矿为全球第二大锌矿。

锌业股份预亏近10亿将戴帽 高管集体辞 职锌业股份2010年全年亏损2.4亿元，2011年三季报显示当期亏损6800多万元，前三季度亏损2.8亿元。因业绩不佳等因素影响，2011年锌业股份股价累计跌幅为56.09%。随着2011年全年的结束，公司似乎尚未能解决扭亏的问题，而是亏损问题更为严重，高层的董事长和总经理等高管齐离职

全球两家大宗商品巨头拟合并 2日，据外电报道，全球大宗商品交易巨头嘉能可(Glencore)拟收购瑞士矿商斯特拉塔矿业(Xstrata)，磋商已接近尾声。谈判结果最早将于本周宣布，若并购成功，两家公司的市值将达到520亿英镑。斯特拉塔矿业证实，大宗商品巨头企业嘉能可已与其主动接触，双方正就全股票形式的对等合并事宜展开谈判。

秘鲁Milpo公司旗下锌铅厂工人结束罢工 据利马1月31日消息，一位工会领导人周二称，秘鲁Milpo公司旗下ElPorvenir锌铅厂工人已经结束罢工，之前该厂工人进行了为期六天的罢工。

盛屯矿业拟定向增发加大投资 溢价十倍添铅锌矿 继2011年通过定向增发收购银鑫矿业77%股权后，盛屯矿业再次抛出大手笔，公司将通过定向增发的方式收购价值达14.7亿元的铅锌矿资产。

5万吨电解锌项目在汉源万里工业园投产 3月12日，在汉源县万里工业园区举行了俊磊锌业5万吨电解锌项目投产仪式。汉源县人大常委会主任白乐康，县委常委、副县长姜猛及相关乡镇、部门负责人为该项目投产剪彩。

中金岭南深陷仁化血铅事件 扩产招来停产 中金岭南似乎绕不过环保这道坎，旗下三家主要生产企业先后被绊倒。公司3月3日午间发布公告称，广东省韶关市仁化县董塘镇部分儿童血铅异常，公司决定，立即将位于该地区的下属企业丹霞冶炼厂和凡口铅锌矿提前停产检修。

罗平锌电今起披星戴帽去年巨亏近3亿元 罗平锌电把2011年称为“公司成立以来经营风险最大、经营压力最重、经营形势最为严峻的一年”，并指出公司业绩下滑的主要原因由多重因素造成。（Myyouse.com资讯部编辑请勿转载）