概述：7月，金属市场在资金面和技术面联袂推动下重拾上涨动能，铜价连创新高，沪锌处于被动跟涨态势，LME锌从1,550美元/吨下方一路上行至1,695美元/吨，随后震荡攀升1,625美元，逐渐获得支持，并发力上冲1,700美元，上摸1,742美元的年内高位。交投在1,645.0-1,720.0美元/吨之间，当前由于全球经济是否复苏仍然没有定论，资产价格上涨道路艰难曲折，期锌连续三个多月保持宽幅震荡格局，震荡上扬成为八月份锌市场价格运行的主导方式。但是目前逼近前期高点，也是关键的压力位置，短期回调风险加大。

一、WBMS：1-5月全球锌市供应过剩16,400吨

世界金属统计局（WBMS）数据显示，2009年1-5月全球锌市供应过剩49,800吨。2008年同期供应过剩106,000吨。1-5月全球矿山锌产量较去年同期下滑6%至438万吨，精炼锌产量下滑399,000吨至436万吨。

WBMS称，全球锌需求较去年同期下滑342,000吨。中国表观需求量为189.1万吨，占全球总量的44%，且高于预期。国内方面，最新数据显示6月份我国精炼锌产量为366,700吨，较5月份的335,500吨增加9.3%，同比增长0.9%；锌精矿产量317500吨，同比下滑7.9%，环比增加25.6%；上半年累计锌精矿产量为127.5万吨，同比减少11.3%。不过若考虑到中国的高库存，实际过剩数据应远高于此。虽然需求有所回升，但全球锌供给过剩的压力仍在增加，严重制约了锌价的上涨。（图1）

图1：WBMS:全球锌产量走势图

二、中国进出口精炼锌分析

中国海关总署公布的数据显示，6月份精炼锌的进口量为67002吨，同比增长355.84%，而较5月下滑29.93%，进口增速环比下滑，1-6月份精炼锌的进口量为479240吨，较去年同期增长592.6%。6月国内进口锌精矿24.9万吨，环比减少17.4%；上半年累计进口锌精矿159万吨，同比去年累计增加48.7%。至此，以进口锌精矿平均55%品位来计算，6月国内锌精矿供应量为45.4万吨。进口锌精矿的逐月减少主要是由于国内供应能力的提高。根据调查，7月份国内锌精矿产量的增势将有所放缓，预计国内锌精矿的进口量将继续维持在25万吨左右的水平。

6月份精炼锌的出口量为1660吨，同比下降64.76%，1-6月份精炼锌的出口量为5847吨，同比下降85.69%。6月份净进口量达到了65342吨。（见图2）

图2:中国精炼锌进出口对比

三、7月份沪锌价格振荡走高

月初国产0号锌上海市场成交周均价为13,300元/吨，进口锌报价贴水13,200元/吨，受周边环境总体呈下行态势，锌锭成交区间内出现了13,000元/吨下方的位置，这个价格确实提高了下游企业的采购积极度，询盘表现积极，市场交投活跃度也大改之前的颓势。不过锌价在低于13,000元/吨支撑线下方时，部分锌冶炼企业出现惜售。在下游企业明显增加采购力度及冶炼企业出现惜售的两大因素共同作用下，锌价很快回到13,000元/吨上方的位置。

随后在美元走弱及伦铜涨势的推动下，沪锌一路上行并上探14,000元/吨关口，立上14,300-14,500元区间。由于上海现货20万吨以上的高库存量，在下游订单无明显起色的前提下，缺少实质性的消化能力，使市场对14,000元以上的现锌价格缺乏支持信心。现货市场，在品牌冶炼厂14,000元目标位的坚持下，成交上限于14,000元，难有突破动力。随着期锌所有合约破位14,000元后，价格下沉于13,550-13,800元。

下游因对后市缺乏持续信心，不愿囤货，不过供需双方对于锌价各自的判断都较为统一，即锌价下探13,000元/吨空间有限。进口锌因贴水过大供应减少。（见图3）

图3:国内主要市场锌走势

四、6月份国内精炼锌产量环比增长

国家统计局公布的数据显示，6月份我国的精炼锌产量为36.67万吨，较去年同期增长9.3%；今年1-6月份精炼锌产量189.01万吨，同比下滑1.2%。6月份我国的锌精矿产量为31.75万吨，同比下降7.9%；1-6月份锌精矿的产量合计为127.47万吨，同比下降11.3%。

锌价稳步攀升带动中国精炼锌产能增加，6月份国内锌产量环比增长9.3%正说明这点。房地产和汽车行业良好的发展势头促进金属锌需求回暖。（见图4）

图4:中国锌产量走势图

五、部分企业的动态状况

第一、江西省“十百千亿工程”重点建设项目——江铜铅锌冶炼项目（一期）开工典礼在九江市湖口县金砂湾工业园隆重举行。江铜铅锌冶炼项目一期工程投资约28亿元，项目建成后将形成年电铅10万吨、电锌10万吨的生产能力。二期建成达产后，每年可产电铅20万吨、电锌20万吨、硫酸56万吨、黄金2吨、白银482吨、镉1290吨、铟13.7吨、冰铜7270吨，每年可实现销售收入68亿元、利润7.4亿元、利税总额约10亿元。该项目的开工建设，标志着江铜整合江西省内铅锌资源，高水平实施铅锌产业项目，做大做强江西铅锌产业，迈出了重要一步。

