概述：7月份国际国内镍价企稳反弹，市场恐惧氛围逐渐减少，同时镍交易库存继续保持减少，中国精炼镍进口增减。随着LME镍站稳20000美元/每吨后，国内镍铁市场逐渐好转，镍矿市场也逐渐转暖。国内国际精炼镍产量继续增加，其中从WBMS公布的数据来看，在全球精炼镍产量增加的同时，镍消费有所减少，全球范围内镍供求单月已经两个月出现供应过剩，同时全球镍供应短缺只剩五千吨。同时全球范围内企业对镍产业的投资逐渐增加，镍矿和镍冶炼厂产量大幅度增加。不锈钢产业不容乐观，一方面不锈钢贸易战有加剧的趋势。另一方面，中国政府节能减排和取消出口退税政策以及更加严厉的房地产政策，对不锈钢行业长远产生不利影响，镍基本面开始发生微妙的变化。

一、国际市场分析

（一）1-5月份全球镍市供应短缺五千吨—WBMS

世界金属统计局（WBMS）21日公布的数据显示，今年1-5月期间，全球镍供应缺口为5,000吨。

WBMS称，2009年1-5月期间全球镍市供应过剩48,600吨。

WBMS称，今年1-5月期间，全球精炼镍需求较前一年同期高出90,000吨。

世界金属统计局（WBMS）同时称，今年1-5月期间全球矿山镍产量同比下滑5.7%至546,000吨。

（见图1）

数据来源：WBMS，Mysteel

图1：WBMS全球精炼镍供需平衡图

（二）7月份LME镍价实现企稳反弹。

7月份镍价实现企稳反弹，镍价从18770元\吨上涨到月末的21000元\吨，上涨2300美元，上涨幅度为12.3%。本月镍库存继续呈减少趋势，本月LME镍库存减少6528公吨，继续保持减少的趋势，减少幅度为5.3%。LME镍价反弹一方由于前期价格大幅下跌后镍价超跌反弹，另一方面随着外部经济环境更为明朗化，市场不确定因素减少，欧系货币大幅反弹，美元指数继续下跌，助推国际大宗商品上涨。

数据来源：LME

图2：LME期镍价格与库存走势图

二、6月份精炼镍净进口额度大幅度增加。

6、7月份镍价大度下跌，其中在这波下跌过程中，始终是以LME镍领跌，国内现货镍表现出现与LME镍价相比的抗跌性，这使得在国内现货镍和LME镍之间价差部分时间段出现了可进口的可能，同时在这个时间段，保税区转口贸易减少，同时中国国内部门投资者逐步补足镍库存，这是6月份镍净进口增加的主要原因。同时出口退税的改革将会大大限制转口贸易额度。7月份在某些时间段镍进口还存在理论可能，预计7月份中国镍进口仍然保持在高位。

数据来源：中国海关

图3：中国精炼镍净进口量走势图

三、6月份国内电解镍产量继续保持在高位。

据中国有色金属工业协会统计，中国6月份电解镍产量继续保持高位增长，并且与5月相比有小幅增加。一方面与往年相比，今年镍价始终保持在15万以上，企业的利润大幅度增加，提高了镍企生产和投资的积极性，镍冶炼技术得到提高，同时原料价格虽高于往年，但是矿山原料供应的积极性提高，原料得到满足，从目前镍企开工来看，7月份精炼镍产量有进一步增加的可能。（见图：4）

数据来源：中国有色金属工业协会

图4：中国电解镍产量图

四、7月份国内镍价实现企稳反弹。

7月份随着国际环境的明朗化，市场不确定因素减少，欧系货币获得支撑反弹，美元指数走势相对疲软，推动了国际镍价的反弹。

国内方面：本月随着LME镍价的企稳，市场恐慌因素荡然无存。不锈钢厂开始补充镍库存，虽然受到政府节能减排和出口退税政策的影响，但是这些政策实际影响只能会逐渐的显现，金川集团两次上调电解镍出厂价格，鉴定了市场做多的信心。

