概述：随着原油价格节节攀高，能源的价格成本不断上升，国家发改委及时上调上网电价，这一举措将会对未来电解铝行业产生重要的影响，因成本的抬升将使得铝价在后期呈现易涨难跌的格局。

基本面方面，20日工信部宣布近期将出台一份名为《关于遏制电解铝行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的紧急通知》。这份由九部门联合下发的文件要求各地立即叫停拟建电解铝项目，控制产能过剩和无序扩张的势头。

财政部可能再次下调部分有色金属产品的出口退税率，重点集中在铅、锌、铝等行业，而其中部分铝型材的出口退税率将从现行的13%下调至9%。尽管出口退税面临下调还处于传言阶段，但不少行业人士已经表示担忧。业内人士预计，此次铝型材出口退税下调可能成为其他有色金属材料退税调整的突破口，未来享受13%退税率的铝板带材，享受15%退税率的铝箔很可能步铝型材的后尘。

全球通胀，资金收紧政策，下游加工企业受出口退税下调及反倾销政策，导致4月份的成交量没有同期的大，但是，4、5月份又是消费的旺季，下游需求较大，采购情绪浓厚，对铝市有利好作用。在成本的增加情况下，将会使支撑铝锭价格。

一、国际铝市运行情况

1、世界原铝总产量和日均产量都相对小幅上升

国际铝业协会(IAI)最新公布的数据显示，3月份全球铝产量较前月增加215,000吨，至216.4万吨。但数据显示，3月份产量较上年同期增加119,000吨。3月份日产量也有所增加，从2月份的69,600吨增至69,800吨。

2、3月份全球铝库存小幅下滑

全球3月铝库存总量环比降至260.5万吨，2月为265.1万吨。国际铝业协会(IAI)周二公布的数据显示，全球3月铝库存总量减少4.6万吨，至260.5万吨。

国际铝业协会(IAI)并称，全球3月铝库存较2010年同期增加40.9万吨，当时全球铝库存为219.6万吨。

国际铝业协会(IAI)公布的具体内容如下：(千吨)

1、电解铝市场综述

国家统计局公布的数据显示，3月份我国原铝产量为142.8万吨，较上个月增加12.2万吨，增幅9.4%。本月中旬，又因为国家工信部等8部位联合叫停700余亿电解铝拟建项目，以及电解铝企业或将再次遭受限电影响，预计后期铝产量将不会大幅增加。

中国原铝产量统计（单位：千吨） 数据来源：国家统计局Myyouse

四月份LME收盘价2764美元/吨，涨125.5美元/吨，环比大涨4.76%，最高价2595美元/吨，最低价2778.5美元/吨，振幅高达7.07%。现货库存4612050吨，增加16675吨，环比增加0.36%，成交量178524吨，环比降低39.79%，持仓量2312917，环比上涨216.09%。SHFE收盘价16600元/吨，涨65元/吨，环比微涨0.39%，最高价16720元/吨，最低价16510元/吨，振幅1.27%。铝库存382966，环比涨45.48%，月成交量66454吨，环比降低0.71%，持仓量47970吨，环比增加21.16%。

国内主要城市铝锭现货价格变化情况表 单位：元/吨 数据来源：Myyouse

现货市场：四月份国内主要城市铝锭现货价格变化情况，通过表一中数据柱状的长短和色差变化了解，国内全月上涨86元/吨。月均价格最高的城市是沈阳16618元/吨，月均价格最低的城市是南海16591元/吨。单日降幅最大是4月12日，降低71元/吨，涨幅最高单日是4月11日，上涨48元/吨。

国内主要现货市场库存情况 数据来源：Myyouse

现货市场，华东市场，现货仓库铝锭爆仓，上游铝厂复产步伐继续，下游消费始终不见往年的旺季景象，铝价的走势，面临的不都是利好消息。同时、前期广东地区限电传闻经证实后，Myyouse调研人员确认浙江地区从上周起部分地区开始限电。经浙江地区企业透露，宁波、永康、兰溪等地从上周起开始限电，下游加工企业按规定每周供电4或5天，不足部分企业已自购柴油发电替代。再加上中小铝制品企业今年出口难问题，今年浙江地区的铝消费跟往年相比较为低迷，这对近期铝势并非利好，从仓库外堆积的铝锭我们便可略知一二。