第二、印度斯坦锌业公司(HZL)计划在拉贾斯坦邦SindeshwarKhurd矿区建立一座年处理200万吨铅锌矿石选矿厂。公司发言人表示，目前公司锌产能为75.4万吨/年，预计到2010年3月份将提高到106万吨/年。根据公司计划，预计到2011年HZL将成为全球最大的锌生产商。

第三、TerraminAustralia公司表示，截至6月30日的第二季度旗下Angas矿锌和铅精矿产量翻番至16,187吨，较第一季度增长8,398吨。预计2009年该矿锌和铅精矿产量达到58,000-61,000吨之间。执行长KevinMoriarty在一份声明中称，锌精矿第二季度现金成本接近减半至每磅35美分。

第四、全球最大的锌业公司--Nyrstar公司表示，正在考虑重启位于比利时的Balen锌冶炼厂，时间“可能在冬季前后”，但在重启冶炼厂之前仍将考虑到特定状况。Nyrstar公司发言人MichaelMorley表示，“我们尚未决定重启Balen冶炼厂，但我们预计可能在冬季前后重新开始该厂生产。”该冶炼厂2008年大约生产284,000吨锌，去年11月因经济下行损及锌需求而关闭。

六、LME锌库存分析

截至6月30日LME锌库393425吨；注销仓单为6725吨，占库存的比例约1.71％。LME锌库存上升，较5月底增加近四万吨，注销仓单小幅减少。LME锌库存总体处于高位，而且近日库存连续大增，虽然期锌价格上涨，但是高库存是一大阻力。

从上海期交所公布的库存数据显示，截止7月24日当周锌的库存为100978吨，较前一周下滑1126吨，7月份交易所锌库存较6月底增加12492吨。（见图5）

图5:LME市场锌库存图

七、下游市场状况

国家统计局的数据显示，中国1-6月份粗钢产量为26658.3万吨，同比增长1.23%。锌用的较多的镀层板方面产量为830.65万吨，同比下降1.4%。锌的初级消费结构中镀锌板占近一半比例，最终应用主要在建筑和交通运输领域，其中在建筑业的消费占其总量约40%，因此房地产市场的需求与锌的需求有着较大关联。1-6月，全国完成房地产开发投资14505亿元，同比增长9.9%，增幅比1-5月提高3.1个百分点，比去年同期回落23.6个百分点。

6月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨0.2%，而5月份是下降0.6%；环比上涨0.8%，涨幅比5月份扩大0.2个百分点。新建住宅销售价格同比下降0.6%，降幅比5月份缩小0.7个百分点；环比上涨0.8%，涨幅比5月份扩大0.1个百分点。预计7月份国房景气指数将继续回升，但增速有所下滑。房地产市场需求很难在短期发生逆转，这将对锌的下游市场需求构成强劲支撑。

八、09年08月份国内锌预测

美国公布的新屋开工和建筑许可数据良好，6月新屋开工月率上升3.6%，6月独屋房屋开工月率上涨14.4%，而且美国公布了花旗银行，通用汽车及美国银行的财报，通用汽车二季度利润同比减少一半，美国银行每股收益略低于预期，这提升了部分风险厌恶情绪，但是总的来说花旗银行和美国银行的主营收入都有大幅提高，花旗2季度净利润达到42.8亿美元，而上年同期则亏损25亿美元，美国银行二季度营业收入上升60%，这加上房屋的良好数据对美国股市有提振，商品市场也继续上涨。

后期来看，美国喜忧参半的经济数据将继续主导市场人气走向，投资者将继续在美元与其他高风险高收益货币之间进行抉择，在基本面相对平淡的背景下，美元的起起伏伏，亦将继续影响基本金属的价格走势。

中国经济数据增长强劲，以及充裕的资金供应，在政策的精心呵护下，地产行业也出现了明显的回暖迹象。相比较而言，沪铜处于明显的多头市场，而沪锌的空方占据优势。不过宽松的货币政策将坚定不移的执行下去，这为我国股市、商品市场以及房地产市场等都打了一剂定心针，当前上涨步伐还未停止，短期调整后仍有上行空间，特别是在通胀预期的强烈推动下，三季度期锌仍有望继续创年内新高。预计8月份LME锌维持1,600—1,800美元区间运行；沪锌逢低做多的整体思路不变，13,600为一线支撑，预计回调空间有限，突破14,500一线存在较大的压力。（肖馨，Mysteel.com资讯部）