数据来源：Mysteel整理

图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图

表1：2010年7月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表

数据来源：Mysteel整理

五、国内、国际行业新闻

（1）澳洲政府和三大矿企即将敲定折衷后的矿业税框架协议。

根据协议提案,矿业税新起征点将是澳洲公债收益率加上7个百分点,目前约为12%,高于先前提出的5%。

（2）Talvivaara矿业公司6月30日称，旗下位于芬兰的镍矿正按计划顺利增产。公司重申今年的产量目标是1.5万-2.5万吨镍。Talvivaara称，6月份的镍产量增至1200吨以上，5月份为808吨，4月份为628吨。此外公司二季度的锌产量增至5500吨。

（3）巴西政府指定调停人29日表示，巴西矿商淡水河谷(Vale SA)与美国钢铁工人联合会(United Steel worker sunion，下称USW)谈判陷入僵局，这些谈判旨在结束淡水河谷位于加拿大安大略省的镍矿业务长达11个月的罢工。

（4）俄罗斯国家统计委员会1日称，俄罗斯5月锌产量较去年同期增加35.2%，较4月增加1.1%。该委员会为提供具体的产量数据。数据显示，俄罗斯5月精炼铜产量较2009年同期增加14.1%，较上月增加3.2%。5月铅产量较去年同期增加35.2%,较上月增加1.1%.5月镍产量较上年同期增加3.3%,较4月增加5.9%。俄罗斯5月原铝产量较上年同期增加4.6%，较4月增加3.3%。

（5）LME期铜周一上涨，延续前一交易日1%的涨幅，期镍亦意外上涨，尽管加拿大一主要生产商达成一项暂定协议，解决长达一年之久的罢工。巴西矿业巨擎淡水河谷（Vale）称其已经与代表该公司在安大略湖Sudbury矿区及Colborne港的生产和检修工人的联合钢铁工人工会（USW）Local6500及6200签署一份协议。

（6）巴西淡水河谷（Vale）旗下位于加拿大安大略湖萨德伯里的矿业运作达成一项结束长达1年之久的罢工的临时协议，从而提升了该巴西矿业公司与其位于加拿大东部的Voisey’s Bay运作的罢工工人可能很快达成协议的希望。

（7）喀麦隆钴矿、镍矿和锰矿开发项目有了较大进展，上星期四喀麦隆Geovic公司召开新闻发布会，将在恩卡姆纳（Nkamouna）建设钴矿提炼厂，该消息由新任命的理查德豪威（Conrad Hower）总经理对外宣布。

（8）非洲姆瓦纳公司（Mwana Africa）称，公司将于今年重启Bindura镍公司（BNC）的Trojan镍矿以及选矿厂。公司首席执行官Ka-laa Mpinga陈，SRK咨询公司正在为该重启项目准备一份报告，该公司正在评估重启项目的战略及融资方式。

（9）古巴日前已经启动了位于东部霍尔古因省的MOA城的新镍铁厂的建设工作，产能将达到6.8万吨。

(10)俄罗斯联邦海关7日公布的报告显示，俄罗斯1-5月镍出口92,600吨，较去年同期增长1.54%，当时镍出口量为91,200吨。今年1-5月，镍出口额达到19.9亿美元，去年同期为9.819亿美元。全部镍均出口至独联体以外国家。

(11)荷兰库尼克资源公司（Cunico Resources）一位消息人士日前表示，公司位于马其顿镍铁厂的第二条生产线由于国际金融危机和镍铁价格大滑坡一直被闲置到2008年底，该生产线将于今年10月1日重启。

（12）加拿大GOLDBROOK风险公司日前宣布，公司2010年勘探计划已经收到了中国吉林吉恩镍业额外的450万美元的资金支持，至此公司已经总计获得了吉恩镍业拨出的1650万美元的资金。公司2010年勘探计划旨在更好地确定公司旗下位于加拿大的RAGLAN镍矿藏带的产出潜力。

