【行情跟踪】

昨日，沪有色金属大都收跌，主要影响因素依旧是欧债危机以及中国经济未来走势。但股市大幅反弹并没有给金属带来更多刺激，这也反映出有色金属市场更关注的是实体经济，特别是房地产行业未来的发展状况。沪铜盘中出现较大幅度下跌，但随后慢慢企稳后收复部分失地。上海期铜价格小幅下跌。全日成交734668手，持仓量增加14114手至448336手。主力3月合约，以55670元/吨低开，盘中震荡下跌，以55490元/吨收盘，下跌400元。此合约全日成交553652手，持仓量减少1726手至226560手。期铝价格小幅上涨。全日成交27788手，持仓量减少3218手至227774手。主力3月合约，以15925元/吨平开，盘中震荡，以15945元/吨收盘，上涨20元。此合约全日成交6560手，持仓量减少1812手至56754手。期锌价格小幅上涨。全日成交286854手，持仓量减少6376手至395836手。主力3月合约，以14700元/吨高开，盘中震荡走高，以14740元/吨收盘，上涨45元。此合约全日成交214864手，持仓量减少12452手至213386手。期铅价格小幅下跌。全日成交1106手，持仓量增加366手至2946手。主力3月合约，以15095元/吨低开，盘中震荡，以15180元/吨收盘，下跌30元。此合约全日成交564手，持仓量增加372手至1282手。

欧债危机依旧是影响LME有色金属市场的重要因素。因新年度欧洲各国融资额将再创新高，市场担心融资不畅，商业银行因此可能被动承受损失，因此商业银行为了自保，可能出售手中的“贸易融资”业务，该业务是支持欧洲有色金属贸易的重要资金来源，倘若该资金出现短缺，不利于有色金属价格企稳。昨日，LEM有色金属依旧以小幅下跌为主，但铝锌获得上涨。铜跌63美元/吨，至7511美元/吨；伦铅跌5美元/吨，至1963美元/吨；伦铝因成本支撑与减产预期，上涨37美元/吨，至2100美元/吨；伦锌上涨14美元/吨，至1871美元/吨。

【现货概括】

春节临近，现货市场已经日趋清淡。因部分生产商已经开始陆续放假，因而采购环节也开始停顿。广东市场，现货铜跌450元/吨，至55400元/吨；铝跌30元/吨，至15950元/吨；铅跌100元/吨，至15100元/吨；锌报价与昨日持平，为14400元/吨。

【市场动向】

1.上周，沪有色金属库存大都上升。沪铜库存增加12039吨，至10.52万吨，重新站上10万吨之上，连续5周铜库存上升，近5周库存增加了近4.7万吨库存。沪铝库存增加13658吨，至22.16万吨，同样是连续5周库存增加，5周增加了近4.4万吨库存。锌库存增加1577吨，至36.57万吨；铅库存下降736吨，至2.98万吨。

2.尽管沪有色金属库存上升，但LME市场有色金属库存则依旧处于下降过程中。从中可以看出LME库存有向沪铜库存转移的迹象。周一，伦铜库存下降1225吨，至36.69万吨；伦铝库存下降4525吨，至49.70万吨；伦铅库存上升1100吨，至35.08万吨；伦锌库存下降875吨，至82.92万吨。

【操作建议】

昨日，国内A股大涨并没给沪有色金属带来太大提振作用，意味着欧债危机的担忧以及来自于实体经济的金属需求因素才是真真主导行情走势的关键。而今日A股空难以持续大幅上升行情，却有可能稍微拖累沪有色金属。但有色金属之间可能出现分化，铝因成本支撑，走势或更强劲，但其他金属则走势依旧相对较弱。预计今日沪有色金属依旧弱势振荡，建议投资者观望或逢高少量空单，沪铜在55700一线关注做空机会，在54220一线关注做多机会，日内交易。

鸿海期货研究中心