从5月11日上午国家统计局公布的宏观数据看来，我们的结论是：阶段性盘整的概率大大增加。理由有三：

1、宏观数据显示从工业增加值来看，经济增长已经出现下降，而CPI指数上涨看来，通胀压力也不断增强。同时由于房地产产业在拉动国家经济增长与工业产值增加巨大作用，自5月存款准备金率及其他更加严厉的间接打压房地产市场的政策实施后，房地产市场出现了量价齐跌的局面，因此我们预计，5月份的工业增加值将会环比再次降低，国内消费数据亦会随之走低，消费不旺的局面或有所凸显。同时由于为准备5-6月份的消费旺季，空调用铜在第3-4月份采购量增幅巨大，而即将到来的消费季，随着生产高峰的下降用铜量亦随之走低，用铜高峰或短时间不在重现。

2、由于CPI数据中，猪肉比例占有极重要的份额，而4月初期猪肉价格经历了极其长的一段低谷现象（不排除国家故意而为之的可能），自4月底5月初以来猪肉价格已经连续几个周出现快速上涨局面，结合国内主要蔬菜价格均有大幅增长局面，预计猪肉价格将在6月达到阶段性高峰，伴随而来的即为超高的CPI指数，以及更为强烈的加息预期。不排除政府再次选择容忍超过3%的CPI指数，但因为存款准备金率已近记录峰值，再次上调空间不大，加息将成为宏观调控的首选手段。因此我们预计，2季度前后加息的可能性相对较大。

3、因沪铜与伦铜走势关联性较强，伦铜的走势亦可以部分指引沪铜的走势。伦铜3月份曾出现与美元共进退的反常局面，即在美元自79起步突破80整数关口的历史时刻，伦铜选择平盘甚至跟涨，而并未出现与美元的负相关走势，其原因为3-4月份传统的消费旺季的支持。而按照近期走势看来，伦铜与美元的关联性已经确立并进一步加强，负相关走势近期已体现的淋漓尽致。因此既然伦铜跟随美元的波动，则可以从美元走势中分析下阶段伦铜走势，而进一步推出沪铜可能的走势。我们的观点是，美元指数的85时代已经到来。前期我们曾预计6月份政策变动相对较大时，美元的上涨行情即将到来。因欧元区的债务危机范围的扩大以及近一个月的世界范围内的金融市场的波动，导致资金避险情绪加重。从外盘可以看出最近涨幅较大的是黄金以及美元的传统避险品种，国内股市中黄金类个股涨幅日均超过3%-5%，特别是自欧元区推出天量的市场稳定基金后，金融市场仍未见起色，恐慌情绪在国内蔓延极重，国内股指期货更是在盘中自开盘20点的高开至收盘110点的宽幅下跌。种种的行情已经加速了美元的升值，因此美元指数的85时代将提前到来，铜价亦将随之波动。

综合上述分析，沪铜将由于消费量增速减缓、二季度末加息预期加重以及美元走强的影响，在前期的需求拉动价格增幅的基础上，维持阶段性调整的行情。行情波动区间为下限49000，上限58000，全年走势将呈现前高后低局面。虽近期高盛再次以潜在的消费增长为由发布报告唱高后市，但因政策变更对市场更为广泛而彻底的影响以及高盛事件后市场对其商业信誉的不肯定，料想应者寥寥，惊不起市场多大反应。（完成时间：2010年5月11日）（Myyouse.com资讯部铜组编辑转载请注明出处）

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