概述：回顾8月LME市场：伦镍最低跌至17000美元附近，市场信心严重受挫。之后美元走软、油价上涨以及瑞士一镍铁矿停产的消息，带动镍价反弹至21500美元附近。但市场对不锈钢需求持续疲软的忧虑、伦镍库存增加、美元走强，抑制了镍价进一步走高。至月底，镍价震荡于20000-21000美元之间。国内市场：受伦镍下跌至低点拖累，也跌至14.3-14.5万附近。镍价下跌导致商家观望心理更浓，市场成交也更加清淡。金川集团下调镍将出厂挂牌价下调至14.9万，令市场雪上加霜。国内市场镍价下跌使部分进口镍在保税库里，未能进入现货市场；而金川镍因市场价与出厂价倒挂，进入市场的金川镍较少，导致本月国内市场镍供应不是很充足，从而阻止了镍价进一步下跌。之后伦镍受美元走软提振反弹，国内镍价也跟涨至15万元以上，一度接近16万。金川集团在8月份停产检修，金川镍供应减少。金川集团再次上调镍挂牌价至15.2万元。至月底，国内镍价也是徘徊于15.4-16万之间。前半周市场成交较清淡，商家观望情绪较浓；而后半周，因国内市场镍货源供应比较紧张，持货商趁机抬高报价，而消费商采购意愿也有所增强，市场成交较活跃。预计7月份镍价格将振荡上涨。

一、WBMS：2008年6月全球精炼镍短缺0.66万吨

据伦敦8月20日消息，全球金属统计局（WBMS）周三表示，今年前6个月全球镍市缺口为6,600吨。1-6月期间矿山产量达到744,000吨，较去年同期减少6%。精炼镍产量同比下滑4.1%，因中国和日本产量减少。

WBMS表示，在此期间，全球需求较去年同期减少1%。1-6月精炼镍产量总计为692,300吨，需求为698,900吨。现今的供需数据中包括中国生产的品味偏低的镍铁，而之前并不包括在WBMS数据内。过去几个月，中国镍铁产量下降，因为进口原料减少。6月，镍冶炼厂产量为117,300吨，消费量为112,700吨。主要位于LME的可报告库存为5,500吨。（见图1）

图1：WBMS全球精炼镍供需平衡表

二、中国镍进出口分析

2008年1-7月，中国进口镍矿928.6万吨，其中印尼611.4万吨，菲律宾262.6万吨，从新喀里多尼亚的进口为27.5万吨，主要进口地区为岚山港、连云港和日照港。据业内人士介绍各港口的库存大约655万吨。

据中国海关统计数据显示：08年7月份，精炼镍进口为3,670吨,较去年同期减少71.6%;出口方面:7月份精炼镍出口量为574吨,同比减少68.2%。

从下图可以看出，精炼镍进出口与上个月相比，幅度有所增加。这主要是由于不锈钢市场复苏的迹象影响市场以及镍价格历史低位促进了市场采购。（见图2）

图2:中国精炼镍进出口对比

三、中国电解镍产量分析

据有色协会统计数据显示，7月份我国电解镍产量为11403吨，与上月基本持平。1-7月份我国电解镍产量累计为76568吨，同比增加10.62％。7月份甘肃产量为9555吨，新疆为713吨，云南为142吨，广西为250吨，江西为544吨，重庆195吨，浙江4吨。（见图3）

图3:中国电解镍产量走势

四、8月份镍市探底反弹

国际行情：

7月份伦敦基本金属受美元波动剧烈影响，震荡幅度加大。因美元走强，伦敦基本金属均跌破之前的支撑位，之后，美元再度走软，伦敦基本金属又经历了一波上涨走势。但需求清淡、库存增加以及美元走强限制了基本金属进一步走高。

本月伦镍探底回升，在月初，伦镍最低跌至17000美元附近，市场信心严重受挫。之后美元走软、油价上涨以及瑞士一镍铁矿停产的消息，带动镍价反弹至21500美元附近。但市场对不锈钢需求持续疲软的忧虑、伦镍库存增加、美元走强，抑制了镍价进一步走高。至月底，镍价震荡于20000-21000美元之间。

国内行情：

本月初，国内市场受伦镍下跌至低点拖累，也跌至14.3-14.5万附近。镍价下跌导致商家观望心理更浓，市场成交也更加清淡。金川集团下调镍将出厂挂牌价下调至14.9万，令市场雪上加霜。

国内市场镍价下跌使部分进口镍在保税库里，未能进入现货市场；而金川镍因市场价与出厂价倒挂，进入市场的金川镍较少，导致本月国内市场镍供应不是很充足，从而阻止了镍价进一步下跌。