（13）美国商务部13日公布的数据显示，美国5月未加工镍出口较上月减少45.8%，较去年同期增长128.9%。美国5月未加工镍出口量为222,842千克，上月出口量为411,519千克，去年同期为97,372千克。美国1-5月未加工镍出口量总计为2,297,104千克。

（14）巴新矿产资源局首席地质学家Dr.John Aspden日前表示，巴新高地中部地区拥有世界上品位最好、最具吸引力的金、铜、镍资源。Dr.Aspden此前领导实施了欧盟5000万基纳援助的地质测量项目―GEOMAP。力拓等八个世界主要矿产公司已经从矿产资源局购买了相关勘察数据(约5000基纳)。项目包括空间地球物理和地质绘图测量，并从5000个地点收集样本。测量结果显示，几乎整个高地中部地区都位于高储量的金、铜矿之上。矿产资源局局长Kepas Wali表示，矿产业将继续为巴新经济发展作出巨大贡献，GEOMAP项目产生的数据将吸引外来投资，并为进一步的矿产勘探、运作提供所需信息。

（15）7月13日，澳大利亚Minara资源公司称由于矿石过滤高压循环系统的管道问题，导致2季度镍钴产量出现下滑。2季度，其Murrin Murrin项目生产了6680吨镍和459吨钴，1季度生产了7832吨镍和549吨钴。2009年2季度该项目生产了7842吨镍和634吨钴。Minara拥有该项目60%的股份。

（16）加拿大第一量子公司正在为其之前收购的必和必拓的西澳Ravensthorpe矿山项目雇佣600名工人，并计划将在预定时间之前重启运营。去年12月，必和必拓以22亿美元的价格出手了该项目。第一量子公司高层称，计划在2011年3月之前完成重修工作，随后便将快速开始生产。在投产的半年后，该项目的年产能将达到3.9万吨镍和1000吨钴；而第二年的产能将达到1万吨。

（17）7月12日，美国商务部在其联邦登记册上公布了对巴西不锈钢棒的反倾销调查结果。在对2008年2月1日至2009年1月31日期间的调查后，美商务部认定Villares Metals S.A公司倾销幅度为3.7%，而3月16日的初裁结果为0%。此次调查的申请人为Carpenter Technology Corporation,Valbruna Slater,Inc.,Electralloy Corporation, a Division of G.O.Carlson,Inc.以及Universal Stainless。上述调查涉及到的产品的海关代码为7222.10.0005,7222.10.0050,7222.20.0005,7222.20.0045,7222.20.0075 and 7222.30.0000。

（18）加拿大北斗星矿业公司（ursamajor）日前宣布旗下位于加拿大的莎士比亚镍矿自六月恢复运作以来已经实现了初期达产目标，已经有5.8万公吨的矿石被运送至斯特拉塔镍业公司予以磨碎。

（19）法国矿业公司Eramet7月13日称，公司和新喀里多尼亚国有公司STCPI将SLN镍公司的股份持有协议延长至2011年12月31日，SLN是Eramet在新喀里多尼亚的镍公司。

Eramet和STCPI的协议原本定于9月份结束。STCPI持有Eramet4.1%的股份。

考虑到自初步协议签订以来SLN公司的产业、商业及技术发生了许多变化，因此双方决定修改协议。SLN是全球第五大镍生产商，生产全球12%的镍，此外该公司还是全球最大的镍铁生产商。该公司自1880年投入运营。SLN旗下有五大矿区，分别位于Thiebaghi、Nepoui、Poum、Thio以及Kouaoua。此外，其熔炼厂位于Noumea，该厂可年产6万吨镍金属。

