判断本周是全球铜生产商聚焦智利参加ＣＥＳＣＯ铜业大会的日子，矿产商们带来乐观的情绪推动铜价强劲反弹。伦铜上周于9300再次获得支撑后转为反弹，今日盘中已升至9800美元，重又进入高位压力区。沪铜在70000上方再次稳住，本周跟随上涨，但比价降低未能同步达到上次反弹高度。尽管我们认为近期的震荡格局还会维持，缺乏突破创新高的能力。

基本面，上周公布的各主要经济体经济数据基调维持强劲，但部分指标流露出增长速度放缓的迹象，我们认为特别是中国的持续紧张政策令消费有所降温，但由于欧美ＰＭＩ指数绝对值都处于极高水平，整体格局的强势仍然维持。本周四欧元如预期升息25个基点，由于市场早已预期，消息公布并未对市场产生额外的影响，特里谢反复强调这并不是加息周期的开始，考虑到欧洲债务的困境，我们也更相信这种可能，即美元及欧元为代表的流动性过剩并不会改变。此外，有统计显示日本在震后已累计投放100万亿的流动性，令全球流动性过剩继续增加，给金融市场带来利多影响。本周值得注意的还有美元走势，由于市场之前已预期周四欧元将加息，近期美元一直处于弱势盘跌格局，而欧元加息后美元下跌创出近期新低，技术上有加速下跌展开一段新跌势的可能，是否为美国政府预算未能通过的暂短炒作还是启动新一轮跌势还需观察，但如果启动新跌势，对商品利多作用会较强，需要密切关注。从道指表现看，在经历了短暂的恐慌之后，近两周快速反弹，本周已重新创出新高，也反映出经济增长和流动性过剩主基调仍然是金融市场的主导因素。

铜市方面，本周全球主要铜生产商聚焦智利参加ＣＥＳＣＯ会议，矿产商普遍预期近两年矿产的增加幅度相当有限，因此铜供应短缺可能会维持到2013年甚至更久，这带来中长期的乐观基调。但从近期的现货角度观察，阶段性过剩压力并没有减轻，表现在伦敦库存仍然增加，本周四库存报44.2万吨，而注销仓单较两周前大幅下降至9700吨，亚洲库存的持续增加暗示沪铜转口行为仍在，考虑到进口亏损维持在两千元的水平，我们判断中国保税库存转流伦敦的情况还会继续。受此影响，现货贴水也扩大到20美元左右并稳定住，显示现货较为宽松。沪铜表现出较明显的价格敏感性来，在上周铜价低至7万附近时，比价回升，下游买盘活跃，而贸易商惜售，废铜与电铜价差收窄到替代价格之内，现货再次表现出强烈的支撑信号，而本周价格回升时，由于外盘涨势强烈，比价下降，现货升水得以一直维持，而上海库存连续两周大幅下降，也减轻了国内现货的压力，只不过价格回升后下游买盘又减弱。因此，我们看到国内的现货过剩压力正在慢慢向伦敦转移，而整体的阶段性过剩并没有改变，难以支撑价格持续上行，其震荡格局应该还会维持。

技术上看，伦铜上涨，期价维持了低点抬高，高点持平的走势，目前正好面临9800前期高价区间下沿的压力，而均线目前散乱，判断仍将维持区间波动。沪铜本周连续增仓上行，支撑较明显，呈现低点明显抬高之势，７万下方可能很难再受到考验，而今日增仓达到73000平台上沿，短线显示强势，不排除价格继续向上测试上一平台74000-75000的可能，均线目前在71500一线聚焦支撑较强，形成回档做多的信号，操作上，建议如果继续反弹，以轻抛对待，而中期思路则为回档后重新做多，主要支撑在71000附近。