概述：6月份伦镍呈现振荡上行的格局，月初受到全球经济增长预期，股市、大宗商品市场受到拉动，伦镍连续冲高，好于预期的经济数据以及股市上涨的激励，基金买盘推动下伦镍走势坚挺，一路攀上16,000美元大关。对通货膨胀的预期使得资本急切寻找可以保值的市场，而镍缺乏流动性使得成为具有投资价格的避险商品，美元走势仍然是左右商品价格的重要影响因素，而基本面并没有明显好转的前提下，货币过剩和商品价值的博弈难解难分，预计短期内该局面不会改变，而中国地区的消费疲软状态将促使更多的港口货物转口流入亚洲地区的库存。全球经济、尤其是美国经济今年以来下行速度放缓的信息，不仅使世界各国经济决策层有所放松，同时也触发全球金融市场、大宗商品市场的恢复性反弹。各国证券市场与大宗商品市场繁荣，可以看成是经济“止跌反涨”的一个重要信号，但事实上，上述两者与当前全球性的流动性泛滥不无瓜葛。

一、WBMS：2009年1-4月全球镍市供应过剩6.19万吨。

据世界金属统计局(WorldBureauofMetalStatistics，WBMS)6月17日消息，全球1-4月精炼镍市场供应过剩61,900吨。

全球1-4月精炼镍产量较08年同期下降3.8%，至437,300吨。全球1-4月精炼镍消费量较08年同期下降18%，至375,400吨。全球1-4月镍矿产量较08年同期下降5.4%，至464,600吨。（见图1）

图1：WBMS全球精炼镍供需平衡表

二、中国镍进出口分析

2009年1-5月，中国进口镍矿370.52万吨，其中印尼164万吨，菲律宾180.5万吨，主要进口地区为岚山港、连云港和日照港。据业内人士介绍各港口的库存大约686万吨。

据中国海关统计数据显示：09年5月份，精炼镍进口为2,151吨,较去年同期减少76.7%;出口方面:5月份精炼镍出口量为194吨,同比减少54.98%。

从下图可以看出，精炼镍净进口与上个月相比，大幅减少。这主要是由于受到国际经济形势下滑影响，不锈钢企业备货情况较差，消化库存现象明显上升。（见图2）

图2:中国精炼镍进出口对比

三、中国电解镍产量分析

据有色协会统计数据显示，2009年5月我国电解镍产量为17,551吨，同比增加60.3%，其中甘肃13,825吨、江西2,126吨、新疆767吨、重庆577吨、广西231吨、浙江25吨。1-5月份我国电解镍产量累计为68,143吨，同比增加34.7％。（见图3）

图3:中国电解镍产量走势

四、09年6月份镍市振荡上行

6月份伦镍呈现振荡上行的格局，月初受到全球经济增长预期，股市、大宗商品市场受到拉动，伦镍连续冲高，好于预期的经济数据以及股市上涨的激励，基金买盘推动下伦镍走势坚挺，一路攀上16,000美元大关。对通货膨胀的预期使得资本急切寻找可以保值的市场，而镍缺乏流动性使得成为具有投资价格的避险商品，美元走势仍然是左右商品价格的重要影响因素，而基本面并没有明显好转的前提下，货币过剩和商品价值的博弈难解难分，预计短期内该局面不会改变，而中国地区的消费疲软状态将促使更多的港口货物转口流入亚洲地区的库存。

国内市场：本月国内市场成交量较上月有明显好转，这主要受到经济回暖，下游厂商备货心理浓厚影响。

由进口精炼镍损益计算，国内价格较国外价格倒挂幅度有所减少但是仍然保持较大的价格差距。低价流通货源明显减少，而6月份贸易商大量收购市场上的低价货源，所以低成本的货源较难寻觅，市场人士也表示下游厂商库存货物回流入上海贸易商手中，下游消费并不乐观。

