麦格理：铅——高涨的供应对短期价格形成压力
2010-03-22 17:10 来源：[ 我的钢铁 ]
铅价预测提升，但对2010年下半年看跌。我们已经把对2010年铅平均价格的预期提高7%到99美分/磅（2182美元/吨）。尽管如此，我们维持铅价会在下半年从现有价位回落的观点，因过剩市场不能保证可以平衡。我们也提高了铅价在未来5年的预期（到2012-2013年上涨15%），因铅精矿市场趋紧，我们的长期价格预测调升24%至75美分/磅（1653美元/吨）以2009年美元计。
现有的铅价没有基本面的支撑。在一月末二月初铅价（还有其他金属价格）短暂的下跌之后，价格目前已经反弹至2000美元/吨，我们认为这一水平不是当前供需平衡所能够支撑的水平。在北半球冬季这一传统的铅需求旺季，LME库存却持续上升，达到6年来的新高至17万吨，这反映出铅市场仍然处于过剩状态。
尽管中国的需求强劲，但铅供应还是上升，市场处于过剩。尽管事实上我们预计今年汽车，摩托车和电动自行车的生产将带动中国强劲的需求增长，但我们认为今年铅市场过剩将对价格形成越来越大的压力。目前的价格水平足以鼓励生产商最大化产量，供应方的潜力随着西澳Magellan的Ivernia矿的重新开工，墨西哥Goldcorp的Penasquito矿还有秘鲁La Oroya的冶炼厂的可能复工而增加。主要地区市场近几个月的现货升水比较平稳的事实也显示出市场是充足供应的。由于目前市场过剩，且供应有望进一步上升，我们对2010年下半年的铅价不看好。
对于铅市场长期基本面看好。尽管如此，我们对未来2~3年铅市场还是看好的。我们认为，中长期铅市场会由汽车和工业电池需求的增长以及原生铅产能平衡来推动。再生铅市场则倾向于由回收电池的废铅供应和替代这些电池的需求自然地趋于平衡，除非机动车需求因人口，生活方式或新非铅技术汽车电池大批量替代的因素而导致结构性减少。但至少在下一个十年还看不到这样的技术进步成为现实。
原生铅生产需要进一步上升来满足需求。的确，全球拥有汽车群体人数将随着中国和其他新兴市场国家人均收入的提高而上升。同时，在这些国家用于支持计算机和电信网络的备用能源预计将上升，而发电机组容量在工业化和城镇化的需求下将承受更多压力。因此，预计将有更强的价格表现来刺激更多的原生铅生产。
铅市场容易受影响和波动。即使如我们所预计的那样，价格可以持续高位，需要认识到的是铅市场对可能的供应方中断反应脆弱，因为上升的需求和原生铅生产充足的供给之间的价格传导机制被铅精矿的产出很大一部分实际上是锌或者银矿产品的副产品这一事实所蒙蔽。因此，价格表现不如铅需求增长增量的市场有供应短缺的风险。我们预计铅市场的均衡将在明年更紧，到2012年~2013年变成短缺。由此，我们预计铅价上涨，而且支撑位将高于历史平均。
转载请注明出处
我的有色网免责声明：
本网站提供的任何信息仅供参考，投资者使用前请予以核实，风险自负，如有雷同之处敬请及时告知！
