我的有色上海讯：本周市场铜价呈现一个下滑趋势，主要原因是欧债危机的影响以及国内需求减少。目前国内铜价受消息面的影响比较大，而需求面影响较小，从市场货源情况以及消费情况来看是不乐观的，这可能预示着铜后市悲观较浓。本周铜价虽有下跌趋势，但下跌幅度并不是很大，市场悲观情绪依然较浓。下游需求持续在减少，但减少不是很明显，这也是铜价抗跌能力的因素。

本周铜价持续在55250-56650元/吨交易较多，由于价格走低趋势明显，而持货商手头货源不多，冶炼厂方面对市场供应也大幅减少，因此市场出货基本高升水出货且报价非常坚挺。

宏观面

11月21日，欧洲央行也开始追随放松全球性货币政策的步伐，这一变化信号相当重要。出乎市场的意料，德拉吉履新欧洲央行行长后的第一个举措就是下调再融资利率25个基点至1.25%，这是在经过今年4月和7月份两次加息25个基点后欧洲央行货币政策的再次转向——由收紧重回放松。无独有偶，其他央行也采取或将要采取相似的策略。10月27日，日本央行宣布将资产购买计划扩大5万亿日元。

11月22日，按照惯例，中央经济工作会议将于12月初召开。在这一举世瞩目的会议上，明年宏观经济调控政策的基本取向将初现端倪。由于欧债危机、美债危机的影响，全球经济可能重新步入一个衰退期。而对于中国经济而言，在经济增速与物价压力双降的预期下，“保增长、调结构”仍将成为明年的政策主线之一。

11月23日，西班牙政府出售了近30亿欧元的短期债券。其中，3个月期债券的收益率由上个月的2.292%飙升至5.11%，升幅达一倍以上；6个月期债券的收益率则从上个月的3.302%骤升至5.227%，几乎翻了一番。而10年期债券收益率近来也已接近7%的不可持续水平。融资成本直线飙升，足以表明西班牙主权债务情势是何等严峻。

11月24日，据统计，欧洲银行业明年将面临高达8000亿美元的到期债务，如果这些银行不能通过发债或者获得新存款来完成融资，就意味着其必须削减放贷，以此满足最基本的资本充足需求。这种情况让监管机构、政策制定者以及投资者感到非常担心。一些官员已经在呼吁欧洲各国政府应联合起来为银行新发长期债券进行担保，但主要欧元区成员国的高级财政官员均表示拒绝考虑这一提议。

11月25日，“最近连3个月期限美元拆借头寸都难以拿到了。”7月起，欧洲一家商品投资型对冲基金经理张刚发现，尽管其融资成本报价已将欧元/美元互换利率基差提高至130个基点。但他的诚意，并不能“打动”金融市场。11月23日，德国60亿欧元国债标售未能全额卖出，欧元区美元融资难度进一步提高，当天三个月期欧元/美元互换利率基准差额一度触及-143个基点，创2008年金融危机以来的新高。

基本面

周一，上海市场电解铜现货成交价56550-56750元/吨，均价56650元/吨，小幅下跌250元/吨，市场现货主要升水550-750元/吨。欧债危机不容乐观，后市悲观情绪依然较浓，市场出货商出货一般，下游采购需求无变化，整个上午成交清淡。而东北市场电解铜现货成交价57100-57300元/吨，均价57200元/吨，较上一交易日下跌200元/吨。华北市场现货成交价56700-56900元/吨，均价56800元/吨，下跌150元/吨。沪铜在十点之前有较大的震荡，十点之后基本在均线上下徘徊。贸易商升水在550-750元/吨之间，报价相对坚挺。华北地区有几家大的厂商看空后市，下游厂商也有些悲观情绪。

周二，上海地区电解铜现货成交价56400-56600元/吨，好铜对当月期盘升水700-720元/吨，平水铜升水600-650元/吨，湿法铜升水500-550元/吨，低位价格持货商惜售态度明显，成交不好。东北地区主流成交价在57000-57200元/吨，华北市场成交价在56500-56900元/吨，贸易商出货困难，对后市心存恐慌情绪，部分持货商对价格作出调整，但成交仍不明显转好。

周三，上海市场电解铜现货成交价56200-56500元/吨，均价56350元/吨，小幅下跌150元/吨。市场现货主要升水500-750元/吨。国内货币调控促使铜价有回升趋势，但由于欧债危机匈牙利或也遭受危机，国际货币基金组织(IMF)欧洲部门欧元区政策负责人艾维尔特拒绝排除IMF将援助意大利的可能性，市场悲观情绪更加浓厚，铜价依然维持走低趋势。贸易商对铜后市依然不看好，部分进口商希望铜价大跌，便于进口电解铜。生产加工企业需求开始出现大幅萎缩的情况，国内铜消费需求将会持续处于低迷阶段，有关人士表示，目前国内铜下游无需求，而国外利空消息面较多，看空依然占有主要市场。

周四，上海市场电解铜现货成交价54800-55700元/吨，均价55250元/吨，大幅下跌1100元/吨。市场现货主要升水500-800元/吨。东北市场电解铜现货成交价56300-56500元/吨，均价56400元/吨，较上一交易日下跌200元/吨。华北市场现货成交价55450-55650元/吨，均价55550元/吨，下跌900元/吨。国内市场铜价受LME隔夜低收盘而小幅低开低走，随着市场LME铜价有回升趋势，加上市场出现利好消息面，贸易商出货报价坚挺，下游接货意愿有所提升，市场成交较一般。

综述

从本周宏观消息面看，国内出台一系列政策包括资金面的小幅调动，国家对市场后期的投资建设增加等消息都有利于市场铜价回升，同时国内目前冶炼厂方面减少对市场供应，贸易商手头货源不足都对铜价增加了不少回升动力，也是铜抗跌能力的支撑。从国外消息面看，欧洲虽然出台一系列政策来解决债务危机，但都没有取得很有效的结果，而且连续有国家出现信用等级下调的现象，说明欧债危机存在恶化的可能，加上国内铜价受宏观消息面影响，因此有关人士预测下周铜价或持续回升趋势，但回升幅度将不会很大，除非欧债问题出现利好的政策。（Myyouse.com有色编辑未经许可请勿转载）

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