概要：7月份铜价在现货持续升水状态下持续上涨。全球精炼铜供应继续短缺，铜矿石品位不断下降，短期内原材料供应紧张。下游需求方面，表观消费量在进口量下降的同时现将幅度放缓，两市库存持续下降，而非报告库存也同步下滑，因此就供需两方面可以看出8月份铜市已进入上行通道。

一、全球近期精炼铜供应短缺，因主要铜矿产地品味下降

国际铜业研究组织(ICSG)周三(7月21日)在最新月报中称，2010年1-4月，全球精炼铜需求超出产量67,000吨，2009年同期全球铜市则供应过剩74,000吨。ICSG表示，2010年前四个月全球精炼铜产量为622.1万吨，消费量为628.8万吨。

据必和必拓生产报告显示，因澳洲Olympic Dam铜矿主提升井故障维修以及秘鲁Antamina铜矿等矿石品质滑落的影响，该公司铜产量年减11%为107.52万吨。各地大型矿山，因多年连续开采的原因，矿石品位有逐步下降的趋势。另外中国国内TC/RC费用出现年内新低，铜矿资源仍然处于相对短缺的状态。

受此推动，智利巨型Collahuasi铜矿其矿物资源已增加40%至逾20亿吨，因该资源寻求扩大产量至每年逾100万吨。矿业储量已增加3.15亿吨至24.53亿吨，等级为含铜0.82%。Collahuasi铜矿是全球第三大铜矿资源。随着世界范围内的铜价格的不断上涨，开发铜精矿矿场所能取得的利润也保持连续增长的态势，因此全球范围内的矿场投资热再次爆发。除智利外，伊朗、非洲赞比亚、巴西、老挝等各地市场也保持了良好的开发态势，远期来看，市场铜精矿的供应量将不断增加。

综合国际消息，国际供应方面处于偏紧状态，需求方面则因欧美国家经济好转逐渐回升。

二、6月份精炼铜进口量跌落

中国6月精炼铜进口量仅为21.2万吨，较5月份下降6.7万吨。因六月份虽然两市套利窗口打开，但国内市场供应充足，同时装船时间的延迟，数据在当月不能完全显现。7月份延后的船期到达，同时国内现货持续的升水会促使市场需求偏向进口铜，所以预计7月份精炼铜进口量较6月份会有一定的增长，虽然国外用铜量在8、9月份将回升。（见图1）

图1：中国精炼铜进出口对比

三、中国精炼铜产量及表观消费量分析

六月份国内精炼铜产量继续上涨，为42.2万吨。虽然部分厂家开始检修设备，但因09年新增产能在年中和下半年纷纷投入产能，加上前期原有产能释放，所以国内精炼铜产量持续增加。另外因现货对期货一直处于升水状态，也刺激冶炼厂持续扩产，不少新建产能陆续投产。但因六、七月份是传统的淡季，进口铜大幅减少，所以表观消费量也出现一定程度的降低，但据七月末市场需求来看，采购较六月份增多，预计八月份消费出现回升。（见图2）

图2：国内精炼铜产量分析

四、7月份国内电解铜价格宽幅震荡

7月份，国内市场电解铜价格震荡回升。月内欧洲区债务危机和美国区经济预期的好转使铜价在震荡中企稳回升，国内铜采购商虽然短期内不看好我国基本的市场需求但长期看好铜价。库存方面，截止7月30日SHFE库存较上月减少2万多吨至104,507万吨，截止7月30日LME库存较上月减少4万多吨至413，500吨。

7月份，国内的铜价维持52,000-56,400元/吨宽幅震荡，最高价格在7月30日出现，最低价在7月2日出现。国内市场最高价分别为：上交所期货价为56,190元，长江现货价为56,100元，华通现货价为56,150元，广东地区现货价为56,350元；最低价分别为：上交所期货价为52,040元，长江现货价为52,350元，华通有色现货价为52,350元，广东现货价为52,550元。(见图3)

图3:国内主要市场1#电解铜走势

五、国内外铜企动向

（一）国外铜企

6月30日，智利Collahuasi铜矿的首席执行长Jon Evans周三称，估计该公司今年的铜产量料大体持平于上年535,000吨的水平。

7月4日，伊朗国有铜工业公司总裁ArdIShir日前向媒体说，伊朗的铜产量将在4年内达到全球产量的3.5%，那时可以成为第10大铜生产国。伊朗有20亿吨的铜矿产资源储量。

7月5日，韩国海外资源开发专门企业FreeGoods表示，将从本月开始在蒙古进行5635X铜金矿的钻探。

7月6日，越南财政部拟编制新的资源税税率表，大幅上调各种矿产的资源税税率。其中铜矿资源税调至10%。

7月6日，国际锻造铜委员会预估，2010年全球铜需求将增加2.3%至1,800万吨，2011年料增加4.1%至1,880万吨。

7月6日，据智利Cochilco调查显示，2010年铜价预期平均为3.11美元/磅，2011年预期平均为3.16美元/磅。

7月7日，俄罗斯联邦海关周三公布的报告显示，俄罗斯1-5月铜出口210,300吨，较去年同期增长19.62%，当时铜出口量为175,800吨。

7月8日，中国有色金属有限公司旗下的中资中色非洲矿业有限公司(NFC Africa Mining PLC)正计划投资至少5亿美元用以开发赞比亚Copperbelt省的Chambishi South铜矿。该矿区一旦投入生产，铜矿石日产量预计将达至少10,000吨。

