概述：8月份美国经济并没有出现多大的好转只是好于市场预期，但欧元区经济出现衰减、国际油价高位回调，都为美元指数带来支撑，迫使金属市场人气更加低迷。然而全球锌精矿供应继续宽松，精锌产量大幅增加，但消费因经济放缓相对迟滞，库存积累将进入一个加速的过程，锌价的疲软仍将继续。8月份LME锌市场价格延续前期的回落之势在月中更是创下近3年来低点1610美元/吨。伦锌正是在市场极度悲观的气氛下出现回调，在基本面没有太大变化之下，更应关注供需的演变。至8月底，LME锌价回升至1800美元/吨的水平。由于进口锌的冲击，消费的疲软，而且0#锌的出口退税被取消的利空因素使市场承压，人气涣散，锌价终于突破区间盘整，向下运动，同样在15日创下上市以来新低13320元/吨。从库存状况来看，伦敦及上海两大交易所库存总量仍处在年内高位。近日LME锌库存增幅虽有所减缓，但超过16万吨的库存量将对价格继续形成一定的压制。因此，9月份的锌价将维持底部调整的过程。

一、WBMS：2008年1-6月份全球精炼锌过剩5.3万吨

全球金属统计局（WBMS）20日表示，今年1-6月全球锌市供应过剩53,000吨。过剩幅度略高于今年1-5月期间水准。

WBMS表示，矿山产量为577万吨，较去年同期增长9.3%。精炼锌产量增加147,000吨至577.1万吨，亚洲国家，特别是中国增产184,000吨。欧盟27国产量减少4%，而北美自由贸易区产量小幅减少。

此期间，全球需求较去年同期增加116,000吨，其中中国增幅最大。

WBMS称，中国需求为194.6万吨，占全球总需求的34%。

可报告库存增加62,200吨，几乎所有的增幅均在LME。LME库存占全球总量的28%。

6月，锌板产量为102.16万吨，消费量为102.60万吨。（图1）

图1：WBMS全球精炼锌供需平衡表

二、中国进出口精炼锌分析

据中国海关统计数据显示：2008年7月份，精炼锌进口为24,649吨,同比减少33.5%；出口方面:7月份精炼锌出口量为3,693吨,同比减少35%。7月份净进口量为20,956吨。

从下图可以看出，精炼锌进口随着需求的幅度而变化，但进口量情况受到国内锌价格高于国际锌价有所增加。而随着国内市场锌消费的回暖，中国的锌进口也有所增加。从这张图表还可以看出，每年的第三季度，由于精炼锌市场消费旺季的到来，出口现对会减少，进口量增加，这主要是由于全球锌需求增加的影响，导致很多生产企业及进出口贸易增加。

在2008年7月份，受到全球锌市需求回暖影响。但旺季不旺，影响到了进出口的大幅增加。（见图1）

图1:中国精炼锌进出口对比

三、全球锌板产量分析

据WBMS数据显示，全球2008年6月全球锌板产量为102.16万吨，消费量为102.6万吨。从一系列数据来看，在第2季度即将结束，各大型冶炼企业也在这个市场回暖的时候纷纷进行生产，为接下来的市场整体回暖做好准备工作。在价格偏低和供应量较少的情况下，锌市场消费略高于这个时期的产能。（见图2）

图2:中国锌板产量走势

四、8月份沪期锌市弱势下跌

沪锌和伦锌的走势基本上保持着较强的相关性，沪期锌月初已触及跌停，一周之内，沪期锌不但快速破位15000元，而且直接滑向14000元下方，接下来沪期锌不断的创下历史新低13320元，随后出现过一轮反抽但被迅速被空头遏止，跟跌不跟涨的迹象再次应征其疲弱的态势。临近月底，受外盘影响稳步反弹走高，低位买盘将沪期锌一路拉升，重返14500元附近遇阻，比值得到适当修正。持仓量方面，相对于之前的破位增仓，目前反弹却出现减仓，这将对期价反弹带来不利，目前总持仓回落至150000手附近，资金的消退将不利于沪锌反弹高度。

现锌则在国内主要冶炼厂亏本惜售之下，努力抗跌。市场人士普遍认为，因为近期人民币升值幅度趋缓，大力压缩了融资性进口锌的利润空间，令其出货大为减少；国内冶炼厂14000元以下普遍惜售，低品位矿产生产有不少停产，锌价反弹实属正常，但外盘走势低迷，将制约反弹高度并可能引起行情反复。

据财政部、国家税务总局下发了关于调整部分商品出口退税率的通知，8月1日起取消含锌量不低于99.995%的未锻轧锌5%的出口退税。作为世界上最大锌出口国的中国，取消零号锌出口退税等于是削减了国内锌出口企业的一大部分利润，这直接影响到锌的出口量进而影响到价格。（见图3）

图3:国内主要市场锌走势

五、部分企业的动态状况

第一、据报道，河南省核工业地质局在河南省卢氏县前坪至栾川县三川一带，通过几年的地勘工作，发现锌金属量近14万吨，铅金属量1713吨，伴生银3.1吨，伴生锰1.1吨。