（20）加拿大克鲁福莱特矿物公司（CROWFLIGHT MINERALS）日前宣布了公司旗下位于加拿大马尼托巴省的布茨科湖镍矿四月的生产表现。布茨科湖镍矿的磨碎及镍精矿出货活动于今年3月恢复，使得四月成为布茨科湖镍矿恢复运作以来第一个全部投入生产的月份。布茨科湖镍矿四月主要生产业绩如下所示：镍矿石总加工量20430吨、镍矿石品位:含镍1.27%、磨碎率:68.1%(每日1000吨镍矿石的生产目标)、镍精矿产量1209吨、镍精矿品位:15.35%、含镍量:409504磅、镍回收率:71.59%。

（21）俄罗斯诺里尔斯克镍公司（Norilsk Nickel），全球最大的镍和钯金生产商，预计第三季度市场对该公司生产的金属的需求将会下滑，一季度的需求曾一度强劲增至，但对明年的需求前景依然模糊。

（22）欧盟委员会7月15日发布公告称，由于申诉方——欧洲工业紧固件协会于2010年4月1日提交申请，要求撤销对印度和马来西亚的不锈钢紧固件的反倾销和反补贴调查，因此决定自发布公告次日起取消此次反倾销和反补贴调查。涉案产品海关编码为73181210、73181410、73181530、73181551、73181561、73181570。

（23）印度对不锈钢进口产品的反倾销提议或将进一步扩大至包含更多产品和国家。国内不锈钢生产商已提出申请，要求印度政府调查200系列和400系列宽度为600mm以下的冷轧不锈钢带倾销行为。

（24）目前新喀里多尼亚Doniambo精炼厂计划镍铁年产量中镍含量为6.5万吨，但法国Eramet计划不久后将扩大年产能。

（25）URSA Major矿物公司宣布旗下位于Sudbury的Shakespeare镍矿自6月份恢复营运以来已实现了全部预算产能和矿石品位。今年至今该矿已向斯特拉塔镍业运输了5.8万吨矿石。

（26）中国国家信息中心经济预测部主任范剑平1日称,中国将在未来五年半内逐步取消钢铁和有色金属及其产品的出口退税,以限制相关行业产能。

（27）位于山西省运城市的平陆昌盛不锈钢炉料有限公司与江苏省尼可卡夫公司和上海浦之利冶金设备有限公司共同投资建设的不锈钢锭及镍铁项目已于6月正式开建，据消息人士透露目前项目推进基本正常，现在不锈钢市场及镍铁市场行情不佳对项目建设进度影响不大。平陆昌盛不锈钢炉料有限公司的主要产品为铬铁，是国内知名的铬铁生产商，与国内多家大型不锈钢厂有稳定的原料供应渠道。

（28）山东沾化炜烨镍业有限公司正在新建4台25000KVA的矿热电炉，至今年年底预计能有2台投产，届时炜烨镍业有限公司高镍铁产能预计将达到1.2万吨/月。

（29）鞍山钢铁集团公司斥资1.57亿元参与了吉恩镍业的增发，认购完成后一举成为吉恩镍业的第三大股东，持股比例为1.2%。

（30）7月2日，投资1.7亿元的两个不锈钢加工项目落户长洲区工业集中区不锈钢产业基地。这是长洲区引进下游加工项目，拉长产业链，形成产业集群态势的一个新行动。

(31)吉恩镍业非公开发行募集资金7.55亿元，将投入加拿大皇冠矿业镍资源勘探等项目，有利于提升可持续发展能力，鞍钢集团也参与了增发，以实现对不锈钢上游镍资源的布局。

(32)四川平武县金属炉料厂，是四川地区一家镍铁生产厂，因为需求低迷以及价格下滑，已于六月初暂停品位为3-6%镍铁生产，该公司一官员表示他们主要生产品位为3-6%镍铁，停产前，他们月产量为300吨，满负荷生产月产量为500吨。该消息人士表示他们目前持有约100吨库存，不急于在目前低价格出售库存。该消息人士指出因为不锈钢厂需求持续低迷，六月份以来他们没有接到来自消费商的订单，因此不得不暂停生产。“现在我们很难获利，我们不愿低价出售库存，与其赔钱卖，不如先放在库里。另外，国家加大环保检查力度也是导致他们暂停生产的原因之一。该消息人士表示，他指出他们观望市场走势，并认为短期内市场难以大幅走高。