7月8日，意大利有色金属协会Assomet周四在年度会议间隙表示，意大利2010年上半年铜及合金半成品产量预期同比增加20%。

7月12日，智利国家铜业公司(Codelco)高层表示，该公司位于智利北部的铜矿未受周日晚间发生的强烈地震破坏。

7月12日，五矿集团的澳洲子公司Minerals and Metals Group(MMG)发布公告称，正在重新研究开发其在西澳Golden Grove矿的铜矿层。如果批准开发，从2011年到2014年可以开采24万吨的铁精矿，其中含约5.9万吨的铜金属。

7月13日，据外媒报道，围绕蒙古一处储量丰富的铜矿的权益问题，英澳上市集团力拓与加拿大艾芬豪矿业集团之间的紧张正在升级。力拓正斥资数亿美元开发自己没有控制权的铜矿。

7月13日，美国商务部周二公布的报告显示，美国5月阴极铜出口较4月减少59.8%，但较去年同期下滑81.9%。

7月13日，巴西淡水河谷公司将投资4亿美元在赞开发铜矿,这是巴西在非洲第一个铜矿项目,预计2013年投产,年产铜金属5－10万吨。巴西Uami公司计划投资2亿美元开发赞铜资源。

7月21日，智利国营铜矿产商智利国家铜业公司（Corporacion Nacionaldel Cobre,Codelco）表示，该公司正在评估一个价值5亿美元的项目，以使其Ventanas部门的精炼能力增加30%。

（二）国内铜企

6月30日，中冶集团铜锌有限公司高层周三称,中国中冶和江西铜业在阿富汗建立的铜矿合资企业料将自2013年起开始生产铜精矿。

6月30日，中铝公司表示，将优先发展铜板块，重点发展涉及铜矿和潜在矿藏勘探的上游行业。中铝公司日前出台《铜板块三年结构调整规划纲要》，对公司的铜业务做出全面发展规划。

7月4日，广东清远云铜有色金属有限公司投资建设的一期10万吨/年电解铜厂房已初具规模，预计今年十月可建成火法炼铜厂房。而有540个电解槽的精炼厂房正式投产估计在11月中旬。

7月6日，中国铝业公司(Chinalco)并不急于扩张金属产能，因其计划在未来五年升级冶炼设备，并生产附加值更高的产品。

7月12日，一冶炼厂高层人士和贸易商周一表示，过去两周，铜冶炼厂的现货铜加工和精炼费用翻番，因中国减少采购。7月时，铜精炼加工费用（TC/RCs）约为每吨15-20美元/每磅1.5-2美分，过去两个月为低于每吨10美元和每磅1美分。

7月12日，中国大冶有色金属公告称，公司11日与菲律宾友邦矿业国际有限公司签订意向书，双方将合作勘探开采位于该国达沃省马蒂地区的铜铁矿石。

7月16日，金川集团在四厂区举行了110万吨/年铜渣选矿工程奠基仪式。110万吨/年铜渣选矿项目总投资5亿元，占地260亩。项目建成投产后，每年可从铜冶炼废渣中回收铜金属量1万多吨，选矿后的尾渣还可作为生产水泥等建材的原料。

7月21日，中铝昆明铜业有限公司称将建设规模为年产高精工铜材22万吨的高精电工铜材项目。该项目先期总投资14.7亿元，建设投资5.39亿元。计划在2010年底扁材车间投产运行，2011年铜材车间投产。该项目铜材车间采用了世界上最先进的，由美国南线公司生产的连铸连轧生产线。

7月28日，有色金属“十二五”规划草案出炉，十种有色金属（铜、铝、铅、锌、镍、锡、锑、镁、海绵钛、汞）产量控制在4100万吨内。

7月30日，中国有色金属启动利用赞比亚尾矿坝生产铜的可能性研究。

六、LME与SHFE三月期铜市场价格对比

如图4所示，2010年上半年国内铜价基本以下跌趋势为主，主因受LME铜持续走低影响，由于美国失业率持续上升，加上欧洲债务危机的影响，LME铜上涨动力受阻。7月份市场铜价开始回升，7月23日美国申领失业救济金人数低于预期，同时美元下滑，LME基本金属在7月29日全线收高。

图4：LME和SHFE市场价格对比

七、LME铜显性库存及注销仓单分析

LME金属库存尤其是铜库存的连续减少，说明实体经济对金属的需求并不十分悲观，7月20日左右铜库存在41.9万吨左右小有震荡之后，沿续了“单边”减少的态势，这是基本金属短期内唯一的也是有力的支撑，上涨的空间还看不到，但下跌的空间可能有限。如图5所示

图5：LME铜库存一直呈下降趋势

2010年5月开始LME铜库存就持续减少，这是保持铜价处于5万点之上的重要因素，虽然上涨空间受限，但下跌趋势也明显受阻。而LME铜持仓也呈增加势头。从7月开始LME铜价将于注销仓单呈正比走势，铜价将伴随持仓进一步增加而上涨。

图6：LME注销仓单量与价格走势

八、8月份铜价震荡上扬

综上所述，现货市场方面，全球范围内铜供应过剩逐步降低，经济恢复较上月表现良好，各国通过采取财政措施，经济见好；同时全球范围内因铜矿品位不断降低，精炼铜短缺依旧。国内精炼铜产量因扩张产能投产而有一定幅度的增长，表观消费量增加，同时7月份现货市场一直维持在平水和升水状态，备货意图明显，下半年市场潜在需求值得期待。期货市场，期铜于7月下旬一直处于上行通道中，涨势迅猛。库存方面，两市期铜库存持续下降，保税区库存则因买盘较多而出现下降。同时下游市场于八、九月份进入传统的生产旺季，铜价受偏强的基本面支撑，已逐步进入上行通道之中。（我的钢铁网有色频道资讯部铜组编辑请勿转载）

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