据了解，这一地带的铅(锌)矿普查，是国土资源部和河南省国土资源厅批准的国家矿产资源补偿费续作项目。2003年至2004年开展首次普查工作，2006年至2007年开展续作普查工作。两个阶段的普查共完成1∶1万矿脉调查3.92平方公里，项目累计投入272.45万元。目前大致查明了工作区地层、构造、岩浆岩特征。该区的矿床成因类型以中低温热液充填型为主，中低温热液交代型为辅。

第二、日前，总投资6亿元的甘肃宝徽集团16万吨锌冶炼项目正式开工建设，成为加快徽县矿业产业震后发展的一个显著标志。徽县积极组织企业开展抗震救灾，增强矿业发展后劲，使矿业产业在最短时间内得到复苏。

第三、8月6日消息，中国最大的锌冶炼产商--株洲冶炼集团（ZhuzhouSmelterGroup）一资深人士周三称，在该公司冶炼设备升级改造工程年底完工投产后，该公司锌冶炼产能将增加20%或100,000吨。

第四、8月29日澳大利亚矿业公司Perilya公司决定减少Broken矿山近一半的锌产量应对锌价低迷的市场。公司计划从9月份开始减产，减产后矿石产量将从每年180万吨下降到95万吨，其中金属锌含量55000吨，金属铅含量50000吨。减产后矿山锌矿品位从5.8%提高到6.5%，铅矿品位从3.5%提高到6%。Perilya公司执行主席PatrickO’Connor表示，今后2到3年内，Broken矿山将维持现有的产量进行开采。

六、LME锌库存分析

本月LME市场，最高库存达到16.8万吨，时间在月中。不过，随着市场供需状况改善，锌库存有可能继续减少，截止29日，锌库存为16万吨，较前期有所减少，从消费角度看，仍然有继续下降的可能性，下降的库存主要来自亚洲地区。目前，其他地区库存还不具备这种能力。

全球产量增加，库存继续增大。LME锌价弱势振荡，自年初以来已累计增加了4万吨库存，现货贴水有所扩大，持仓相应减少。最近全球金属统计局（WBMS）公布统计数据显示，1-6月全球锌供应过剩53,000吨，其中全球锌产量增加147,000吨，需求较去年同期只增加了116,000吨。供应过剩状态表明LME期锌基本面的薄弱，决定了其只能被动跟从于LME期铜后弱势整理。（见图5）

图5:LME市场锌库存图

七、下游市场状况

进入8月份，市场需求的疲软基本体现了淡季特点，前期价格冲高后立刻面临成交瓶颈，加之许多散户手中资源的采购成本较低，通过低价抛盘也能保证较大利润。因此，在需求和心态的综合压力下，成本支撑力已经渐渐处于下风。截至月底（29日），国内1.0mm镀锌板价格最高为本钢的7000元/吨，最低为上海市场的6530元/吨；0.476mm彩涂板价格最高为沈阳市场的8700元/吨，最低为杭州市场的7700元/吨。

日前通过多方渠道获悉，“钢材退税”近期或将取消的消息，由于各方意见不能统一，退税调整最终被决定暂缓执行。无论钢材出口退税是否在近期出台，或国家将其推迟到后期执行，其对心态的影响远大于政策自身。商家的反映也说明，市场本身存在供求压力，任何利空消息都可能影响行情逐步企稳的力度。

八、08年9月份国内锌预测

8月欧美公布的部分重要经济数据：1、欧元区6月工业新订单月率下降0.3%，降幅低于预期。但5月数据大幅下修，表明欧元区经济疲软。新订单是未来工业生产和总体经济活动的领先指标，对欧洲央行(ECB)的货币政策有一定间接影响。2、欧洲央行(ECB)22日公布的数据显示，因为进口增加，而海外投资收入减少，欧元区6月经常帐赤字扩大为82亿欧元，高于5月的55亿欧元。3、美国谘商会(ConferenceBoard)公布的数据显示，7月领先指标下降0.7%，至101.2，说明经济再度出现下滑。该指数7月的跌幅大于经济学家之前预期的0.3%。该指数在过去三个月中有两个月都出现了下滑。营建许可、股市及每周初请失业金人数等因素都对领先指标构成了相当大的负面影响，并且这些负面影响超过了利率及消费者信心等因素对领先指标的刺激作用。

美国商务部公布，7月份新屋销售季调后月率增长2.4%，折合成年率为51.5万户。经济学家此前预计，7月份新屋销售折合成年率为52万户。26日公布的数据显示，美国7月份新屋销售不及预期，新屋价格中值也进一步下滑，因为高库存使得美国房市迟迟无法摆脱困境。

由于基本金属消费与经济的关联较大，经济的衰退不可避免的将压制基本金属消费增长。

进入8月份以来，进出口关税的调整、净进口量大增、持仓量消减等一系列利空因素影响下，使得市场陷入进退两难境地。锌的弱势不变，中长期看空走势保持完好，但从价格走势上看，近两个月的情况表现为低位盘整，下跌空间有望继续收窄。目前国内锌精矿供应已经出现趋紧的迹象，国内部分企业也着手开始进行冬储的准备，预计近期进口锌精矿价格具有一定的抬升动力。但供应过剩仍在主导着当前锌市行情，但进入9月锌市逐渐走出消费淡季可能会为锌价带来一定支撑。（肖馨，Mysteel.com资讯部）