1、行情综述：

今日沪铜1106合约下跌500点或0.7%至70700元/吨，日内减仓6928手；沪铝1106合约下跌85点或0.5%，报收16775元/吨，日内减仓486手；沪锌1106合约下跌120点或0.65%至18240元/吨，日内减仓1558手；沪铅1109合约下跌90点或0.48%，报收18665元/吨，日内减仓544手。

今日沪市金属高开低走，总体维持弱势震荡。早盘全线跳空高开，盘中区经过一波冲高后震荡回落，午后出现跳水，但是尾盘再度弱势震荡，没能扳回跌势。市场谨慎看待中国3月份制造业PMI回升，股市反应颇大，但是金属不为所动。

隔夜LME金属小幅反弹，总体依旧处于疲态。在昨日亚洲交易时段LME金属区间震荡，略微回升，午后开始震荡回落，进入欧洲交易时段大幅回升，尽管盘中几经波折，但是尾盘沪铜和沪锌最终扳回跌势而温和收涨，沪铝依旧小幅收跌。LME三个月场内铜上涨49美元或0.52%至9430美元，三个月场内铝下跌9美元或0.34%至2620美元，三个月场内锌上涨24美元或1.03%至2362美元；三个月场内铅上涨34美元或1.28%至2695美元。

2、基本面消息：

在4月1日开始的2011/12财政年度，日本铜产量预计将锐减，因3月11日强震后该国三大冶炼商中的两家已停止部分产能的运营，而第三家冶炼商--住友金属矿山株式会社(SumitomoMEtalMINIng)将进行长时间的炼厂维护。日本年均铜产量在100万吨上下，是仅次于中国的全球第二大铜消费国。

日本第二大铜冶炼商--住友金属矿山株式会社总裁NobuKemori周四称，4月1日开始的新财年，公司铜产量可能将下滑10%至36万吨左右，因旗下位于西日本的东予(Toyo)冶炼厂将从9月份左右开始为期两个月的炼厂维护。不会推迟东予冶炼厂的维修保养计划，这将花费两个月左右的时间，也是该炼厂运营40年来的首次大型维护，在产能位居日本前三位的冶炼商当中，住友金属是唯一未受日本强震影响的公司。住友金属矿山株式会社将在周五宣布今年4-9月的铜产量计划，2010/11财年下半年(去年10月-今年3月)该公司产量预计在20.20万吨。

江西工信委透露，该省已上报了2011年淘汰落后产能目标任务以及企业名单，目前已报国家工信部，其中铜冶炼6.3万吨，比去年翻了一倍。据了解，江西省2011年淘汰落后产能目标为：淘汰炼钢87.8万吨、炼铁8万吨、铜冶炼6.3万吨、水泥380.2万吨等。2010年江西淘汰铜冶炼落后产能3万吨，占当年全国铜冶炼落后产能的21%。

日本饰带制造商协会宣布从2010年开始到2011年四月份，日本铝建筑材料的需求提高了2.9%达到355,000吨。该协会预计当刺激计划支持需求，且私营部门对工厂和共管的投资，需求将连续2年得到增加。然而由于大地震需求可能被修改。

驰宏锌锗今天公告，公司拟以现金收购控股股东云南冶金集团持有的云南永昌铅锌股份有限公司93.08%股权、云南澜沧铅矿有限公司100%股权和大兴安岭云冶矿业开发有限公司100%股权。收购完成后，驰宏锌锗铅锌资源金属量将增加约131.93万吨，较此前增加42%。永昌铅锌主要产品为电锌、铅精矿、硫酸。2010年永昌铅锌母公司报表资产总额53185.98万元，所有者权益8624.98万元，主营业务收入27307.78万元，净利润-336.14万元。永昌铅锌持有五个采矿权证以及七个探矿权证。澜沧铅矿主要产品为电铅、电锌和褐煤。目前公司拥有2万吨电铅、2万吨锌锭、10万吨褐煤的生产能力，2010年主营业务收入41933.79万元，净利润128.62万元。公司有三个采矿权证。

墨西哥1月铜产量较去年同期跳升41.7%，因该国Cananea巨型铜矿在经过三年之久的罢工后于近日重启。今年1月份墨西哥铜产量触及26,891吨，2010年1月为18,973吨。

现货市场：

今日上海电解铜现货报价升水120元/吨到升水250元，平水铜成交价格70900-71000元/吨，升水铜成交价格70950-71150元/吨。沪期铜小幅反弹，因小长假前下游备货踊跃，供应商惜售心态增强报价坚挺，升水提高，成交供不应求。

