一，国际市场

(一)、国际原铝市场

国际铝业协会(IAI)公布的初步数据显示，全球10月原铝总产量环比增加4.2%至208.5万吨。球10月原铝产量较前一月增加84,000吨。然而，较2009年10月原铝产量高出119,000吨，或6.1%。全球10月日均原铝产量为67,300吨，高于9月的日均原铝产量66,700吨。

数据来源：MYYOUSE,IAI

（二），国内电解铝情况

2009年5月-2010年10国内原铝产量

数据来源：MYYOUSE,国家统计局

LME与上期所电解铝价格

二、氧化铝供应紧张日渐缓解，各大主产区开始新增产能

（一）、氧化铝市场综述

11月国内现货氧化铝价格较大，较10月上涨150元/吨，成交保持在2920-2950元/吨。月初氧化铝价格在2750元/吨，到了中旬氧化铝的价格上涨150元/吨，至2900元/吨。主要原因在于山东、河南、山西等地的部分氧化铝企业技改、检修停产而引起的供应缩紧明显化以及市场寻货、成交的增多。同时，节能减排指标临近尾声，各大电解铝厂纷纷复产，铝厂需求原料攀升，提货量大，导致氧化铝现货市场供应偏紧。

国内氧化铝价格与SHFE，ＬＭＥ三月铝价走势图

单位：元/吨，美元/吨

数据来源：Myyouse、SHFE，ＬＭＥ

国内现货氧化铝价格走势

单位：元/吨

数据来源：MYYOUSE

本月中国铝业11日将公司氧化铝出厂价上调5.5％，至每吨人民币2900元。此次中铝上调氧化铝价格，主要受此前一些非中铝氧化铝企业调价影响的顺势而为，而最近，由于目前下游电解铝企业开始年底备货，氧化铝供需相对偏紧，预计现货市场氧化铝在后期还会有小幅上涨。氧化铝价格的上调，也有利于对电解铝价格的推升作用。

（二）、铝厂复产，氧化铝需求上升

电解铝厂的复产，国内氧化铝的需求上升，为了满足国内的需求，进口氧化铝的量将会增大。

单位：吨

数据来源：Myyouse、中国海关

11月，由于电解铝厂重启产能，氧化铝的需求上升，各国开始加大氧化铝新增产能的投产，同时，加速电解铝厂收购氧化厂的野心。俄罗斯铝业联合公司（UnitedCo.RusalPLC）欲以30亿澳元购买澳大利亚昆士兰州的Aurukun氧化铝冶炼厂，该项目还未竣工。力拓加铝也开始扩建加拿大沃德勒伊的氧化铝设备，扩大旗下氧化铝厂的产能，提高氧化铝产出量，满足国际氧化铝需求。

（三）、铝厂复产，国内氧化铝需求上升

据中国有色金属工业协会统计资料显示，2010年1—10月中国氧化铝产量为2416.2万吨，较去年同期小幅上涨28.1%。8月份产量226.9万吨，同比下跌了7.1%。

2010年10月份我国氧化铝各地区产量

单位：万吨

数据来源：MYYOUSE，中国有色协会

“十一五”节能减排接近尾声，限电限产陆续结束，氧化铝主产区开始陆续启动氧化铝产能，同时，新建产能也将开启，氧化铝的产量逐渐有所体现。包括山西鲁能晋北铝业、中铝遵义氧化铝项目在内的新产能已经开始，而前期生产受到影响的广西茌平靖西氧化铝也在恢复生产过程中。

三、铝的下游需求情况

（一）、铝材产量环比增速有所回升

国有色金属工业协会公布10月铝材产量为181.15万吨，创年内单月产量新高，折日产量为5.84万吨，较上月的5.83万吨环比增0.31%，与2009年同期相比增幅为16.35%。

从各地区铝材生产情况看，华东地区该月铝材产量增速较明显。江浙一带错峰用电措施得到进一步缓解，大多数城市已取消限电措施，铝材企业复产率上升，开工率增加，铝材的产量也相应增加。

数据来源：MYYOUSE，国家统计局

（二）、汽车行业产销平稳

11月份我国汽车产量154.1万辆，销售量达到153.86万辆。今年1至10月，我国汽车产销分别达到1462.38万辆和1467.70万辆，分别比2009年全年高出83.28万辆和103.22万辆，。据我的有色网了解，年末之前我国汽车销量仍将保持高速增长。这将会支撑铝的消费需求。

数据来源：MYYOUSE，中国汽协

（三）、我国家电行业需求平稳

2009年1月-2010年10月份我国家电行业产量变化

单位：万台

数据来源：MYYOUSE，国家统计局

四、聚焦问题

（一）、国家发展和改革委员会国家物资储备局委托国储物资调节中心以公开竞价方式销售11.7万吨国家储备铝锭。竞价销售会于2010年11月23日在北京西城区木樨地北里甲11号国宏大厦举行。竞价销售底价为每吨14650元。

据我的有色了解，在当日下午14：30提前宣告结束。据了解参与本次竞价的单位接近50家，其中以南方企业和单位居多，有贸易商，也有下游生产厂家，其中部分投行及金融交易者也有参与。竞价最终主要成交区间为15300-15600元/吨，最高的成交价为16000元/吨，最低的成交15150元/吨。其中山西太原库成交价为15300-15600元/吨，辽宁沈阳库15350元/吨；山东济南库为15350-15400元/吨，重庆库为15450元/吨，越靠近南方，竞争越激励，相应的最近成交价格也越高。

自节能减排开始，国内节能减排力度加大，高耗能大户电解铝业广受影响而陆续进行减产，国内电解铝产量连续三个月减少，接近年底，各大贸易商纷纷确定下一年的订单合同，但铝厂面临价格低迷，复产政策不支持等因素，较为谨慎；同时，国内现货铝库存持续下降，引起市场铝短缺恐慌，各大贸易商开始积极备货，寻求新的货源，此时国储的竞价销售11.7万吨铝锭，也为他们提供良好的契机。

五、总结与预测

（一）、11月总结

近期市场担忧情绪与日俱增，国内通胀已达两年多来的新高，加息的预期越来越强。另外欧元债务问题的担忧逐渐增多，近期爱尔兰、葡萄牙、希腊等国的债务问题可能比想象的更严重，欧洲经济可能将会更趋动荡，市场对经济政策的不确定性进一步加剧了市场的忧虑情绪，使得市场避险情绪增加，美元大幅上涨，铝金属价格受到打压。在消息面和政策面利空的情况下，我们需要保持谨慎。

（二）、12月走势预测：趋平盘整

在目前不稳定的国际大环境下，铝市还处于弱势状态，后期走势依旧扑朔迷离。由于铝价格现在还处于成本线位置，对于其铝厂成本当前所处的位置，对市场多头和空头来说，相对都有机会。总体来说市场受宏观面的影响为主，短期基本面对铝市的影响较为有限。