之后伦镍受美元走软提振反弹，国内镍价也跟涨至15万元以上，一度接近16万。金川集团在8月份停产检修，金川镍供应减少。金川集团再次上调镍挂牌价至15.2万元。至月底，国内镍价也是徘徊于15.4-16万之间。前半周市场成交较清淡，商家观望情绪较浓；而后半周，因国内市场镍货源供应比较紧张，持货商趁机抬高报价，而消费商采购意愿也有所增强，市场成交较活跃。（见图3）

图3:国内主要市场1#电解镍走势

五、部分企业的动态状况

第一、据卡尔古利8月6日消息，Xstrata公司（Xstrataplc）称，其计划在5年内将镍产量提升一倍。该公司镍生产部门的首席财务官ShaunUsmar称，该公司计划通过提高勘探力度和收购其他矿产资源来达到提升镍产量的目标。

该公司拒绝了巴西铁矿石产商Vale的总值约为900亿美元的收购提议，后者已经收购了全球第二大镍产商Inco公司。

目前，该公司在澳大利亚，加拿大，多米尼加，非洲和挪威等进行镍矿开采和产能扩张，其还计划投资1.70亿美元用于新的不锈钢材料研发。

第二、8月7日，江钨集团公司与菲律宾镍豪矿物资源国际公司及菲律宾地球魅力资源公司签订合作协议，共同投资开发镍豪资源公司和地球魅力资源公司在菲律宾拥有的矿产资源。菲律宾总统阿罗约与江西省政府副省长洪礼和出席签约仪式。

根据协议约定，江钨集团公司将以技术和资金出资，菲律宾镍豪资源公司和地球魅力资源公司以矿权出资，共同开发在菲律宾的355平方公里矿区。据悉，矿区初步估计的镍金属储量接近100万吨。

第三、日前，江西江锂科技有限公司自主研发生产的第一板以国外红土镍矿为原料、采用全新“湿法”工艺生产的5吨电解镍顺利出炉，它标志着江锂公司这一全新技术的年产2万吨“湿法”电解镍项目从原料到产品全面完成，也标志着其在有色金属材料领域向国际市场迈出了坚实的一步。

江西江锂公司自成立以来，就开始研发低品位红土镍矿常温常压酸浸提镍工艺，经过大量的试验，已掌握了原则工艺流程、操作条件，镍金属回收率达到95%以上，综合收率达到95%。

据悉，江锂公司年产2万吨电解镍项目建成后，将填补江西工业无镍的空白，也将成为我国第二大镍生产企业和我国第一大利用红土镍矿全湿法常温常压提镍工艺的生产企业。

第四、据外电报道，斯特拉塔和俄罗斯Metallurgical公司（俄罗斯第三大镍生产商Ufaleynickel的控股公司IndustrialMetallurgicalHolding）在成本上涨和金属价格下降之后，削减了原料的产量。

斯特拉塔称，它暂停了多米尼加共和国（DominicanRepublic）的Falcondo镍铁矿的生产，其产量相当于世界镍产量的2%，此次停产可能持续4个月。俄罗斯Metallurgical则减产40%。

在今年因澳大利亚和南美洲的劳工争议产量减少之后，08年的镍供应可能会符合需求，而不是像之前预期的会供应过剩，07年过剩量达到9.6万吨。

第五、据报道，浦项集团与SMSP公司合资建立的光阳镍铁厂计划于9月底投产，生产设备是电炉，该工厂共投资约3.5亿美元。光阳镍铁厂设计产能为3万吨/年金属镍，原料是SMSP公司供应的来自新喀里多尼亚的红土镍矿，预计8月中旬从新喀里多尼亚出口至韩国的镍矿将达到15万吨。

第六、近日，云南省潞西市三台山乡邦滇寨探明一中型镍矿床，初步测算，镍矿石资源量(332+333)305.28万吨，改写了潞西市无中型金属矿床的历史。

此次共探明两个镍矿主矿体，其中Ⅰ号矿体大，呈北东—南西宽带状面型展布，矿体长950米，宽50米~250米，总体呈层状，局部为较厚的透镜状，矿体厚度0.8米~34米，平均品位为1.03%。Ⅱ号矿体与Ⅰ号矿体特征相同，但规模小。目前该队提交的《云南省潞西市邦滇寨镍矿详查报告》，已经云南省国土资源厅评审备案。本次详查工作共探明镍资源量(332+333）305.28万吨，镍金属资源量31852吨，平均品位1.04%，储量已达中型矿床规模。

六、LME镍库存分析

本月LME市场，最低库存达到44,442吨，时间在月上旬。截止29日，镍库存为47,022吨。库存的增加势必成为镍价持续上涨的阻力，但从消费角度看，仍然有继续下降的可能性，下降的库存主要来自亚洲地区。目前，其他地区库存还不具备这种能力。并且，全球镍供应持续的短缺，也会是镍价格的一定支持。（见图5）