上海铝现货成交价格16490-16520元/吨，贴水50-贴水20元/吨，低铁铝16570-16610元/吨，无锡现货成交价格16500-16520元/吨。今日沪期铝走势不振令现铝价格底部继续下行跌破16500元/吨，但贸易商看好后市进一步回调空间有限，月初资金压力缓解中间商及下游采购略较昨日积极，整体市场成交一般。

今日锌现货市场，现货贴水维持在450-480元/吨区间，0号锌成交价在17750-17800元/吨区间，1号锌成交价在17700-17750元/吨区间，临近清明小长假，且恰逢月初资金稍有缓和迹象，下游逢低接货，但持续维持低位的现货贴水，贸易商接货困难，因此今日整体交投较为一般。

上海铅现货，连日沪铅的疲弱运行令市场对后市信心不足，而下游并没因为清明节假增加备货，成交依旧清淡。上海地区成交于17400-17500元/吨。高价难成交。

3、外围市场：

美国股市周四尾盘下滑后收盘走低，道琼斯工业股票平均价格指数收盘跌30.88点，至12319.73点，跌幅0.3%。由于投资者在重要数据公布前较为谨慎，道指本交易日大部分时间窄幅波动，但收盘前数分钟下滑，因明尼阿波利斯联邦储备银行(FederalReserveBankofMinneapolis)行长NarayanaKocherlakota称，美国联邦储备委员会(Fed)2011年末可能必须加息。尽管海外局势动荡不安，但投资者对美国经济复苏的乐观情绪不断上升助推了股市第一季度的涨势。建筑和采矿设备制造商卡特彼勒(Caterpillar)本季度在道指成份股中表现最好，由于油价上涨，能源类股也助推道指走高。

纽约汇市周四，有关美国联邦储备委员会(Fed)为抑制通货膨胀或最终准备上调利率的信号提振美元兑其他主要货币走高，令欧元自近五个月高点回落。

明尼阿波利斯联邦储备银行(MinneapolisFederalReserveBank)行长NarayanaKocherlakota周四表示，若核心通货膨胀率升幅和他的预期相符，则Fed可能必须在年底时上调短期利率。此番意外言论引发短期利率期货大幅振荡，显示交易员认为12月份加息的可能性接近50%，并推动美元兑欧元收复大部分失地，但该汇率本交易日依然下跌。里士满联邦储备银行(RichmondFederalReserveBank)行长JeffreyLacker也表示，应当重新评估Fed的债券购买计划，他还称对通货膨胀加剧感到担忧。

今日沪深A股收盘大幅回升，沪深指数今日窄幅高开后延续疲软震荡表现，中小盘品种继续呈涨跌分化格局，少数题材股有明显强势表现；随着午后地产、银行板块的强势表现，沪深指数走势得到明显提振，尾盘两市大盘双双翻红，对场内交易人气也有明显提振。

4、宏观经济和国家政策：

2011年3月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为53.4%，环比上升1.2个百分点。本月PMI指数回升，具有一定的季节性特征。与往年同期比较，回升幅度较为平缓。显示出当前我国经济在向宏观调控的预期方向发展，但目前这种经济平稳增长的趋势仍需要进一步巩固。

从各分项指数来看，整体呈小幅回升趋势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数回落，其中后两个指数回落接近2个百分点；其余各指数有所上升，其中积压订单指数、产成品库存指数上升幅度较大，超过4个百分点。

从目前来看，控制物价上涨的压力依然较大。一些企业反映：当前油品和煤炭等能源类产品以及以玉米为主的粮食价格上涨势头明显；受日本地震和核电站泄露事件影响，一些电子元器件，诸如集成电路、晶元、半导体进口困难，货紧价扬，由此可能带来国内机电产品价格上涨。对这些可能出现的新涨价因素，要引起密切关注。

葡萄牙2010年预算赤字占国内生产总值的比例为8.6%，未实现控制在约7%的政府目标。

葡萄牙财长多斯桑托斯(FernandoTeixeiradosSantos)上周暗示，2010年预算赤字可能超出预期，因欧盟统计局强制该区域进行账目改革，这促使葡萄牙将2008年银行倒闭相关成本加入到2010年账目中。2009年赤字缺口从9.3%GDP被上修至10%GDP。

就欧元走势而言，市场真正应该关注的是西班牙而非爱尔兰。如果欧盟领导人无法扩大EFSF规模，那么一旦西班牙出现违约，EFSF就无法拿出充足的救助资金。同时，一旦欧央行真的加息，西班牙银行业甚至会面临更加艰难的处境。