(33)正在北京访问的印度国家安全顾问梅农(Shiv Shankar Menon)4日在北京举行的新闻发布会上说，中印两国计划联手在第三国开发石油与矿产资源，先期合作的重点将集中在阿富汗。他说，中印两国公司将联手参与阿富汗境内一处世界级多金属聚合矿的开发竞标。

（34）十余家央企正虎视眈眈,希望收编资产规模较小的央企北京矿冶研究总院（下称“北京矿冶”）,后者却拥有两家上市公司,其中一家具备了新能源概念。

（35）6月30日，中国节能环保集团公司所属中地集团在沙特阿拉伯吉达与沙特AL-MasaneA1-Kobra矿业公司签署“沙特AL-Masane铜锌矿地下采矿工程合同”，项目合同金额1.25亿美元，工期五年。该项目采取固定价与工程量计价相结合的计价方式，工程范围为15个月的采矿修复、基建工程和45个月的采矿生产工程。按照合同约定，中地集团享有3—10年矿山经营权，并合作开发沙特AL-MasaneA1-Kobra矿业公司名下镍矿。

（36）今年以来，国际镍价持续下跌，兴化不锈钢产业亏损风险凸显。近日，兴化市地税部门对该市不锈钢产业群10家大型企业和10家中小企业调查显示，因国际镍价大幅下跌导致企业开工不足，亏损严重，部分企业面临停产。

（37）7月13日从菲律宾Toledo矿业公司获悉，公司已和中国金川集团签订了谅解备忘录，双方将建立战略联盟，共同勘探、采矿、加工Toledo矿业在菲律宾巴拉望岛的镍资产。

（38）大冶市集宝矿业有限公司7月14日发布了招标信息，该公司主要是利用进口红土镍矿，通过密闭鼓风炉火法冶炼生产冰镍。现有一条冰镍生产线，主要产品是冰镍，生产能力约5000吨/年。公司占地面积11亩，总投资约800万元，其中环保投资约120万元，现有职工60余人。实行三班倒作业，每年工作天数平均300天。

（39）印尼投资协调局(Coordinating Board for Investment)负责人Gita Wiryawan7月14日表示，印尼镍和黄金生产商PTAnekaTambang(ANTM.JK)不久将与中国的宝钢集团有限公司(Baosteel Group Corp.)签署在加里曼丹建设一家镍铁厂的协议，该厂投资规模为12亿美元。

（40）在12日召开的全国钢铁工业座谈会期间，工业和信息化部(下称“工信部”)正式发布了《钢铁行业生产经营规范条件》(下称《条件》)，在企业生产规模、设备、环保方面都提出明确标准。自此次公布的《条件》中，对高炉的有效容积限定为400立方米以上，而在此前公布的《钢铁产业调整和振兴规划》，中国的计划是在2010年底前淘汰300立方米及以下高炉产能，2011年底前再淘汰400立方米及以下高炉，而新的《条件》公布意味着，400立方米高炉这个门槛提前一年施行了。

（41）7月5日在北京钓鱼台国宾馆举行的“沧州•北京周”招商活动推介会上，32个合作项目正式签约，项目总金额607.8亿元，拟引进资金512.17亿元。其中，包括沧州渤海新区与北京太行国苑矿产资源有限公司合作生产100万吨不锈钢的项目。

（42）据悉，福建海和实业有限公司20万吨高镍合金及50万吨不锈钢项目已顺利开工。

该项目位于福安市下白石镇秦坎村白马港西岸不锈钢工业园区，主要是利用从印尼等地进口的红土镍矿为原料，生产镍含量较高的镍铁（含镍约15%），再以镍铁为原料冶炼生产不锈钢。其中一期年产10万吨高镍合金项目的建设周期约为一年。