图5:LME市场镍库存图

七、不锈钢市场状况

镍价稳步走低后，镍生产商最近下调了产量，从而引发市场预期镍价可能已经接近见底，但镍价是否能获得支撑主要还将取决于不锈钢行业的健康状况，而中国在这其中扮演了重要角色。

镍价近期下滑的一个主要原因就在于不锈钢需求放缓，特别是中国的需求放缓。自今年初以来，镍价已经下跌超过30%。

据InternationalNickelStudy数据显示，全球范围内生产的镍有大约65%被用于制造不锈钢。

镍价本月跌至两年低点每吨17,370美元，较2007年5月份创出的历史高点每吨51,800美元下跌了66%。这促使不锈钢消费方保持观望，寄望于不锈钢价格将下跌，从而迫使生产商把镍价成本的下降体现在不锈钢价格上。

在降价的同时，不锈钢生产商还降低了产量，而这一措施又进一步削弱了镍需求。

日本的新日本制铁(NipponSteel)和SumikinStainlessSteelCorporation以及中国的宝钢(Baosteel)和太原钢铁（集团）有限公司(Tisco)最近几个月均下调了产量，希望以此稳定不锈钢价格。

上周，韩国钢铁巨头浦项综合制铁公司(Posco,005490.SE)证实，8月份减产大约20%。

但一些市场人士称，奥运会(Olympics)后中国经济将恢复正常，再加上不锈钢行业自身减产，这些因素将有助于进一步清理库存，进而改善镍行业的前景。

BaseMetals.com分析师WilliamAdams在一份报告中称，基本金属近几日整体走强，这似乎确实是受到了有关中国经济将摆脱夏季放缓局面的预期推动。市场预计，中国经济在夏季前清理库存后，将需要重新增加库存，并可能最终推动市场走高。

该分析师表示，上述预期似乎很有道理，但他确实认为，未来一段时间中国以外地区需求的放缓将给市场带来压力，因此预计价格出现任何上涨可能都是短暂的。

中国不锈钢市场自6月份以来无疑出现了收紧的局面，由于奥运会之前和期间媒体对工厂活动放缓进行了大量报导，这种状况令人印象深刻。

据业内消息人士称，中国主要不锈钢交易中心无锡的库存目前大约为125,000吨，较6月份公布的180,000吨减少了超过30%。但这可能还不足以立刻提振镍需求。

CommonwealthBank商品策略师DavidMoore表示，镍需求2008年下半年或2009年上半年或将增加。但目前的状况表明，镍需求的反弹可能不及此前的预期，因为发达经济体经济增长乏力。

预期中国生产商将结束减产

MacquarieResearch驻伦敦的商品分析师MaxLayton上周表示，虽然不锈钢产量下调本身令镍价承压，但产量下调的时间可能不会超过本月，特别是中国尤其会如此。

镍价在8月6日触及近期低点后一直在盘整，这应当也能刺激看涨人士，因为这或许显示出不锈钢产品价格不会进一步下跌。

据Macquarie称，不锈钢产量可能在8月份恢复到6月份之前的水平，最终提振镍需求。

StandardBank在最近的研究报告中也持有上述观点，称镍价跌破20,000美元跌幅过大。奥运会后，一旦中国不锈钢生产恢复，镍市将会反弹。

生产商预期需求复苏，回购股票

关于镍价接近触底反弹的观点得到了镍金矿业公司IndependenceGroup(IGO.AU)行动的支撑。该公司在8月8日宣布回购股票。此前，基本金属价格下挫导致投资者抛出股票。

IGO的公司秘书KellyRoss表示，市场大大低估了公司资产和增长前景，因为镍生产商已经下调了产量并推迟了项目时间，镍价不会在进一步下跌。

IGO将在未来12个月期间回购至多1,150万股股票。该公司流通股总量为1.17亿股。

SouthernCrossEquities驻悉尼的矿业分析师RobertBishop表示，考虑到许多西澳大利亚镍矿公司都有和IGO类似的良好资产负债表状况，预计镍矿行业将出现更多的股票回购。

但MincorResources(MCR.AU)等其他公司则表示，目前还没有股票回购计划。

Mincor公司秘书BrianLynn表示，目前公司现金的最好用途是投资于目前正在开发的项目以及大规模开采项目。

八、08年9月份国内镍预测

目前看来，伦镍在20000美元整数关口支撑较强，在不出现意外的情况下，短期内镍价将继续震荡于20000美元以上，但因不锈钢市场对镍的需求暂时还没有增加的迹象，伦镍库存还在继续增加，因此镍价反弹幅度将会受到限制。对于国内镍市行情，下周市场的到货情况将决定镍价的走势。（燃冰，Mysteel.com资讯部）