近段时间以来，周小川说的“池子”论后涟漪不断，诸多的诠释接踵而至，最令人浮想联翩的无疑是把“池子”解释为股市，但接下来央行副行长马德伦的权威解释却令市场凉了半截。

马德伦表示，央行所谓“池子”的主体工程是指一系列货币政策的组合，这包括存款准备金率、公开市场操作以及外汇结售汇管理等多种调控手段在内，投资者这才有些恍然大悟，其实周行长的“池子”是对央行货币调控的综合运用的强调，“池子”论并没有涉及股市，部分投资者自然有些黯然神伤。

“池子”论对调控及对冲热钱，通过总量控制，把短期投机性资金放进一个“池子”，等撤退时将其从“池子”里放出，这不但可以从一定层面上避免热钱冲击实体经济，而且，给热钱以适当的位置也是防止通胀进一步蔓延的重要工具。强调“池子”对通胀抑制的作用，但并不否认股市的抑制通胀作用，有关专家认为，两者的结合是理想的治理通胀的方式，因此，在旗帜向明的解释央行的“池子”作用的同时，也应该旗帜鲜明地把股市作为“池子”。

从目前的通胀来看，存在较为明显的输入通胀和流动性充裕通胀等复杂特征。从具体表现看，今年三季度开始，一般意义上认为的“热钱”已呈加速加量涌入之势。根据央行逐月公布的新增外汇占款、FDI（直接外商投资）以及外贸顺差数据，今年8月起“热钱”已扭转此前连续3个月的负增长，8月、9月的“热钱”分别达到550.81亿元和1216.06亿元人民币，9月份热钱流入规模，相对8月份的550亿元提升了1倍多。

放眼望去，热钱的流入并没有减缓的迹象，由于发达经济体经济复苏有所放缓，美国定量宽松货币政策仍有望“变本加厉”，美国、日本等国对流动性的开闸放水，直接结果就是热钱向新兴经济体“奔涌”，经济向好的中国是“重灾区”。有关专家指出，亚洲各国目前对通胀的担心超过二次探底，未来一年到一年半时间内，内需的弹性与大宗商品价格可能对价格的稳定带来威胁，当前各国已经进入对热钱严防死守的阶段。

从国内情况看，由于应对金融危机释放了较充裕的流动性，以及地方的拉闸限电等因素，今年以来，价格“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”、“糖高宗”、“油你涨”、“玉米疯”、“苹什么”、“辣翻天”等等炒作五花八门，据有关媒体报道，涨价二字成了今年最流行的词汇。

从11月1日到11月10日，仅10天时间，一种用于纺织服装的化纤产品的PTA价格每吨上涨了2675元，一种用于家电汽车行业的热轧板卷价格上涨超过了过去两个月的幅度；一吨用于炼制白糖的甘蔗价格上涨了300元，导致郑交所期糖创下了近30年高位；棉花创下了30年价格新高，每吨突破3万元的关口……

11月11日，国家统计局发布数据，10月份CPI涨幅达4.4%。虽然统计局称只是温和通胀，但不可否认，此数据距公认的5%恶性通胀只是咫尺之遥。从目前看，通胀形势不容乐观。有关专家对明年通胀形势做出了预测，目前通胀正在逐步加剧，价格上涨将在明年上半年表现得更为集中。

把CPI控制在3%－5%之间，是一个理想的状态，既摆脱了通货紧缩，又可以促进就业和保持经济增长，避免高通胀所带来的社会动荡。在通胀面临内外两重压力的复杂情况下，把通胀控制的温和的层面，达成这一目标无疑是需要很高超的技巧的，各个层面也正在做出种种努力。

央行正在践行“池子”策略，在10月份调高基准利率后，10月20日，央行宣布加息，上调存、贷款基准利率0.25个百分点。11月10日晚，央行再次宣布上调存款金融机构存款准备金率0.5个百分点。

发改委、工信部等在内的几大部委纷纷酝酿出台物价调控措施。而有关专家建议，发改委应当通过行政手段直接管制价格。

但有关专家指出，央行手里的工具十分有限，抑制通胀最有利的工具是加息，但加息又有挥之不去的两面性，在美国等发达国家都在实行量化宽松政策的时候，中国进入了加息通道，实际上给觊觎中国的热钱打了一针兴奋剂。行政手段自然有较高的效率，有关专家认为，行政干预因其缺乏有温和性，往往是不得已而为之的做法。