镍产业链其他市场：低镍生铁(1.6-1.7%)成交保持活跃状态，市场仍缺乏现货供应，订单价格为3,300-3,400元/吨，但实现货报价为3,400-3,500元/吨，价格越高成交越少，钢厂采购人士显现观望心态。7月份订单价格上涨压力较大。中镍生铁（4-6%）价格持稳在1,200-1,250元/镍点以上。高镍生铁（10-15%）价格稳中有升，主流出厂价为1,080-1,100元/镍点，成交尚可。海运费上涨将为镍矿价格带来更好的支撑，而重启企业生产面临成本上涨的巨大压力，镍价受资金买盘推动，缺乏基本面支撑，重启企业稍显谨慎。

下游需求：大型不锈钢厂7月份订单仍较为充足，但是部分企业由于销售疲软的压力而有计划调整或削减不锈钢生产比例及产量，不锈钢厂对第三季度产量继续维持二季度的高开启率显现信心不足。（见图3）

图3:国内主要市场1#电解镍走势

五、部分企业的动态状况

第一、综合外电6月11日报道，必和必拓公司（BHPBillitonLtd.）11日表示，它已关闭西澳大利亚州Perseverance镍矿，因崩塌落石堵塞了一个地下矿井。

必和必拓公司表示，崩塌落石是由地震引起，所有员工和承包商已经安全并得到照顾，但有一名员工仍困在地下。这名工人躲避在地下的安全厢中，他已经越过崩塌落石，预计半个小时后将脱险。必和必拓公司的声明称，因为该事故，Perseverance矿的运营已暂停。

第二、赞比亚矿业部长MaxwellMwale周五表示，该国计划未来一个月内重启穆纳利(Munali)镍矿，之前由于镍价较低而暂停运营。穆纳利矿是该国唯一的镍矿业务,Mwale表示它将由中国最大的镍生产商--金川集团重启运营。“未来一个月内他们将开工...我在国外期间，他们已同意有关的安排计划。”Mwale在于开普敦举行的非洲全球经济论坛间隙对路透表示。

第三、向来嗅觉敏锐的温商正在将资本触角伸向被大多数普通投资者所忽略的新领域。“金融风暴冲击了房地产等诸多行业，但是以温商为代表的民间资本却发现了新的投资方向”。在无锡举办的“第二届中国不锈钢产业链高峰论坛”上有业内知情人士透露，温商目前囤积金属镍就像储备黄金一样，粗略估计涉及资金高达30多亿元，目前这部分现货增值超过10亿元。

第四、镍矿商Panoramic资源称，该公司已经增加了savannah项目的镍储备。由此，Panoramic资源将拥有98,000吨的镍储备。在过去的几个月Panoramic资源遭遇了经济的萧条和低迷的镍需求。该公司于去年四季度关闭了Copernicus项目，同时削减了员工的薪酬。

第五、日本住友金属矿业公司(SumitomoMetalMiningCo.Ltd.)称该公司将展开菲律宾棉兰老岛(Mindanao)东北钴镍冶炼厂项目可行性研究，该项目可能需要10亿美元以上的新投资。住友金属矿业公司旗下投资3亿美元的巴拉望(Palawan)省珊瑚湾(CoralBay)镍矿开采加工项目扩建即将竣工，预计到09年使该项目产能提高一倍至20,000吨。

六、LME镍库存分析

由美国次贷危机引起的金融危机蔓延全球，近期，随着镍价和股市的震荡反弹，不少人认为全球经济已经触底反弹，危机正在慢慢的成为过去式，然而，真正的危机真的已经渡过了吗？世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫先生不这么认为，他认为：危机真正转变为实体经济危机。

前段时间，市场上部分不锈钢资源紧缺，这可能给人一种假象：不锈钢价格已经触底。可是，事实真的如此吗？笔者认为，答案是否定的。前期市场资源紧缺是由多方面原因造成的。一方面，钢厂前期原料库存不足和避免镍价上涨带来的生产成本上升风险，鼓励400系和控制投放量，这样短期内会使市场上部分资源出现紧缺现象。另一方面，交通受限，资源滞留。前段时间钢厂发往华东华南的车皮紧张，导致部分资源难以第一时间抵达市场，同时，运输路线的更改使部分资源滞留在中转站，被当地市场消化，加剧了市场资源紧张的现象。

