细看近一年来的官方PMI变化，不难发现自2010年11月起，中国制造业指数就处在了一个下降通道中。除今年3月份时有过短暂的反弹，大部分时间PMI均表现为下行。6月份PMI指数继续回调，预示未来经济增长率可能继续降低。但是由于库存调整的原因只是短期现象，因此预计经济下行不会很深，也不会持续很久。

“去库存化”的确对PMI下滑起着重要的影响，而其背后是企业为应对高企的大宗商品价格，做出的无奈选择。中国市场作为全球最大的有色金属需求方，境内企业在同时遭受货币紧缩和高企物价的时候会被迫选择“去库存化”。不过，当库存消耗到一定程度时，企业补库存策略将抬头，并推进PMI指数回暖。

隔夜伦铝横盘整理价格变化较小，市场乐观情绪没能带动铝价摆脱中游区间。本月LME铝库存减少20万吨，而价格则持续震荡下滑，铝市的怪现象仍没有解开谜题。市场传言有大量资金正在炒作操控铝价，今日沪铝盘中突然飙升，冲破前高，但尾盘却又大幅回落，恰恰证实了传言。

周四，伦敦铝开盘于2540美元，最高冲至2555美元，最低探至2522美元，最终收盘于2531美元，较前一交易日下跌3美元，跌幅0.12%。从整体来看伦铝的反弹并没有到位，伦铝近期主要以穿头破脚的小K线为主，表明伦铝在这一线多空双方会有所争夺，预计后市将呈现振荡向上的走势，压力在30日均线。

周五，沪期铝主力合约1109高开于17145元，早盘围绕17140窄幅波动，最低探知17115元，午盘价格大幅上扬，一度飙升至17405元，突破前期高点，尾盘价格回落，回吐大部分涨幅，最终收盘于17265元，较前一交易日结算价上涨125元，涨幅0.73%；成交量增加4.7万手至6.7万手；持仓量增加2.4万手至9.1万手。由于资金炒作，铝价盘中突破前高，但接下来能否再接再厉还有待考察。日K线的上影线很长，说明上方阻力巨大，17300元一线的阻力仍在，若该处被有效突破，我们后市可看高一线至17500元。

操作建议：多单适量持有。