惠誉国际评级(FitchRatings)在31日最新发布的季度报告《全球经济展望》(GlobalEconomicOutlook)中表示，尽管全球经济仍行进在复苏的轨道上，但惠誉还是决定下调对全球经济增长的预期；这主要是考虑到中东政治骚乱引发的油价上涨以及地震和海啸对日本经济的影响。此外，惠誉还上调了对全球通货膨胀的预期，并预计货币当局或较预期提前采取应对措施。于中东政治冲突升级引发油价上涨，全球经济复苏将面临重大阻力。因此，惠誉目前预计，2011及2012年全球经济增速将从2010年的3.8%放缓至3.2%。

美国劳工部(LaborDepartment)31日公布，经季节性因素调整后，截至3月26日当周首次申请失业救济人数减少6,000人，至388,000人。3月19日当周的数据被向上修正至394,000人，初值为382,000人。

此前接受调查的经济学家预计，3月26日当周首次申请失业救济人数将减少2,000人。截至3月26日当周，美国首次申请失业救济人数略有下降，表明就业市场正在持续、稳步复苏。

芝加哥联邦储备银行(ChicagoFederalReserve)31日公布，2月份中西部经济指数(MidwestEconomyIndex)从1月份的0.19上升至0.35。该指数为零表明中西部经济增速处于历史平均水平，高于零则表明经济增速超过历史平均水平。2月份中西部经济指数升至0.35；数据显示，2月美国中西部经济增长继续快于美国总体经济增速。

日本危机将致澳大利亚2010/11财年经济增速减0.25%，影响最大将是铁矿石和煤炭出口业，出口收益也将下降20亿澳元。澳大利亚2009-2010财年有大约15%的出口流向日本，规模仅小于对中国的出口，排名第二。2010-2011财年的出口收益将下降20亿澳元，但预计在未来几个季度中将会有所回升。

美国商务部公布，美国2月工厂订单意外下降0.1%，非国防资本品订单下降0.7%，美国经济复苏依然疲软。

美国商务部(CommerceDepartment)3月31日公布，2月份制成品订单较上月下降0.1%，至4,459.9亿美元。此前经济学家预计2月份工厂订单将上升0.4%。

2月份不包括飞机在内的非国防资本品订单下降0.7%。这是该指标连续第二个月出现下降。数据显示，2月份工厂订单意外下降，一项衡量资本支出的指标也出现下滑，这在一定程度上反映出美国经济复苏背景下的疲软之处。

爱尔兰宣布将向银行业注资240亿欧元，从而避免与欧盟发生冲突，爱尔兰还希望对2010年11月份的救助协议进行重新协商。

韩国国家统计局(StatisticsKorea)4月1日公布，韩国3月消费者物价指数（CPI）年升4.7%，升幅高于2月的4.5%，但低于经济学家预期的4.9%。

韩国3月CPI年升幅创29个月新高，主要受到全球油价高涨的影响，并且连续第三个月高于韩国央行2%至4%的目标区间，数据暗示韩国央行可能会继续加息。

国家外汇管理局昨日公布的数据显示，截至2010年末，我国短期外债（剩余期限）余额为3756.95亿美元，占外债余额的68.44%，占比连续七个季度攀升，并创历史新高。此趋势显然引起了监管层关注，为压缩“热钱”生存空间，外汇局已于日前宣布进一步调减2011年度境内机构短期外债指标规模。

5、行情点评：

隔夜道琼斯工业指数出现下滑，而国际原油价格再度大幅冲高，再加上美元依旧处于弱势，LME工业金属与股指走势继续背离而收高，受通胀预期和美元弱势的提振。不过工业金属反弹依旧不乐观，因中国在一季度消费买盘迟滞，且全球库存攀升，再加上中东北非急剧迟迟得不到好转，而日本核危机和欧洲边缘国家债务危机继续困扰市场，最重要的是中国的紧缩预期不降，外汇占款继续增加加大输入性通胀。

尽管今日国内A股市场大幅回升，但是在美国公布非农就业数据前，市场交投谨慎，市场对3月份中国制造业PMI回升也反映平淡，因季节性因素导致回升，后市还需观察是否巩固，再加上二季度中国和日本金属需求表现能否重归强劲市场依旧迟疑，因而金属维持弱势震荡，还不宜多单大规模进场，但下跌空间似乎也受到限制。