不过，前段时间部分国外资源的涌入暂时缓解了资源紧张的问题，但这部分资源进入中国市场后流向何处则不得而知，但这点国外资源难以影响中国不锈钢市场。这就像往一个湖里投下一块小石头，虽然能激起几朵水花，但很快就会消失，并不影响整个湖面的平静。

由于美元贬值和各国贸易保护政策等因素影响，下游生产商的销售情况并没有多大改变。危机进入到目前阶段，如果实体经济的问题没有得到根本改变，金融市场也很难完全稳定，何况实体经济危机还会带来一系列社会经济问题，比如失业问题、社会稳定问题等。因此，真正危机是否渡过，还需要继续观察，但部分业内人士相信，危机是一定会过去的。

然而，在目前库存量高企未减的情形看来，下游不锈钢市场仍未完全放开，大量的库存还需很长一段时间慢慢消化，镍价格加速上行的可能性仍然很小，LME镍库存虽较前期有所减少，但109,242吨的库存量对市场仍有较大的冲击。库存的增加势必成为镍价反弹的阻力，但从消费角度看，7月份已是镍消费旺季，库存的消耗也会减少，但目前下降的库存主要来自亚洲地区，其他地区库存还不具备这种能力。近期全球镍生产商大幅减产，也相对减少库存增长幅度。（见图5）

图5:LME市场镍库存图

七、不锈钢市场状况分析

6月份不锈价格受LME镍价上涨的影响，也出现了小幅上涨，各规格涨幅均达300元左右。不锈价格的持续上涨，对于下游行业有何预示呢？相关人士从造船业来分析不锈用材现状。

相关人士从国际造船业权威咨询机构发布的统计数据得出，5月份全球船舶订单微乎其微，创至少是7年以来最低水平。在国际金融危机和行业景气下行的双重冲击下，造船业前景惨淡，复苏之路走得甚为漫长！

造船业的冬天似乎比金融危机更漫长

在金融危机这寒冷的冬天，有个别造船厂的老板，努力的到处寻找买家，但是辛苦下来，也没有结果。这是一家投资近亿元、年造船能力达10余万吨的造船厂，从去年8月份，造船厂的订单开始减少，11月后，金融危机迅速向航运业传递，原先打算下订单的海外客户开始撤单，在造船业兴盛的时候，先造船后找买家的现象屡见不鲜。

见证了近几年的船业发展兴旺期的个别造船老板仍然不愿意面对“零订单，造出的数艘大船无人接手”的局面，“资金确实出现了问题，银行贷款也相当难，不得不出售工厂。”一投资服务咨询公司负责人对记者表示，“这个月来，我就接到3个造船厂寻求转让或是寻找战略合作伙伴的信息。”

百年难遇的经济危机，对航运市场和造船业的冲击是显而易见的，虽说国家也在努力着，为着中国经济，为着造船业，前不久出台的船舶规划细则给中国的造船业打了一针“强心剂”，但是造船业要想真的复苏非得经历一番大调整不可，大调整中的剧痛也是无法避免的。

八、7月份电解镍走势分析

6月份现货镍价格主要跟随外盘走势，于11万元上方呈现小幅振荡上扬行情，进口镍在108,000-117,000元/吨之间振荡调整，金川镍在112,000-119,500元/吨之间，需求仍显疲软，整体上看6月份成交较前期有较大幅度的增加，但是对于旺季来说，这种需求量还是不乐观。本月金川公司两次调整金川镍出厂价，分别是月初金川公司上调出厂价至115,000元/吨，以及月底又将出厂价上调至118,000元/吨。月末，受到全球经济回暖的影响，金川公司大胆上调镍价并无不妥之处，反而导致国内镍价格继续坚挺，市场再次将目光转向金川镍。外盘虽然仍有回调的空间，但涨势依旧，贸易商谨慎看多，但目前的高库存局面将是镍价上扬最大的阻力，国内后期供过于求的局面仍将长期存在，盘整格局不可避免。

预计7月份LME市场镍价格将呈现探底反弹的行情，有望摸高18,000美元大关，而国内镍市场将会跟随外盘在11万元/吨这个价位继续向上运行。（燃冰，Mysteel.com资讯部）