（43）吉恩镍业羰基镍和羰基铁产能有望进一步扩张,将成为未来利润新的增长点。

（44）上周五，宝钢控股的宁波宝新不锈钢有限公司“新增光亮退火机组和平整机”工程正式开工。该工程达产后，宝钢将新增6万吨不锈钢光亮板的产能，进一步提升不锈钢产品体系的市场占有率和核心竞争力。

(45)位于山东省滨州市的华鑫实业有限公司计划于近期复产。

(46)中国需求减少正刺激存储在保税仓库中的精炼镍的所有者再出口这一金属，上半年出口激增的现象可能持续。

六、国内不锈钢市场短评

钢厂方面：26日在长期低迷的行情下，宁波华光公司首次带头开始拉价，具体消息如下：自24日起，201J4C/210白料一级9470元/吨，与上一销售价相比上调了100元/吨。以上含税，取消所有返利和让利。

26日佛冈东溢佛山办事处对201半铜窄带资源价格进行调整，不含税为8600元/吨。

26日西南不锈钢今日304佛山酸洗白皮市场指导价格上调100元/吨至19700元/吨，201佛山酸洗白皮市场指导价格9700元/吨。

27日瑞田钢业佛山办事处对201热轧钢带资源报价再次进行调整，目前201高、低铜不含税报价在9150、8750元/吨，均较上一交易日相比上调50元/吨，有返利。

27日据了解内蒙华业佛山办事处在本地供应热轧资源极少及市场不确定性，市场商户报价不含税为8500元/吨，取消所有返利与让利。

27日广西桂新今日开盘，目前含税8800元/吨，较上一交易日上调100元/吨，取消所有返利与让利。

28日受总体行情的影响，河南金汇佛山办事处今日价格出现上调，目前201窄带半铜不含税报价8800元/吨，高铜9200元/吨；201大板上调300元/吨，现不含税报价为9500元/吨；301（6个镍）含税16200元/吨，301（5个镍）含税15200元/吨；304含税报价为窄带19300元/吨，宽板19500元/吨。

28日江西盛达佛山办事处今日对热轧资源价格进行调整，目前含税价为9000元/吨；有返利。

库存方面：根据Mybuxiu不完全统计，无锡市场显性总库存约为28.83万吨，其中，冷轧库存量约为18.03万吨，热轧库存量约为10.8万吨。与上次（7月6日）统计相比，冷轧库存增加0.89万吨，约增加5.19%。热轧库存增加0.01万吨，约增加0.001%。

无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为59.53%，宝钢和宝新库存占有率约为5.95%，联众库存占有率约为11.66%，张浦、青浦库存占有率约为4.93%，酒钢库存占有率约为3.47%，进口及其它钢厂库存占有率为14.46%。

市场方面：本周钢带市场200系行情总体出现拉涨，市场成交有所改善，300系因镍价的配合出现拉涨行情。本周五与上周五行情对比具体情况如下：

备注：以上200系为不含税价格（西南201为宽板），304为含税价格。

（见图7）

数据来源：Mysteel，Mybxg

图6：无锡市场不锈钢库存走势图

数据来源：Mysteel，Mybxg

图7：中国无锡不锈钢价格指数图

七、8镍基本面开始发生微妙的变化。

本年上半年镍价处于往年的高位，镍企获利丰厚，加大了对镍矿和镍冶炼技术的投资力度，7月份国际镍矿产量再度达到高位，中国国内精炼镍产量同时也在处与高位，国际国内供给不足的局面已经慢慢在发生变化。全球经济环境有所好转，市场恐慌氛围逐渐淡去，欧系货币受到的压力逐渐减少，美元指数止跌企稳还待时日，为大宗商品继续反弹创造了条件。不锈钢产业可能在受到外部环境的影响，但是无论从贸易方面还是从政策法规面来看，不锈钢最终受影响的程度要长单半年的时间来检验。8月份虽然镍基本面开始发生微妙的变化，但是镍价还将继续保持反弹。