三、铝进出口情况分析

海关总署：中国3月未锻造的铝及铝材进口为87,729吨。中国3月未锻造的铝及铝材进口为87,729吨；1至3月，未锻造的铝及铝材进口同比减少4.9%至244,293吨。中国3月废铝进口为19万吨；1至3月，废铝进口同比减少17.1%至56万吨。中国3月未锻轧铝出口为66,561吨；1至3月，未锻轧铝出口同比增长36.9%至158,369吨。

国内铝土矿进口量及同比增长率 数据来源：Myyouse海关总署

国家统计局显示，我国3月份国内氧化铝总产量为2936000吨，环比增加12.1%，同比增加13.7%。

国内氧化铝产量及同比增长率 数据来源：Myyouse海关总署

国内氧化铝进口量及同比增长率 数据来源：Myyouse海关总署

中国3月氧化铝进口13万吨；1至3月，氧化铝进口同比减少56.0%至70万吨。氧化铝进口量持续下降，主要原因：1、铝土矿的进口量持续增长，采购原料大幅增加将降低氧化铝的进口量。2、国产氧化铝产量增加，氧化铝自给率大幅提升，对进口氧化铝的依存明显降低。3、进口氧化铝平均价格为387美元/吨，同比上涨51.9美元/吨，比去年四季度上涨27.4美元/吨。随着进口氧化铝价格走高，国产氧化铝的价格优势彰显。中国铝冶炼商加速转向国内供应，并将氧化铝进口合同船货的发运日期推迟，转运至其他目的地或再销售。

四、铝下游需求

1、建筑行业

国家调控房地产政策以及不断收缩的流动性令今年房地产行业显得相当被动,国内房地产承受的压力也在持续增加,未来市场不容乐观。

2、汽车行业

数据来源：中汽协 Myyouse

从从中汽协发布的数据中可以发现，3月，汽车产销分别完成182.73万辆和182.85万辆，与上月相比，分别增长44.99%和44.32%，与上年同期相比，分别增长5.34%和5.36%；一季度，汽车产销分别完成489.58万辆和498.38万辆，同比分别增长7.48%和8.08%。

3月，是一年之中比较关键，也是以往年度多为创新高的月份，但今年3月产销没有创出新高，增速下滑，出现了自09年4月连续两个月（2月增长4.57%）同比增速低于6%的情形，月度、季度增幅同比较大回落，整体状况低于我们预期。主要原因有五点，一是购置税优惠政策、汽车下乡和以旧换新政策的退出，以及国家转变经济增长方式带来的影响，其中前者影响力度大于后者；二是燃油价格的不断攀升；三是部分城市治堵限购政策的实施；四是受油耗准入政策的实施影响，道路运输车辆市场增长乏力；五是日本地震的影响，由于信息不够透明，对于我国汽车工业的影响情况有待观察，对此不可低估。

3、家电行业

数据显示，2011年1到3月空调产量达3535.99万台，较去年同期增长42.71%，1到3月冰箱产量达1791.8万台，较上年同期增长12.39%。在鼓励消费政策引导下，家电下乡和以旧换新效果继续显现。一季度，家电下乡产品实现销售量3626万台，实现销售额857.8亿元，同比分别增长1.3倍和1.7倍，规模以上工业出口交货值同比增长20.9%，比去年四季度加快0.7个百分点。因此预计今年家电行业将维持较快的增长速度，这将有助于铝消费量的提升。

我国家电产量走势图（单位：万台） 数据来源：国家统计局 Myyouse

五、总结与展望

综述，当前国际金融环境不稳定，欧洲央行宣布将基准利率从历史最低的1%调升至1.25%；日本核泄漏程度上调至最高级，对其经济的担忧。同时，中国公布CPI数据，首度破5，通胀忧虑引发货币政策进一步收紧；央行流动性资金紧缩政策，上调4次存款准备金率

原油价格的上涨，电力成本的增加，使得电解铝企业成本增加，这将助推铝锭价格的上行；同时，电解铝拟建项目的叫停，长期来看将对铝有利好作用。但是，因国内铝材的出口量下滑，错峰限电及电力受限等因素导致开工率下降，下游加工企业需求受到拖累，短期内，这将会使得国内铝锭价格受到严峻考验。

因此，在全球抗通胀，各国银行纷纷加息的情况下，大宗商品市场将受到不同程度的打压。但是，原油的持续上涨导致成本的高企使得铝价格维持在高位。预计，短期内，铝的价格将维持震荡向上格局。